3月6日，欧洲央行宣布，将三大关键利率下调25个基点。这是欧洲央行连续第6次议息会议宣布降息，基准利率累计下调了150个基点。

虽然欧洲央行暗示通胀降温、经济消化地缘政治局势的剧变，降息阶段接近尾声，但分析师认为，欧洲央行仍有降息空间。

降息25个基点

欧洲央行将三个关键利率下调25个基点。自2025年3月12日起，存款便利、主要再融资利率和边际贷款便利利率将分别降至2.50%、2.65%和2.90%。

欧元区通胀和关键利率走势（2020年至今）

欧洲央行认为，虽然通货膨胀仍然继续广泛发展，但已经持续回落。数据显示，2025年1月，物价同比上涨2.5%，预计2月为同比上涨2.5%。

欧洲央行预计，2025年总体通胀平均为2.3%，2026年为1.9%，2027年为2.0%。2025年整体通胀率的上调反映了更强劲的能源价格动态。对于不包括能源和食品的核心通货膨胀，工作人员预计2025年平均为2.2%，2026年为2.0%，2027年为1.9%。

欧洲央行认为，通胀指标将持续稳定在欧洲央行2%的中期目标附近。区内通胀仍然很高，主要是因为某些行业的工资和价格仍在适应过去的通胀飙升，而且有很大的延迟。但正如预期的那样，工资增长正在放缓，利润在一定程度上缓冲了对通胀的影响。

当前，实施限制性货币政策的必要性正在减小，因为降息降低了企业和家庭的新借款成本，贷款增长正在回升。与此同时，放松融资条件的阻力来自过去的加息仍在传导至信贷存量，贷款总体上仍然低迷。经济面临持续挑战，欧洲央行管委会再次下调了他们的增长预测——2025年为0.9%，2026年为1.2%，2027年为1.3%。2025年和2026年的下调反映了出口下降和投资持续疲软，部分原因是贸易政策的高度不确定性以及更广泛的政策不确定性。

金融市场平稳

欧洲央行利率决议公布后，欧元兑美元EUR/USD短线上扬逾20点，报1.0814；美元指数DXY短线下挫超20点，失守104，日内跌幅0.32%；股市方面，STOXX50指数下跌0.14%，德国和法国股市则表现平稳。德国10年期国债曾在周三大涨30个基点，德国DAX指数则创出了历史新高。

欧洲央行在降息声明中暗示，随着通胀降温、经济消化地缘政治局势的剧变，降息阶段接近尾声。对于欧洲央行未来的政策走势，分析师普遍认为，欧洲央行仍有降息空间。

MHA经济顾问JoeNellis表示，欧洲央行似乎非常关注经济增长面临的风险，并将进一步削减利率。不过，Nellis表示，由于欧洲央行要平衡持续的通胀风险和陷入困境的经济，未来的政策路径仍不太确定。经济增长可能仍是焦点，美国即将征收的进口关税加剧了欧元区经济的疲软。随着从对通胀的担忧转向对经济刺激的需求，欧洲央行今年将继续降息。

除了关税问题外，德国大幅增加军费和基建开支对欧元区经济的影响则需要更多时间体现。

本周二，德国候任总理弗里德里希·默茨表示，德国将修改宪法，豁免国防和安全支出的财政支出限制，以“不惜一切代价”保护国家。据媒体报道，德国正在讨论一项高达9000亿欧元的大规模投资计划，以增强军事能力，升级基础设施。其中，4000亿欧元为国防特别基金，4000亿—5000亿欧元为公共基础设施投资基金。

尽管该计划尚未实施，但它已经改变了整个欧洲大陆的经济增长和通胀前景，给全球金融市场带来了冲击。分析认为，庞大的支出计划应该会提振欧洲的经济增速，并随着时间的推移推高通胀，这将降低欧洲央行降低利率的必要性。但考虑到美国新的关税可能即将出台，而德国的财政刺激措施不会在短时间内通过，分析师大多预计欧洲央行将继续降息，今年夏天将存款利率降息至2%左右。

校对：王蔚