11月降息板上钉钉？

当地时间11月1日周五，美国劳工部公布数据显示，美国10月非农就业人数增加1.2万人，预估为增加10.5万人，前值向下修正3.1万人，至22.3万人。美国10月失业率为4.1%，预估为4.1%，前值为4.1%。

芝商所FedWatch工具显示，数据发布45分钟后，美联储11月降息25个基点的概率上涨至99.2%，而前一日该概率为94.8%。

下周，当地时间11月6日—7日，美联储将举行年内第7次货币政策会议。此外，对于全球金融市场来说，下周还将迎来美国大选带来的波动。

对于今日发布的这份“炸裂”的非农报告，美股、欧股、黄金、原油等市场强势走高，美元、美债收益率短线跳水后又快速回升。

美国10月非农大幅不及预期行业就业分化明显

当地时间11月1日周五，美国劳工部公布数据显示，美国10月非农就业人数增加1.2万人，预估为增加10.5万人，前值向下修正3.1万人，至22.3万人。这是自2020年12月以来的最低月度就业增幅。美国10月失业率则为4.1%，预估为4.1%，前值为4.1%。

（左图为失业率 右图为非农新增就业 来源：美国劳工统计局）

具体分项数据方面，根据最新发布的就业数据，10月美国失业率维持在4.1%，失业人数约为700万人，较去年同期的3.8%和640万人有所上升。主要劳动力群体的失业率变化不大，其中成年男性为3.9%，成年女性为3.6%，青少年失业率高达13.8%。各族群的失业率分别为：白人3.8%，黑人5.7%，亚洲人3.9%，西班牙裔5.1%。

在失业人群中，永久失业人数略增至180万，而临时失业人数保持在84.6万不变。长时间失业者（失业27周以上）人数保持在160万，占所有失业人数的22.9%。劳动力参与率为62.6%，就业人口比例为60.0%，这两个指标变化不大。希望找到工作的非劳动力人口为570万。

在行业就业方面，10月非农就业仅增加1.2万个岗位，较过去12个月的平均每月增幅19.4万大幅下降，这也是自2020年12月以来的最低月度就业增幅。医疗保健行业新增5.2万个职位，政府部门增加4万个职位。相反，制造业因罢工活动减少了4.6万个就业岗位，临时帮助服务行业减少了4.9万个岗位。

平均时薪方面，私营非农部门的平均时薪在10月上涨0.4%，达到35.46美元，过去12个月上涨4.0%。制造业员工的平均周工作时长保持在39.9小时，而生产和非监督员工的周工作时长略降至33.7小时。

此外，8月和9月的就业数据经过修正，8月新增就业人数从15.9万下调至7.8万，9月则从25.4万下调至22.3万，合计修正幅度达到11.2万人。

美元指数、美国10年期国债收益率均在数据发布后短线跳水，随后小幅反弹。对美联储即将采取的行动更为敏感的美国两年期国债收益率一度短线跳水至4.1%以下。

“新美联储通讯社” 尼克·蒂米罗斯表示，美国今日公布的10月失业率在四舍五入后保持不变，但在未四舍五入的基础上，实际上升了约0.1个百分点，从4.05%上升到了4.14%。

美国代理劳工部长表示，许多企业因为飓风而停止招聘，劳动市场趋势总体保持积极。

关于飓风对非农报告的影响，美国劳工统计局公告称，飓风“海伦妮”的登陆和影响是在住户调查（失业率）和企业调查（非农就业人数）的参考期间之前。飓风“米尔顿”则在调查参考期内。10月份的住户调查回复率在正常范围内。10月的企业调查收集率远低于平均水平。一些行业的就业人数很可能受到飓风的影响，然而，不可能量化飓风对非农就业人数、平均时薪等数据的影响。而全国失业率则没有受到飓风的明显影响。美国劳工统计局将于2024年11月19日23:00（北京时间）发布各州对10月份就业和失业率的估计数据。

11月降息概率逼近100%

在非农数据发布后，高盛认为，罢工和飓风影响了本月的非农就业数据，就业增长出人意料地下滑，失业率保持不变。虽然美联储可能会将今天数据的疲软部分归因于一次性因素，但今天数据的疲软表明，美联储将在下周的会议上继续其宽松周期。数据令人担忧，11月降息25个基点的可能性有所增加。

目前，交易员增加了对11月美联储降息25个基点的押注。芝商所FedWatch工具显示，数据发布45分钟后，美联储11月降息25个基点的概率上涨至99.2%，而前一日该概率为94.8%。此前，由于最近一系列稳健的经济数据，市场对美联储11月降息25个基点的押注概率一度减弱。

（来源：芝商所FedWatch工具）

信安资产管理的西玛·沙阿表示，市场可能会将10月份的就业报告放在一边。很明显，飓风对数据造成了严重影响，使劳动力市场实力的前景变得模糊，因此不应影响美联储的政策利率路径。

卡森集团的索努·瓦尔加希斯说：“总体情况是，劳动力市场继续降温（甚至超过了飓风的影响），这应该会让美联储在11月和12月继续降息。11月的工资单可能会反弹，我们最终必须取10月和11月的平均值才能更清楚地了解情况。”

富国银行投资研究所的斯科特·雷恩则表示，鉴于天气和罢工相关的扭曲，这份报告很难准确解析，但这不会改变我们的观点，即未来几个月劳动力市场将进一步减速。这应该会让美联储在11月和12月的会议上继续降息25个基点。不过，斯科特·雷恩指出，美联储担心的一个领域是平均每小时收入同比增长4%，工资压力是美联储在决策过程中考虑的一个关键因素。

也有分析师认为，虽然美国10月非农数据大幅不及预期，但仍然没有导致经济衰退的就业崩溃的确凿证据。

惠誉评级首席经济学家布莱恩·科尔顿表示：“尝试看清波动的一种方法是将美国劳工统计局估计的4.4万人罢工的影响添加到10月份的就业人数增加中，然后取3个月的移动平均值。这样我们得到的结果是10月新增非农就业11.9万人，这比今年上半年的月均20.7万人有所放缓，但远非戏剧性。鉴于消费者持续强劲的更广泛证据，美联储不太可能过分看重 1.2万这个数字。”

全球金融市场大涨

从全球金融市场今晚的表现来看，市场并不对这份数据反应积极。

美股方面，三大指数高开高走，涨幅均扩大至1%以上。

欧股市场也普遍上涨，截至发稿，英国富时100指数涨0.82%，法国CAC40指数涨0.71%，德国DAX指数涨0.83%，意大利富时MIB指数涨1.22%。

黄金、原油市场也走高。

校对：杨立林