美元、黄金齐涨！

22日晚，美元指数盘中一度飙升约1%，升破108，创2年来新高。该指数已连续8周上涨，本月以来上涨约2.5%，在10月近3%的涨幅基础上继续攀升。

有分析指出，最近美元大涨的原因是市场担心俄罗斯与乌克兰冲突升级，大量资金涌入安全资产。此外，市场认为特朗普可能推出的关税政策和减税政策将推高通胀并提振美国经济。

Stonehage Fleming多资产投资组合解决方案负责人彼得·麦克林表示：“美元的涨势可能持续，地缘政治紧张局势正在加剧，投资者寻求美元避险是合乎逻辑的。”

Pepperstone集团高级研究策略师迈克尔·布朗表示：“美元从一系列利好消息中受益，美国的经济前景不断变好，形成了‘完美风暴’。”

此外，现货黄金涨超1%，重回2700美元/盎司。今年以来，黄金价格已飙升约30%。然而，在特朗普当选美国总统后，黄金显著回调。

目前，市场普遍预期2025年金价将创新高。有分析称，地缘政治紧张局势加剧通常会推动投资者涌向黄金等避险资产。

盛宝银行商品策略主管奥勒·汉森表示：“俄乌冲突出现升级趋势，市场也因此作出了相应反应，避险需求为黄金上涨注入了新的动能。”

外媒：美国下一任财长是他！“影子美联储主席”要来了？

据彭博社最新消息，知情人士透露，美国当选总统特朗普的团队准备任命斯科特·贝森特为下一任财政部长，预计最快将于当地时间周五稍晚宣布这一消息。

据悉，斯科特·贝森特于1991年加入索罗斯基金管理公司，并于2011年至2015年担任索罗斯的首席投资官。2015年他离职创办了宏观对冲基金公司Key Square。贝森特一直以来是特朗普经济政策的重要支持者，早在2023年，他便公开表示支持特朗普，并在财务方面对特朗普提供支持。贝森特的经济理念与特朗普一脉相承，尤其是在关税和贸易政策方面。

今年10月，贝森特在接受媒体采访时曾表示，特朗普应该会在2025年初（即鲍威尔任期结束前），让共和党控制的参议院确认继任者，从而设立一个“影子美联储主席”。

今年10月，知名记者Josh Barro在其时事通讯网站上发表文章称，如果特朗普当选美国总统，他将有望获得更多对货币政策的控制权，并引导政策路径通往低利率。

文章表示，美联储不仅通过设定今天的短期利率来影响长期利率，还通过告诉市场参与者它打算如何设定未来的利率来影响长期利率。这意味着，特朗普指定的下一任美联储主席只需说明他（她）上任后打算做什么即可在2025年影响货币政策。如果沃什提前被确认为美联储主席继任者，那么他将更早介入美联储决策，甚至一定程度上传达特朗普的货币政策倾向，对美联储的独立性造成损害。

日本政府批准一项价值为21.9万亿日元的经济刺激计划

据证券时报消息，11月22日，日本政府批准一项价值为21.9万亿日元的经济刺激计划，以应对从通货膨胀到工资增长等一系列挑战。

据日本媒体报道，日本政府经济刺激措施包括对低收入家庭进行补助，刺激半导体、人工智能领域投资、重启电费和燃气费补助等。

报道称，如果加上私人部门的支出，本次经济刺激计划整体预计将带来约39万亿日元的经济影响。

菜系期货大跌，原因是？

本周，菜系期货持续下跌，菜粕和菜油分别从周二高点下跌7.09%和5.66%。什么原因导致菜粕和菜油大跌？

“11月16日，商务部部长王文涛在秘鲁利马会见加拿大国贸部长伍凤仪。王文涛表示，中国连续多年稳居加第二大贸易伙伴，经贸合作始终是两国关系发展的重要引擎。双方应共同努力，管控并推动解决双边经贸关系中存在的分歧，这符合两国及两国人民的根本利益。11月21日，商务部新闻发言人何咏前称，中国已就《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》（CPTPP）货物贸易、服务贸易、投资、政府采购等领域市场准入做好了出价准备。据悉，2024年CPTPP委员会主席国为加拿大，加拿大对外贸易依存度较高，基于贸易前景考虑，后期加拿大或在CPTPP准入方面与中国进一步交换意见。中国和加拿大经贸关系迎来调整契机，市场前期的交易逻辑失效，菜油和菜粕随之大跌。”格林大华期货研究院郑州分院负责人刘锦说。

