中国社科院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬12月21日在中国财富管理50人论坛2024年会上表示，在确认经济运行面临总需求不足局面时，实施适度宽松的货币政策来应对资本市场的大幅波动，保护家庭和企业的资产负债表，保护居民的消费能力，借以扩大总需求，既是宏观经济政策的基本逻辑，也是世界各国普遍的理性选择。

中央经济工作会议明确，明年将适时降准降息。李扬指出，在传统的货币政策工具箱中，公开市场操作是“小刀”，可以扩张也能够收缩。调整存款准备金率的力度较大，有货币政策“巨斧”之称。目前，我国平均存款准备金率已降至6.6%，进一步降准还有空间。根据现在的格局，准备金率下降1个百分点，便可释放2万亿元的基础货币，这将有力推动需求扩张。

李扬同时指出，我国也存在进一步降息的空间。我国储蓄长期过剩，这种实体经济背景，决定了利率下行有必然性。近期国债收益率已处于偏低水平，2024年12月20日，1年期国债收益率已降至0.98，10年期国债收益率降至1.7%，30年期国债收益率则降至1.95%，市场利率下行或已成趋势。实际上，利率下调是全球趋势。目前，全球主要发达国家普遍处于降息周期，这为我国货币政策创造了较好的外部环境。降息会影响到金融机构盈利，但为了宏观经济大局，依然有必要适时降息。

中央经济工作会议提出，要“保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配”。李扬强调，明年要更加重视流动性管理。本世纪以来，世界各国的中央银行货币政策的主要任务就是管理流动性，调控货币供应量和管理利率的目的，就是为了保持一个有弹性的流动性。

他指出，流动性管理并非简单的“放多少货币”，它指的是：在保持价格基本稳定的前提下，市场参与者以市场价格达成交易的可能性。因此，管理流动性，就是要推动各类金融市场有效勾连、有效转换，“要考虑市场宽度、市场深度、有市场弹性”。适度宽松的货币政策不是“发钱”，而是营造一个状态，一个在不对现行价格产生剧烈影响便可达成交易的状态。

对于本次中央经济工作会议关于“探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能，创新金融工具”的表述，李扬认为，这意味着我国货币政策的与时俱进：今后，货币政策不仅要关注价格稳定，也要关注资产价格的稳定。我国主要关注的资产价格是资本市场和房地产市场。在全世界实体经济高度的金融化之后，一国的中央银行必须把资产价格纳入调控视野。

他同时强调，人民银行在9月24日创设的两项结构性货币政策工具绝不是“央行直接下场”，这是一个错误的市场认识。

在谈到人民币汇率变化时，李扬还表示，相较于“保汇率”，“保外汇储备”更加重要。自上世纪末亚洲金融危机以来各国的实践均证明了这一点。汇率的变化存在诸多诸多非实体因素、投机因素，“不能听任外汇市场的投机因素来主导货币政策。”

校对：冉燕青