安永《2024中国内地和香港IPO市场报告与展望》（以下简称《报告》）发布会12月2日在上海举行。报告显示，2024年中国内地和香港IPO活动占比继续下降。预测数据显示，截至11月底，A股和香港市场IPO数量和筹资额占全球总量的百分比下降至14%和16%。香港交易所以107亿美元筹资额位列全球IPO筹资额第四位，上海证券交易所、深圳证券交易所分列第六和第七位。

报告提到，2024年全球IPO活动整体仍放缓，预计全年共有1162家企业在全球上市，筹资1173亿美元。与去年同期相比，IPO数量和筹资额分别下降14%和7%。全球经济放缓的局面逐渐缓解，以及私募股权市场积压的退出需求，将为IPO市场的复苏提供支撑，预计2025年IPO市场将会有所改善。

A股IPO活动大幅放缓 四季度迎来改善信号

报告显示，2024年，A股市场预计有近一百家企业首发上市，筹资接近700亿元。截至2024年11月底，根据公开信息，A股市场共有95家公司首发上市，筹资618亿元人民币，IPO数量和筹资额同比分别下降70%和83%。

从行业来看，IPO企业主要集中于工业、科技、材料行业，行业集中度升高。以上三个行业的IPO数量及筹资额分别占年总量的88%和90%。在2024年A股前十大IPO中，有6家企业来自科技行业，其它企业也大多来自“硬科技”行业。 

报告提到，2024年，资本市场监管政策加码，企业上市门槛提高，A股IPO排队企业数量同比下降。

安永华中区审计服务主管合伙人费凡表示： “今年9月下旬，中国政府推出一揽子政策力度显著超出预期，两地资本市场给予了积极的回应。此外，9月股票市场回升后，新上市企业等IPO发行指标迎来改善信号。整体而言，中国经济基本面出现改善迹象，后续政策预期向好，对市场继续提供支撑。”

港股IPO活动热度回升 投资者认购情绪明显改善

报告提到，2024年香港市场预计有70家左右企业首发上市，筹资额不超过1000亿港元。截至2024年11月底，2024年香港市场共有64家公司首发上市，筹资额834亿港元。与去年相比，IPO数量和筹资额分别下降6%和上升80%。

2024年，由于百亿级IPO重新出现，提升了香港IPO平均筹资规模，达到13.04亿港元，同比上升91%。投资者认购情绪明显回温，有95%的香港IPO企业获得超额认购，比去年高出4个百分点。

从具体行业来看，主板IPO中，零售和消费、科技行业最受投资者欢迎，平均认购倍数分列第一和第二位。在2024前十大IPO中，百亿IPO推高零售与消费IPO筹资额，占前十大的74%；在IPO数量上，零售与消费行业也列第一。

安永审计服务合伙人刘国华表示： “多重因素支持港股IPO活动热度回升。一方面，港股市场的流动性增强，市场情绪改善。美联储降息以及港交所在提升市场效率和流动性方面作出一系列改革，包括优化上市审核机制、批准实施恶劣天气交易等措施。此外，中国内地和香港交易所发布多项支持性政策，科技公司，特别是内地科技公司赴港上市意愿提升。”

刘国华在接受记者采访时表示，内地和香港监管机构非常鼓励各个行业的龙头企业赴港第二上市或共同上市“A+H”。特别是有出海需求或已经出海的企业，“A+H”除了巩固它们在中国内地的自身品牌以外，也有利于海外战略和品牌的长远发展。

“香港扮演中转的角色，可以把中国企业跟海外投资人以及其他资本联系起来，让中国企业可以跟海外市场、客户有互动和连接。”刘国华表示，香港监管层也大力吸引A股优质企业在香港上市。未来内地各个行业的龙头和高科技行业的上市企业选择在香港上市已经是很明显的趋势。

2024年， 赴美IPO活动加速。今年美股市场预计共有53家中国内地和香港企业首发上市，共筹资29.14亿美元，IPO宗数和筹资额分别较去年同期上升56%和245%。赴美IPO的行业呈现多样化趋势。 其中，零售与消费行业名列前茅。

A股IPO发行节奏有望改善 港股IPO或将重拾升势

展望2025年，报告显示，随着强监管系列新规陆续落地，A股资本市场“1+N”政策框架将更加清晰。此外，中长期资金的入市、降低外资战略入股A股门槛，这些措施均有利于改善A股预期回报和投资环境，从而对IPO活动产生积极影响。

安永审计服务合伙人汤哲辉表示，2025年A股IPO活动预计整体平稳，有改善迹象，逐步实现IPO发行节奏常态化。资本市场资源要素将继续向“新质生产力”集聚，此外，国务院等部门在2024年分别发布文件，支持符合条件的新材料大数据中心相关企业、种业、冰雪等行业企业上市，相关行业IPO有望增多。

对于港股市场2025年的发展趋势，汤哲辉表示：“我们对香港2025年IPO活动谨慎乐观。在中国政府宣布经济刺激措施、出台支持境内企业赴境外上市的政策以及美联储降息周期的影响下，2025年香港IPO活动或将重拾升势，有机会重返全球排名前列。内地大型企业、行业龙头企业、18C企业、A+H企业上市继续多点开花，推升香港IPO活动。”

校对：彭其华