中信建投期货油脂高级分析师石丽红认为，本周菜系期货跌幅较大，主要原因是中加经贸关系迎来调整契机，进口压力集中释放。中加经贸关系题材是近期菜系期货的交易热点，中加经贸关系迎来调整契机，一定程度上有助于国内产业企业调整2025年加拿大菜籽进口节奏，市场对菜粕和菜油的供应恢复预期有所增强。

记者在采访中获悉，近期菜籽进口船只密集到港导致四季度供应压力集中释放。海关总署数据显示，10月份我国进口菜籽84.3万吨，同比增加超80万吨，11月的进口量预计依然偏多。10—11月，为了防范后期菜籽进口成本抬升，国内产业企业存在抢运预期，使得菜系商品供应压力大增，期货价格显著承压。

石丽红认为，菜油和菜粕价格回落的原因可归纳为“预期转弱”和“现实宽松”。

“国内油厂开机率较高，菜油和菜粕供应充裕，菜油库存止跌回升。菜油需求平稳，冬季水产养殖需求走弱，北美大豆丰产和巴西新作大豆生长前景良好，国内油厂菜粕库存达到近5年同期高位。”刘锦说，海关总署公布的数据显示，10月我国油菜籽进口量再创新高，累计进口84.3万吨，环比增加6.6%，同比增加近23.5倍。其中，加拿大进口菜籽占比99.1%。10月国内共进口菜粕30.6万吨，环比增加37.8%，同比增加16.1%，其中从加拿大进口25.8万吨，占总进口量的84.3%。由此可见，我国大量进口加拿大菜籽和菜粕，并没有受到反倾销政策影响。

看向全球市场，2024年世界菜籽产量同比下降166万吨，但由于2022年和2023年全球菜籽连续两年增产，因此2024年小幅减产并没有改变全球供应紧张的格局。不过，全球菜籽的供需缺口收窄。美国农业部最新的供需报告显示，全球菜籽产量为8724万吨，需求为8528万吨，供需缺口同比减少235万吨。

值得注意的是，目前全球及国内菜系商品供需均呈现“油强粕弱”的特征。2024/2025年度全球菜籽整体减产，但从价格表现上来看，菜油涨幅较大。欧盟鹿特丹菜油参考价格从不到1000欧元/吨上升到1160元/吨左右。国内菜油均价目前在9250元/吨左右，同比上涨500元/吨。

“菜粕受国际大豆供应宽松拖累，跟随豆粕价格回落。目前国际大豆主产区巴西播种进度较快、天气状况较好、丰产预期偏强，蛋白粕供应预期宽松，而国内饲料即将步入季节性需求淡季，菜粕需求也在转弱。”石丽红说。

全球菜籽供应略有减少，但是中国菜系整体原料和产成品进口量充足。海关总署数据显示，2024年1—10月油菜籽进口总量为507.44万吨，同比增加18.81%；1—10月菜粕进口总量为235.03万吨，同比增加28.30%。进口原料充足加上国内油厂开机率较高，直接带动国内菜籽油库存稳步回升至47.2万吨高位。水产养殖淡季到来、北美大豆全面丰收和巴西新作大豆生长前景良好导致国内菜粕累库至近5年高位。

库存方面，石丽红介绍，加拿大统计局最新菜籽厂内库存为28.1万吨，同比下降10%左右；累计出口336.4万吨，同比增加100%，供应存改善预期。国内沿海企业菜油库存合计接近40万吨，同比增加5万吨左右，进口菜粕与压榨厂菜粕库存合计超45万吨，同比增加超20万吨。另外，11月到次年2月也是俄罗斯对华菜油出口的季节性高峰期，预计菜油累库概率偏高。

石丽红认为，虽然2024/2025年度国际菜籽产区大面积减产打破供需平衡，但进口菜籽、菜粕和菜油的集中到港仍在11—12月对国内供应带来较大压力。中加经贸关系迎来转机后，风险溢价逐步消失，供应压力导致菜油和菜粕合约快速下跌。

展望后市，刘锦认为，随着中加贸易摩擦缓和，市场前期的交易逻辑失效，看多资金会逐步离场，后期菜粕和菜油价格将继续承压。

“12月后2501合约临近交割期，俄罗斯菜油供应进入高峰期，这些因素都将导致菜油和菜粕盘面承压。展望2025年，菜油和菜粕新季合约仍有博弈空间，目前远端菜籽进口预期并不明朗，全球菜籽库销比仍在改善，远月合约估值有望提升。”石丽红说。

责任编辑：孙亚宁 主管：李红珠