1月9日，国家统计局发布了2024年12月份和2024年全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据。

数据显示，2024年12月份CPI环比由降转平，同比小幅上涨。其中，扣除食品和能源价格的核心CPI涨幅连续三个月扩大受到市场广泛关注，被认为是政策显效，需求改善的信号。PPI方面，2024年12月份，受部分行业进入传统生产淡季、国际大宗商品价格波动传导等因素影响，PPI环比、同比均下降，其中，同比降幅比上月收窄0.2个百分点。

全年看，2024年全年CPI比上年上涨0.2%，与2023年持平；PPI下降2.2%，降幅比上年收窄0.8个百分点。民生银行首席经济学家温彬指出，从2024年四季度物价走势来看，预计GDP平减指数仍然为负，持续时间为七个季度，物价压力仍不容忽视。

核心CPI涨幅再扩大

2024年12月份，全国CPI环比持平，同比上涨0.1%，扣除食品和能源价格的核心CPI涨幅比上月扩大0.1个百分点。

“2024年12月核心CPI同比连续三个月上行至0.4%，环比升至0.2%，高于过去五年均值。”光大证券研究所宏观分析师刘星辰对记者表示，这主要是受工业消费品价格上涨影响，如由于新机上市，2024年12月通信工具价格环比上涨3.0%，连续三个月上涨；2024年12月交通工具价格与上月持平，同比跌幅连续三个月收窄。

刘星辰认为，这些反映出在原材料成本上涨、以旧换新政策带动耐用品需求好转的背景下，“价格战”现象有所缓和。

在温彬看来，核心CPI的走势反映一揽子增量政策和存量政策对总需求有所提振。

温彬表示，中央经济工作会议提出“物价合理回升”的目标，提振消费是关键。会议将扩需求列为2025年重点工作之首，提到“推动中低收入群体增收减负”“适当提高退休人员基本养老金”“促进重点群体就业”等多项政策，有助于改善居民就业与收入预期，激发内生性消费，并在“实施提振消费专项行动”“加力扩围实施‘两新’政策”的带动下，或将推动消费持续回暖。

假期因素有限支撑CPI表现

2024年12月份数据一定程度反映了元旦春节的假期效应。

非食品价格方面，环比看，临近元旦假期，出行、娱乐和家庭服务需求增加，飞机票价格由上月下降8.6%转为上涨4.6%，家政服务、电影及演出票价格均上涨；部分品牌新款上市，通信工具价格上涨3.0%。

同比看，金饰品价格上涨27.2%；服务价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。

国家统计局此前公布的2024年12月份服务业商务活动指数为52.0%，比上月上升1.9个百分点，为2024年4月份以来高点，服务业扩张步伐加快。

不过，食品价格对于CPI的支撑有限。温彬指出，2024年12月CPI环比持平，弱于近10年同期平均的0.2%，主要由食品价格超季节性下降所致。

环比看，2024年12月份，食品价格下降0.6%，降幅比上月收窄2.1个百分点。

国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，由于天气条件较好，利于农产品生产储运，2024年12月份鲜菜、鲜果价格分别环比下降2.4%和1.0%；受前期压栏惜售、二次育肥等因素影响，猪肉供应充足，价格下降2.1%，降幅比上月收窄1.3个百分点。

而与2023年同期相比，鲜果、牛肉、羊肉、食用油和粮食价格降幅在1.3%—13.8%之间；猪肉和鲜菜价格涨幅回落。

东方金诚研报认为，2024年全年CPI同比仅为0.2%，明显处于偏低水平。这意味着2025年包括支持耐用消费品以旧换新等促消费政策还有较大加码空间，但关键是要促进房地产市场止跌回稳，稳定居民消费信心。春节错期效应下，居民商品和服务消费需求会在1月集中释放，进而带动1月CPI同比升至1.0%左右。

PPI同比降幅连续收窄

2024年12月份，受部分行业进入传统生产淡季、国际大宗商品价格波动传导等因素影响，全国PPI环比下降0.1%，同比下降2.3%，同比降幅比上月收窄0.2个百分点。

董莉娟指出，环比看，房地产、基建项目淡季陆续停工，钢材需求有所回落，黑色金属冶炼和压延加工业价格下降0.6%；受国际大宗商品价格波动传导影响，国内石油开采以及有色金属冶炼和压延加工业价格均与上月持平，其中铜冶炼价格下降1.7%，金冶炼价格上涨0.4%。

不过，水泥玻璃行业产能置换逐步推进，非金属矿物制品业价格上涨0.6%；燃气、电力需求季节性增加，燃气生产和供应业价格上涨1.2%，电力热力生产和供应业价格上涨0.9%。

同比看，在2024年10月，PPI同比创下年内最大降幅后，11月、12月连续两个月降幅比上月收窄。

刘星辰表示，这得益于四方面支撑。一是电力、燃气需求季节性增加，公用事业价格连续两个月上涨。二是一揽子增量政策推出，市场预期改善叠加实物工作量加快，带动原材料价格走出低位。三是供给侧结构性改革持续推进，例如，11月以来水泥玻璃行业产能置换开始执行，带动非金属矿物制品价格持续上涨。四是从海外情况看，由于OPEC+不断推迟增产，也避免国际油价进一步下跌。

董莉娟介绍，调查的主要行业中，石油煤炭及其他燃料加工业、农副食品加工业、电力热力生产和供应业等8个行业降幅比上月均收窄；有色金属冶炼和压延加工业和文教工美体育和娱乐用品制造业价格涨幅比上月扩大；黑色金属冶炼和压延加工业、煤炭开采和洗选业、汽车制造业等3个行业的价格降幅比上月扩大。

校对：王蔚