人民财讯12月13日电，国泰君安研报指出，1）白酒：确定先于成长，关注批价趋势及头部酒企导向。白酒行业报表端2024年二季度开始进入下行期，2025年上半年预计底部震荡。动销放缓，库存被动上行，预计批价相对疲软，2025年春节将经历压力测试期。分价位带看，地产酒 >高端 >次高端，本轮调整后预计地产酒首先恢复，其次高端白酒，次高端白酒预计恢复周期较长。2）啤酒和饮料：啤酒业绩分化、饮料结构繁荣。2024年三季度暑期旺季出行呈现量强于价特征，出行人次保持恢复和增长趋势，具备低价/高频消费特征的饮料受益明显，需求韧性凸显；啤酒业绩分化区域品牌优于全国性品牌，2025年板块低预期下有望修复，预计被动升级趋势和区域品牌优势延续。3）大众食品：边际改善，结构分化。大众食品三季度边际改善，结构分化明显。成本下降陆续体现，低成本、低价格成为趋势，高性价比产品优势凸显，重点布局两头；成长股估值溢价显著消化，重点聚焦成长性赛道零食，并关注调整后的调味品、餐饮供应链以及低估值超跌、高股息标的。

校对：刘榕枝