Wolfe Research的首席投资策略师Chris Senyek认为，如果美国经济陷入衰退，股市将面临巨大的下行风险，尤其是在高关税或不确定的政策导致企业盈利开始走弱的情况下。

在温和的经济衰退情景下，标准普尔500指数的每股收益将下降至少15%，与过去四次经济衰退期间每股收益从峰值到谷值的平均降幅16.7%相符。

目前标准普尔500指数的预期市盈率为19.4倍。Senyek预计，在经济衰退期间，市盈率将被压缩至10年或15年的平均水平，即16.6倍至18.4倍。基于225美元的每股收益和16.6倍至18.4倍的市盈率，Senyek推算出标准普尔500指数在温和衰退中的目标价位为3700点至4100点。

校对：刘榕枝