华泰证券首席宏观经济学家 易峘

2024年，中国经济表观增速较为平稳，但增长结构有所分化，这与年内宏观政策尤其是财政支出增长的节奏高度相关。未来，特朗普执政后可能全面收缩对外支援与合作，对内减税、去监管，对外加征关税，以促进制造业回流美国和全球经贸再平衡。这或使全球的政治和经贸版图变得更为“多极化”。

一方面，经历了2018年以来的淬炼，中国企业全球化布局能力明显提升，2025年“走出去”的步伐将进一步加快。另一方面，中国将在新的全球经贸版图中重新“组群”，并提高对外开放水平，加快与国际接轨，与更多国家和经贸组织加强合作，进一步提高中国制造业的韧性和竞争力。

在外需不确定性上升的环境下，提振内需的紧迫性更为突出。中国房地产市场的调整进入第四年，地产产业链对增长的拖累有望边际收窄。恢复内需持续增长的动能仍需政策大力支持，尤其在居民收入预期改善、消费需求回暖的层面。