摩根士丹利将泡泡玛特目标价从164港元上调至204港元，维持“增持”评级。泡泡玛特第一季度销售增长1.65倍至1.7倍，预计第二季度销售同比增长约1倍，下半年增幅放缓至约50%，主要受Labubu 3.0推出、热门产品补货和海外扩张等因素推动。

此次目标价上调已考虑美国关税对利润的影响。摩根士丹利同时上调了泡泡玛特今明两年盈利预测15%和14%，分别至62.51亿元和83.53亿元人民币；营业额预测也分别上调至244.68亿元和317.36亿元人民币。

校对：彭其华