烧碱期价大幅回落。

期货日报记者观察到，近期，烧碱期现市场在逐步分化、趋同间不断切换。一方面，受预期交易影响，盘面波动较大；另一方面，现货表现较盘面更为坚挺。

对此，广发期货烧碱研究员金果实介绍，春节后，烧碱主力合约SH2505从高点3340元/吨一线跌至当前的2650元/吨一线，现货山东32%液碱市场主流折百价高低点分别在3156元/吨和2845元/吨。

“经过一轮快速下跌，盘面仍未形成有效的止跌反弹，近期偏弱震荡，但现货维稳使得基差不断走强，当前主力合约基差在450元/吨的高位，盘面深度贴水。”金果实说。

截至3月18日，SH2505合约将春节前一波行情的涨幅基本全部回吐。同时，在这一轮下跌过程中，近月合约跌幅明显大于远月合约，近远月价差一路下跌，3月份以来重新跌入负值区间。

“节后氯碱企业开工率一直处于高位，市场供应充足。”中原期货分析师刘培洋表示，隆众资讯统计，截至3月13日，中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为85.4%，其中山东企业产能利用率在90%以上。“高供应下，前期因液氯亏损而出现的减产预期没有顺利兑现。此外，下游部分氧化铝新增产能的投放进度不及预期。”他称。

在刘培洋看来，近期烧碱市场缺乏有力支撑。一是氧化铝价格持续下跌，行业平均盈利水平接近零，高成本地区存在一定的减产风险，氧化铝企业对烧碱的采购需求有所减弱。二是液氯价格出现一定回升，氯碱企业利润整体跟随回升。截至3月13日当周，山东氯碱企业平均毛利在644元/吨，环比回升至年内新高，也是近三年同期较高水平，成本支撑减弱。

“当前影响烧碱走势的因素有两方面：一方面在于春季检修逐步兑现背景下碱厂库存能否顺畅去化，亦是对需求成色的考验；另一方面在于氧化铝利润能否维稳以及后续开工及投产节奏。”金果实称。

“主导烧碱市场走势的核心因素仍体现在现货价格的变动和烧碱企业的库存水平上。”中泰期货分析师刘田莉表示，当前高价的烧碱现货被抵触，部分企业出货不佳，价格自高位回落，但整体仍比较稳定。随着近期下游氧化铝厂送货量不断增加，不排除后续降价的可能，或带动市场整体价格下移。本周，烧碱前期检修计划落地，但对市场供给影响不大。需求疲软之下，烧碱企业库存或增加，进一步加速现货价格回落。

刘培洋也表示，从库存数据来看，目前烧碱基本面仍有一定压力，后续去库进程一旦不顺利，烧碱价格整体或易跌难涨。“从市场预期来看，春节前市场看多烧碱的主要原因之一在于今年有较大的氧化铝新增产能落地，对烧碱来说或形成阶段性供需错配。二季度氧化铝新增产能的投放进度需重点关注。”

展望后市，金果实认为，烧碱后市仍将以利润作为参考进行定价。烧碱高利润使得企业持续高产，需求难以匹配供应，需要通过降价来实现供需再平衡。在他看来，周二盘面暂稳，但短期难言见底，2600元/吨一线或有反复。“盘面暂时还未出现明显的止跌反弹信号，价格底部确认仍需时间，市场需等待新的利多支撑。”金果实称。

刘田莉也认为，烧碱现货价格还未出现大幅度下跌，现在说盘面已经走出底部为时尚早。“但以32%液碱现货价格与主力合约超400元/吨的基差来看，烧碱期货下方的空间不大。”刘田莉认为，后续现货价格可能大幅下跌，盘面震荡走弱，从而修复过大的基差。但需要注意的是，烧碱基差的历史最高值是633元/吨，不排除现货大幅降价后，盘面受情绪影响再次下跌的可能。

“短期来看，烧碱盘面以弱势震荡为主，后期主要关注现货价格走势。”刘田莉表示，从供需基本面来说，一方面，要关注是否有超预期的检修给价格带来支撑；另一方面，要看非铝需求在“金三银四”能否有亮点。另外，还需关注本周烧碱企业库存水平，若碱厂在传统去库时点出现累库，那么价格下跌概率增大。