人形机器人板块指数日K线图

◎记者 汪友若

上周，A股、港股市场同步呈现震荡回调走势，尤其是周五跌幅较显著。从板块来看，市场回调主要由科技板块获利资金撤出导致，计算机、电子、通信等AI产业链调整较显著。

对此，机构普遍认为，DeepSeek突破引领的产业趋势变化是本轮市场反弹的主导因素，当前这一基本面逻辑并未发生改变。因此，虽然短期内或有震荡，但AI作为市场中长期主线的地位并未改变。在科技主线调整过程中，估值较低的价值风格或迎来补涨。

AI仍是市场中长期主线

近期，科技股行情持续演绎，但在上周出现较明显的回调。对此，机构普遍认为，科技股的顺势调整是“健康”的，中长期来看，科技产业趋势占优的格局并未改变。

申万宏源证券表示，春节后，DeepSeek突破引领的产业趋势变化是主导A股反弹的主要因素。经历前期上涨后，担心短期行情性价比的投资者增加，市场因此顺势调整。但是，国产大模型仍在不断进步，国内应用端探索已全面铺开，算力方向刚开始业绩释放，后续产业新催化兑现是大概率事件。因此，申万宏源判断，当前科技股的调整并不是大级别调整，而是领涨细分方向切换的信号。

兴业证券同样认为，短期随着AI行情来到高位，不可避免需要通过阶段性的震荡波动来消化过热的市场情绪，但AI仍是市场中长期主线。DeepSeek的“横空出世”使得国内AI产业趋势和基本面逻辑均开始出现积极变化。后续随着各行业AI渗透率的提升、更多垂直应用加速落地，基本面和政策环境的双重驱动将支撑AI继续成为市场的聚焦方向。

东吴证券判断，市场发生大级别风格切换的概率较低，科技成长仍然是资金交易的主线，短期板块内部或迎来“高低切换”。该机构认为，产业趋势强劲，活跃资金积极入市将持续强化科技成长风格。短期来看，科技股内部或迎分化，在核心板块已充分定价的背景下，活跃资金有望向低位细分领域轮动。

短期价值风格或迎来补涨

展望3月，国金证券认为，部分结构性科技方向依然有望“穿越”，但整体而言，中小盘成长风格将切换至大盘价值防御风格。该机构建议投资者维持配置有业绩贡献或者潜在业绩景气度高的科技股，如光子芯片、智能座舱和新型显示技术等。与此同时，投资者可适当超配三大运营商、基建及消费等代表的“增长型红利”资产。

国泰君安证券表示，低位周期类资产与高分红资产后续将出现修复性机会，银行、铁路公路、化工等板块值得关注。此外，随着业绩验证期临近，投资者也可关注受益于设备更新与以旧换新政策的业绩高确定性板块，如消费电子、家电、机械设备等。

华创证券认为，核心资产有望在未来一段时间回归。一方面，由于前期估值下跌，当前核心资产的股息率及自由现金流回报率均具备较高的安全边际，以白酒、中药、锂电等为代表的板块滚动股息率较2024年初明显改善；另一方面，楼市与股市的企稳将有望推动资产价格企稳，居民部门财产净收入改善，促进广义消费的回暖。

积极把握春季行情机遇

从大势研判来看，机构仍建议投资者积极把握春季行情机遇。光大证券表示，当前A股市场的估值处于2010年以来的均值附近，随着政策的积极发力，中长期资金以及前期赚钱效应带来的增量资金或将加速流入市场，有望进一步提升A股市场的估值。

中国银河证券认为，在国内经济处于新旧动能转换的背景下，尤其是在新质生产力加速发展，一系列稳增长政策提振下，A股市场迎来结构性估值重塑机会。当前全部A股市盈率估值处于历史中位水平，随着中长期资金加速入市，投资者信心将进一步增强。

中信证券在春季策略报告中表示，随着政策在科技、供给侧和促消费三大领域的推进和发力，市场信心修复将从科技领域逐步扩散到经济领域。一方面，DeepSeek带来AI平权的产业趋势，中国的新核心资产在扩容。另一方面，中信证券根据净资产收益率边际变化趋势构建的指标显示，传统核心资产当中约30%的公司已走出经营拐点。中国的核心资产有望迎来春天。