机构指出，有机硅行业当前正处于消化前期新增产能的周期底部震荡过程中。展望后续，供给端当前本轮投放已近尾声，后续新增产能或较为有限，2025年产能增速有望显著下移；需求端下游新兴领域正逐步发力，带动需求总量持续快速增长。

核心逻辑

1.2022年有机硅行业扩产明显，并受到房地产行业下行等多因素影响，有机硅供需格局大幅恶化，行业利润转负。目前，国内房地产行业企稳对有机硅需求拖累减弱，光伏和汽车等新兴行业对有机硅需求高涨，较好的消化了新增产能，目前行业开工率保持在较高水平。展望未来，新兴行业预期维持中高速发展，传统行业对有机硅的需求有望探底回升，而有机硅中间体暂无明确新增产能，有机硅供给格局有望进一步改善。

2.2024年国内有机硅中间体表观消费量达181.64万吨，同比增长20.9%。国内最大下游行业为建筑行业，目前多个指标显示国内房地产行业已经企稳回升，预示着房地产行业对有机硅消费的拖累有望逐渐减轻，甚至带动有机硅消费上行。以光伏及汽车为代表的新兴产业对有机硅的需求拉动较为明显，并有望持续拉动有机硅需求。与此同时，2024年我国有机硅出口量快速恢复至54.57万吨，同比增速达34.21%。

3.据百川盈孚数据，2020年我国有机硅中间体产能为167.5万吨/年，2024年产能增至344万吨/年，年均复合增长率为19.71%。其中2022年及2024年为产能释放大年，产能分别增加了77.5万吨/年及72万吨/年。目前国内有机硅中间体产能集中度较高。2024年四季度以来有机硅中间体开工率阶段性触底回升，2025年1月行业开工率为80.69%，开工率处于相对高位。2022年四季度以来，库存并未受到新增产能和高开工率的冲击，保持了相对平稳。

利好个股

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本文内容精选自以下研报：

《国信证券有机硅行业点评：需求持续增长，扩产高峰已过，有机硅中间体（DMC）涨价大势所趋》

《兴业证券国常会研究提振消费及化解重点产业结构性矛盾，继续关注化工核心资产及新材料成长》

校对：杨立林