午后，A股震幅突然加大！

截至下午1点40分左右，三大指数均跌超2%，沪指失守3300点关口，保险、券商、军工、半导体等方向领跌，沪深北三市下跌个股超3900只。随后，创业板指跌幅扩大至3%以上。富时中国A50指数期货跌幅扩大至2%。

上午，港股蓝筹股下跌对于A股有一定的带动作用。但午后情绪的宣泄似乎又并不完全是港股的原因。分析人士认为，一是在年报预披露到来之际，市场可能对此预期并不高；二是特朗普及美国资本市场的变动对于全球市场依然存在较大影响；三是市场来到一个短暂存量博弈的新阶段。

市场震荡

2024年的最后一个交易日，市场没有如预期般上涨；进入新一年的第一个交易，市场亦未有反攻，反而全线大跌。在上午个股表现尚可的情况之下，下午指数对个股亦形成了拖累。

下午1点40分左右，三大指数均跌超2%，沪指失守3300点关口，保险、券商、军工、半导体等方向领跌，沪深北三市下跌个股超3900只，而早盘上涨个股一度超过3700只。随后，个别指数跌幅更是加大。跌幅个股增至20只以上，涨停个股则回落至50只左右水平。从指数形态上来看，今天全A指数已经破位，而中证1000已于节前最后一个交易日宣告破位。

富时中国A50指数期货跌幅扩大至2%。早盘，港股三大指数一度全部下跌2%以上，并对A股有所压制，但随后有所反弹。不过，午后随着A股的下跌，港股的跌幅亦再度加大。

其实，从内部来看，今天股市下跌的原因并不显性。但综观亚太市场，今天基本上以下跌为主。泰国、菲律宾、马来西亚等跌幅皆不小。而过去几个交易日，随着美元强势表演，非美货币再度全线下跌。2024年最后一个交易日，美股三大指数也是集体收跌，道指收跌0.07%；纳指收跌0.9%；标普500指数收跌0.43%。大型科技股全线下跌，特斯拉跌超3%，英伟达跌逾2%，谷歌跌超1%，脸书跌近1%，亚马逊跌0.86%，微软跌0.78%，苹果跌0.71%。

长期看涨市场的华尔街知名人物吉姆·鲍尔森表示，市场可能会在上半年进行调整。尽管最近降息，但利率政策的限制性足以抑制今年上半年的经济增长。美股可能下跌10%-15%，调整可能需要一段时间才能显现出来。不过他也指出，这不会终结牛市，会给投资者提供一个买入机会。

有何隐忧？

按照一些市场人士的说法，今天市场演绎的逻辑是混乱的。因为，国债和人民币都在涨，但权益却惨烈下跌，特别是红利资产跌幅更是居前。行情显示，中国国债期货午后继续走高，30年期国债期货上涨0.93%，10年期国债期货涨0.25%。离岸人民币兑美元更是一度上涨近200点。

从市场结构来看，红利指数的确存在过度拥挤的风险。据中信建投节前的研究数据，科创50、恒生科技和红利指数的乖离率分别位于前三，分别为8.93%、8.42%和6.74%。这表明这两个指数相对于它们的筹码均价有较大的偏离，如果后续市场成交热度逐渐冷却，它们可能会在短期内面临较大的压力。

华泰证券策略表示，资金面供需力量趋于弱平衡，市场短期或进入“存量博弈”的小歇脚期：一是上周以“腾落指数”、站上20日均线个股占比衡量的市场赚钱效应回落，交易性资金热度环比继续降温，其中融资资金单周净流出创2024年10月以来新高；二是国内年末机构考核、海外圣诞假期结束，配置型资金上周热度有所修复，公募权益仓位环比回升、外资净流出规模收窄，参考历史海外圣诞假期结束后外资或迎来阶段性回补；三是逆势资金走平，ETF小幅净申购、产业资本表现相对平淡。综合来看，资金面供需力量逐步进入弱平衡状态，“存量博弈”归来下注重规避筹码集中度较高板块。

中信建投则表示，市场整体预计仍以震荡为主。政策定调积极，但宏观经济扭转仍需时间，且1月随着特朗普上任相关制裁政策落地预期加强，恐对我国出口景气度产生直接影响。风格预计逐步回归业绩大票，小盘风格1月通常面临调整风险。1月即将迎来年报业绩快报披露期，且新国九条中的st规则于1月1日实施，前期概念炒作的较多小票或有较大调整压力。结合我们的行业跟踪，年报预告方面，预计高景气行业占比仍偏低，科技等细分行业有明显亮点。

校对：王朝全