4月27日晚间，国内胶粘剂行业的领军企业回天新材（300041.SZ）披露最新财报，公司2024年经营稳健，年报显示去年实现营业收入39.89亿元，同比增长2.23%；但受到光伏行业竞争加剧、产能过剩影响，公司归母净利润比上年同期下降65.91%，为1.02亿元；2024年度利润分派拟向全体股东每10股派发现金红利1.5元（含税），现金分红金额8391.51万元（含税），股利支付率为82.39%。

同时，一季报显示公司2025年开门红，一季度营业收入10.71亿元，同比增长10.49%，扣非归母净利润6730.32万元，同比增长14.43%。公司紧扣高质量发展主线，以研发创新推动产品升级，借数字化转型赋能智能制造，强化产业链协同提升竞争力。 

持续稳定经营，努力回报投资者

2024年，公司面临下游行业竞争愈发激烈、产业链价格整体下行的复杂局面，特别是国内光伏市场在规模不断扩大的同时，面向光伏市场的产品价格波动及光伏背板业务收缩，让公司光伏业务销售收入有所下滑，拖累整体利润。同时，由于背板下游市场需求呈断崖式下降，公司相关业务资产需要计提减值，减值金额约人民币3992.48万元，也对公司净利润造成影响。

从单季度来看，公司业绩已触底反弹，例如2024年四季度、2025年一季度营收均保持了10%以上的同比增长。2025年一季度，公司结束了此前连续6个季度的利润同比下滑情况，重启增长势头。

与此同时，公司优化运营效率，各项费用管控情况优于历年表现，2024年的销售费用、管理费用均同比降低。2025年度，公司将继续把提高经营效率放在重要方面，包括通过生产工艺不断优化、生产装备数字化升级，精准管控生产流程，降低原材料单耗，提高生产效率。

持续稳定的经营表现是提高股东回报根本的措施，2024年公司还以其他方式（如回购股份支出0.91亿元）回报股东，努力让长期持有回天股票的投资者获得回报。在2024年度利润分派实施后，2022-2024年度，公司以现金分红方式（含回购股份等其他方式）累计分配利润为4.02亿元，占最近三年实现的年均可分配利润的174.17%。 

四大赛道巩固龙头地位，不断创造增长点

回天新材战略定位为聚焦胶粘剂、延展功能性新材料，是我国工程胶粘剂行业中规模最大、产品种类最多、应用领域最广的内资企业之一。近年来，公司精准洞察新兴领域的市场需求，聚焦“卡脖子”关键材料加大研发投入，高性能产品市场份额不断提升，稳固了公司在行业中的龙头地位。

年报显示，2024年度，公司在主要赛道电子行业、汽车行业的产品销量均实现高速增长，光伏硅胶销量稳健提升。

具体来看，公司在电子领域聚焦于消费电子、汽车电子、芯片封装等高景气赛道，整体销售收入突破6亿元，同比增长9.54%。其中在消费电子用胶领域已分别导入荣耀、联想、闻泰、龙旗等行业客户。在汽车电子用胶领域，比亚迪、汇川技术等老客户稳定上量，并与多家全球领先的汽车零部件厂商形成合作，新客户布局成效显著，销量同比增长约70%。此外，半导体封装业务布局初见成果，导热凝胶产品成功导入美国MPS，芯片封装用胶系列产品已在行业标杆客户处测试或供货，为电子用胶业务未来的高质量发展积蓄动能。2025年一季度，电子业务表现继续亮眼，销量同比超50%的增长带动营收高增、效益提升，消费电子、汽车电子、电源及储能等细分板块均实现高速增长，头部客户拓展成效显著。

在大交通领域，2024年，公司紧抓新能源汽车市场中动力电池及整车的增量机遇，胶粘剂产品销售收入达9.9亿元，同比增长36.73%，销量同比增长超50%，成为公司业绩表现最突出的赛道。在乘用车领域，与头部车企保持高份额供货，并不断拓展合作品类；锂电领域，公司结构胶市场份额进一步提升，负极胶PAA、SBR产品都实现销售业绩大幅提升，锂电业务有望成为公司2025年最大的增长机会点。2025年一季度，公司乘用车及工业用胶稳健增长，锂电用胶销售规模呈倍数级增长，市场份额与行业影响力显著提升。

公司还加大包装胶市场开发力度，实现销售额稳定增长，整体毛利率得到提升。包装用胶业务全年收入约3.88亿元，同比增长21.87%，毛利率同比提升3.8个百分点，经营质量稳步向好。2025年一季度包装胶业务通过优化产品市场竞争力，国内外市场销量同比增长约20%，实现稳健发展。

同时，公司2024年光伏硅胶销量同比增长约16%，凭借“技术攻坚+客户深耕”策略，在光伏行业核心客户处的供货份额稳固在40%以上。公司指出，2025年一季度光伏业务中硅胶销量国内外双增，毛利率有所改善，持续领跑行业。

对于公司接下来的发展，年报中指出，公司将强化汽车、电子、光伏、包装四大赛道的胶粘剂业务发展，力争成为各细分赛道龙头，同时推进贸易金融业绩倍增和投资并购战略布局，系统化实施战略落地，实现百亿级产业的规模发展，塑造国际一流的回天品牌。 

推进研发项目、在建项目，助力转型升级

公司持续加大短期和中长期研发投入，最近三年平均研发费用投入占营业收入的比例为4.75%。2024年，公司研发费用为1.96亿元，同比增长9.30%，研发投入占营业收入比例4.93%，占比比上年进一步提高。公司年内开展重点研发项目49项，其中量产阶段25项，研发项目达成率约80%，促进公司产品结构持续优化，新产品销售收入超5.4亿元，有效助力公司经营业绩达成。

公司研发项目在2024年有力推动了行业产品线建设及产品自主创新进程。光伏行业方向，公司匹配钙钛矿、异质结等行业变化，顺利完成系列产品线的储备与布局，多家客户验证通过；在消费电子材料和板级材料方面，公司竞争力逐步增强，导热灌封胶、三防漆、UV延迟胶、大尺寸芯片EB胶等系列产品已居于国内领先水平；汽车电子导热凝胶/硅脂/灌封全面上量，锂电PACK用胶产品线均已齐备，负极胶实现稳定交付；包装胶快速响应国家环保政策，溶剂、无溶剂，以及功能型水煮、蒸煮等系列产品均已面世，高固低粘产品线快速达成，在客户处实现批量应用。

2024年，公司持续推进在建项目，其中湖北回天年产4.4万吨有机硅密封胶于2024年11月末正式建成投产；锂电聚氨酯胶年产1万吨产线，预计2025年10月末安装调试完成，正式投产。2025年，公司将加速推动在建项目的进程，助力公司在新兴赛道获得更大市场收益，全力推进企业转型升级。（CIS）