春节前工业硅、多晶硅市场出现分化。工业硅期货价格偏强震荡，重心有上移迹象；多晶硅期货价格偏弱震荡，重心有下移迹象。

1月23日，工业硅期货主力SI2503合约报收10755元/吨，微涨0.89%，较近期低点10385元/吨上涨3.5%；多晶硅期货主力PS2506合约报收43380元/吨，下跌0.69%，较近期高点45190元/吨下跌4.1%。

对于工业硅近期偏强震荡的原因，中信建投期货光伏首席分析师王彦青认为，主要是受基本面影响。前期价格持续下跌，工业硅生产端的负反馈持续显现，生产与消费接近平衡状态，并有望在接下来的一段时间转入去库存阶段，因此价格震荡偏强。多晶硅走势偏弱震荡，也主要是受基本面影响。虽然目前多晶硅供给端维持低排产，但需求端存在压力。此前多晶硅价格持续上涨，使得下游态度逐步转向观望，且硅片环节仍有大规模的多晶硅隐性库存储备。随着假期临近，硅片厂的短期备货需求有所减弱。同时，组件需求持续低迷，正不断向上游负反馈，进而可能会继续向上拖累硅片和多晶硅需求。

国信期货分析师李祥英也认为，工业硅、多晶硅市场走势出现分化，主要是受基本面影响。“近期工业硅期货价格低位反弹，连续两周震荡上行，主要原因是前期盘面下跌过多，对利空因素已经充分定价。”李祥英认为，从行业生产情况来看，在当前价格下，大部分企业已经亏损。前期工业硅期货主力SI2503合约最低跌至10385元/吨，接近头部企业成本线，盘面进一步下行的空间受限。

期货日报记者注意到，虽然近期工业硅价格重心有所上移，但走势较为波折。李祥英解释，工业硅短期供需略有改善，但尚未实现库存去化，高库存仍然压制价格。“虽然目前工业硅成本区间逐步下移，但依然面临高供应基数的问题。”广发期货分析师纪元菲解释，从绝对价格来看，工业硅期现价格都逼近历史低位，尤其是期货价格加地区贴水已经跌破许多企业成本线，而春节后停炉减产企业或增加，对远期工业硅价格有所支撑。不过，随着多晶硅减产，工业硅需求下降，使其供过于求态势未减，加之工业硅自身面临高供应压力，使价格进一步承压。

多晶硅方面，虽然上周多晶硅现货价格迎来久违的上涨，主力合约PS2506盘中一度突破45000元/吨关口，但随后调头下行，已连续3个交易日下跌。

对此，李祥英表示，多晶硅基本面的支撑力度还不够强。“虽然行业自律协议生效后，企业开工率维持低位，但下游企业补库结束，对当前的高价硅料接受程度不高，因此近期多晶硅企业库存未能持续消化，折合下游可用天数仍然在2个月以上。尽管当前下游硅片价格上行，说明供需情况确有好转，但终端组件目前仍处在淡季，排产情况较差。”李祥英说。

具体来看，随着近期西南、西北地区中小企业停炉数量大幅增加，工业硅周度产量下降速度较快，供给端明显收缩。据百川盈孚数据，截至1月23日当周，我国金属硅开工炉数228台，整体开炉率30.16%，近两周累计减少9台。库存方面，当前工业硅仍处于小幅累库态势。据SMM数据，截至1月17日当周，工业硅社会库存53.9万吨，较前一周增加0.3万吨，其中工厂库存21.6万吨，与前一周基本持平。多晶硅方面，多晶硅企业产量降幅不大，周度库存呈现上涨态势。据SMM数据，截至1月17日当周，多晶硅周度产量为24150吨，较前一周减少500吨；周度库存为24.7万吨，较前一周增加1.6万吨。

李祥英认为，从当前的基本面看，对多晶硅来说，45000元/吨的价格属于高估值，只有库存继续下降，才能支撑其突破该上限。

展望后市，王彦青认为，虽然近期工业硅期货呈触底反弹之势，但现货端持续疲软，随着春节临近，市场愈发清淡。在前期持续下跌后，生产端的负反馈正在显现，企业检修减产力度持续加大，而下游多晶硅供需初步平衡之后，需求的底部或已显现，工业硅月度供需接近平衡状态，并有望转入去库存阶段。综合来看，当前工业硅供需情况正在好转，后市不宜过度看空。多晶硅或呈现震荡走势。

“鉴于目前多晶硅现货价格偏高且厂商持续挺价，下游或有抵触情绪，预计产业链维持博弈状态，2月现货直采成交规模或较1月有所下滑，需关注春节期间下游储备的多晶硅隐性库存消化情况。”王彦青表示，整体来看，受低开工影响，多晶硅下方支撑较为充分，但需求的不确定性将限制多晶硅上行空间，预计多晶硅呈现震荡走势。对于节后需求情况，王彦青认为，要重点关注硅片厂的多晶硅隐性库存能否被顺利消化、国内组件招标集采情况、欧洲市场组件需求修复情况等。

纪元菲认为，虽然目前工业硅基本面偏弱，但在春节前夕价格有反弹的可能。多晶硅产量大幅下降，在市场对远期价格乐观预期的推动下，期货价格上涨幅度或大于现货价格。另外，从基本面看，节前下游企业排产逐步降低，部分生产基地陆续放假，多晶硅库存小幅回升，硅片、电池片库存也小幅增加。因此，虽然目前多晶硅基本面稳中向好，但春节前价格依旧承压。