美国银行认为，尽管标普500指数几乎在所有指标上都处于历史高位，但仍有上涨空间。

尽管标普500指数当前估值过高，但美国银行认为，特朗普政府推动的放松管制政策可能为市场持续上涨扫清道路。美国银行在给客户的报告中指出，根据其团队追踪的20个指标中的19个，标普500指数的估值高于平均水平。这包括远期市盈率为22.1倍，比历史平均水平高出近40%；企业价值与销售额之比为3.36倍，比长期趋势高出三分之二。

然而，特朗普政府的至少一项承诺尚未反映在股价中，那就是放松管制。政策一直被认为对经济增长不利的关税所主导，但特朗普2.0的增长积极因素是放松管制，通过削减成本和提高效率来实现。据推测，受益最大的行业将是那些监管最严格的行业。

可能从放松管制中受益的股票板块也比过去两年主导市场的大型科技股估值更低。消费品、大宗商品、金融和交通运输等领域可能受益于更宽松的监管。研究显示，法规数量与远期市盈率之间存在强烈的反比关系，即估值越高，监管越少。并购环境的放松可能有利于金融行业，同时提高像必需消费品、中小型医疗保健等估值较低的行业的资本回报率。

校对：王锦程