近期债市持续走强。12月9日中共中央政治局会议召开，明确提及货币政策基调从“稳健”转向“适度宽松”，市场对降准降息预期升温，债市情绪得到极大提振。Wind数据显示，12月13日，10年国债收益率向下突破1.8%，而30年国债收益率则首次向下突破2%。

长债收益率持续下行，当前债市投资价值几何？是否到了获利止盈的阶段？如何把握债市机会？

债市波折向上，债基热度不减

复盘全年，债市整体呈震荡走牛趋势。值得关注的是，10年期国债收益率在波动中一路下行，自12月2日创下2002年以来的新低，向下突破2%的关口，正式进入“1时代”。再来看代表债券整体表现的中证全债指数，截至12月10日，该指数今年以来涨幅达7.96%。

债市上行，债基收益随之“水涨船高”。截至12月10日，中长期纯债基金指数、短期纯债基金指数、一级债基指数、二级债基指数年内分别上涨4.04%、2.77%、4.32%、4.82%，除短期纯债基金指数外，悉数跑赢去年全年涨幅。

（数据来源：WIND，截至2024/12/10。指数过往表现不代表其未来表现，投资须谨慎。）

那么，当前债市是否“过热”？债基投资者是否到了获利止盈的阶段？长城基金认为，12月中共中央政治局会议整体定调积极，尤其是对货币政策的超预期表述，使得市场对于明年的降息空间预期进一步打开。短期来看，随着跨年行情的到来，在流动性宽松、险资资金入场的背景下，债券利率有望进一步下行；中期来看，基于明年货币政策转向、债券利率下行空间打开，仍然看好未来债市行情。

此外，长城基金认为，从资产配置角度而言，债券基金始终具备长期投资价值，适合作为稳健型资产配置的底仓，从整体上平衡投资组合的风险和收益，即使市场出现短期波动，债券的利息收益也能平滑跌幅，甚至有机会逐步填平亏损。

多元选择，借“基”跟上债市行情

长城基金在固收领域深耕18年，目前已经形成涵盖闲钱管理类、中长期纯债类、债券指数类、固收+等不同类别的多元固收产品矩阵，能满足投资者多样化的固收投资选择。

其中，闲钱管理类债基仅投资债券资产，不参与股票、转债等权益类资产的投资，整体风险收益特征较低。长城短债、长城鑫利30天、长城月月鑫30天，均聚焦短期理财需求，在运作模式上各具特点——长城短债不设持有期，每日均可申赎，不过针对不同份额设计了特殊的赎回费安排；长城鑫利30天为滚动持有期设计，以30天为一个周期，仅在每个到期日可赎回，若不赎回，便自动进入下一个运作周期；长城月月鑫30天设有30天的最短持有期，期满后可随时赎回。

而较其风险更高一些的一级债基，则在投资范围中纳入了一级市场新股和转债等。长城增强收益、长城积极增利，便是以“纯债+可转债”为主要配置资产，可充分利用转债上涨和下跌的不对称性来实现收益增强。其中，长城增强收益为一年定期开放的产品，基金规模在每个封闭期内维持稳定，更有利于锁定长期投资收益，力争创造持续稳定回报。而从历史持仓情况来看，长城积极增利的转债持有比例相对更高，也意味着业绩弹性更大。

长城稳固收益，则可在二级市场上买入股票，可投资产更为多元、灵活。基金定期报告显示，截至2024年9月30日，其持有转债仓位超过30%，而股票仓位为零，显示出基金经理在当前债强股弱环境下选择了更为稳健的投资策略。

对于更熟悉债券市场且投资目标更为明确的投资者，指数债基系列或许更为适配。比如长城中债1-3年政金债、长城中债3-5年国开债、长城中债5-10年国开债，分别主投剩余期限在0.5-3年的中短久期政金债、2.5-5年的中等久期国开债、4.5-10年的中长久期国开债。这类基金通过被动跟踪特定债券指数，投资“一篮子”债券，具有策略清晰、风险分散、费率较低等优势。

当前债市处在利多环境，且后市行情可期，短期或许不免扰动，但仍值得我们保持乐观情绪。想要借“基”把握债市机会，不妨在长城基金固收“工具箱”中挑选适合自己的那一款。

风险提示：

基金投资有风险，投资者购买基金前，请仔细阅读基金《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件，任何资讯均以最新版本为准。本产品由长城基金发行和管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人提醒，每个公民都有举报洗钱犯罪的义务和权利。每个公民都应严格遵守反洗钱的相关法律、法规。

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(CIS)

校对：冉燕青