撤回A股申请后，老乡鸡转赴港股IPO

来源：证券时报网作者：吴瞬2025-01-03 21:30

1月3日，中式快餐品牌老乡鸡正式递表，从A股转战港交所，开启赴港上市之路。

据了解，老乡鸡是中国最大的中式快餐品牌，以2023年交易总额计，老乡鸡位列中国中式快餐行业第一。截至2024年9月30日，老乡鸡在中国53个城市拥有1404家门店，包括949家直营门店和455家加盟门店，覆盖9个省。

2022年5月，老乡鸡曾向上交所申请上市。但在2023年8月23日，老乡鸡自愿撤回其A股上市申请。在此次选择赴港上市后，老乡鸡表示，在香港联交所上市可让老乡鸡获得全球认可，并为老乡鸡提供直接接触海外投资者和外资的渠道。

值得注意的是，老乡鸡的家族化氛围较为浓厚，其创始人家族在上市前持股超过92.02%。

新开餐厅回本速度加快

老乡鸡由束从轩创立于2003年，当时他在安徽合肥开设了首家“肥西老母鸡”快餐店。2012年，品牌更名为“老乡鸡”，为开拓安徽省外市场做准备。招股书显示，老乡鸡以直营门店为起点，从2020年开始探索加盟模式，目前，已形成能够兼顾质量与扩张的“直营+加盟”门店网络。

截至2024年9月30日，老乡鸡的餐厅数量达到1404家，遍布中国53个城市及9个省，较2022年底的1125家增加24.8%。

城市分布方面，公司门店网络横跨一线城市、新一线城市以及其他城市。截至2024年9月30日，老乡鸡在一线城市拥有207家餐厅、新一线城市经营695家餐厅，在其他城市经营502家餐厅，分别占老乡鸡餐厅总数的14.7%、49.5%及35.8%。

值得关注的是，随着门店越开越多，老乡鸡的回本速度也越来越快。截至2024年9月30日，此前新开业的283家直营店（扣除关闭及转换）中，有88家已实现现金投资回本。2022年、2023年及2024年前9月，公司新开餐厅的平均现金投资回本期分别为15.1个月、11.1个月及5.3个月，平均现金投资回本期约为13.2个月。

家族企业气氛浓厚 2024年前9月业绩增长放缓

根据灼识咨询的资料，中式快餐市场为中国快餐行业的主导部分。2023年，中国中式快餐市场强劲反弹，市场规模由2022年的人民币6184亿元增加至人民币7532亿元，较2019年增长22.1%。预计到2028年，中国中式快餐市场的规模将达到人民币12459亿元，2023年至2028年的复合年增长率为10.6%。

中国中式快餐市场相对分散，2023年，按交易总额计前五大市场参与者占整体市场规模的3.0%。这种分散性为市场整合提供了重要机会。

对此，老乡鸡表示，中国中式快餐市场的主要进入壁垒包括品牌影响力和认可度、一体化供应链管理能力、标准化和可扩展的运营管理、产品开发专业知识及数字化运营系统。老乡鸡相信，凭借公司在该等领域的优势，公司已处于有利位置，可进行有效竞争。

根据灼识咨询的资料，按2023年的交易总额计，老乡鸡是中国最大的中式快餐企业，市场份额为0.8%。中国中式快餐行业以交易总额计的前五大企业中，公司是唯一一家一体化全产业链布局（养殖、加工、餐饮服务）的中式快餐公司。同时，2023年公司单店日均销售额、每单位面积的日销售额及翻座率，在中国中式快餐前五大企业中最高。此外，公司是中国连锁快餐市场中少数拥有超过20年历史且仍能保持双位数增长（按2021年至2023年的交易总额的复合年增长率计）的公司之一。

2022年至2023年，老乡鸡营收分别为45.28亿元、56.51亿元，增速为24.8%；2024年前9个月，公司营收录得46.78亿元，但同比增速仅11.9%。