10月14日，人民银行（下称“央行”）公布的最新金融数据显示，今年前三季度，人民币贷款增加16.02万亿元，9月末人民币贷款余额同比增长8.1%；社会融资规模增量25.66万亿元，比上年同期少3.68万亿元，9月末的社融存量同比增长8%。

9月末，广义货币（M2）余额同比增长6.8%，比上月末高0.5个百分点；狭义货币（M1）余额同比下降7.4%。

整体来看，9月金融总量指标保持平稳，信贷结构持续优化。近期一揽子增量货币政策迅速落地，再次体现出人民银行坚持支持性的货币政策立场。权威专家指出，在内需增长放缓的背景下，货币政策加大逆周期调节，能真正体现“支持性”成效，促进经济平稳运行。市场普遍反映，增量政策的效果将会进一步显现，未来金融总量有望保持平稳增长。

理财资金向存款回流支撑M2增速回升

9月末，金融总量指标保持平稳，广义货币（M2）供应量同比增速比上月末高0.5个百分点；9月末人民币贷款余额与社融存量两项指标增速都在8%以上，在有效融资需求偏弱、金融数据“挤水分”以及经济结构转型等多因素影响下，总体保持在合理区间。

市场专家认为，M2增速趋稳回升是多种因素共同作用的结果，近期一揽子增量政策的出台落地，对市场信心恢复提供了明显支持，尤其是理财资金向存款的回流支撑了货币总量的增长。

一揽子增量政策措施发布后，市场对支持股票市场稳定发展的两项结构性货币政策工具反响热烈，市场预期有所改善。权威专家指出，近期，股票市场有所回升，部分资金加速由理财等资管产品向存款回流，由于证券客户保证金计入M2中，也带动了M2的回升。记者从某股份制银行东莞分行了解到，该行客户中超1/6的上市公司有意向了解融资方案，希望利用新工具加强市值管理和改善经营。

高基数下9月社融增量同比下滑

对比上月数据测算，9月社会融资增量规模与新增人民币贷款同比有所下降。市场专家指出，去年同期基数较高是今年9月社会融资规模和贷款增速变化的重要影响因素。

有业内人士反映，随着去年9月存量房贷利率调整政策陆续落地，提前还贷现象减少，部分银行也将前期发行的住房抵押贷款支持证券（RMBS）所涉贷款回表，这些因素都在一定程度上推高了当时的贷款。今年以来，有效融资需求总体上弱于去年，叠加去年的高基数影响后，9月社会融资规模和贷款增速有小幅回落，剔除高基数因素后增速总体是平稳的，金融对实体经济的支持也更稳、更实。

此外，去年金融业增加值核算方式主要是基于存贷款增速的推算法，部分地方政府为推动区域经济增长，督导金融机构增加贷款投放，导致贷款基数较高。随着金融业增加值核算方式优化调整，今年以来，这一现象已明显减少。

信贷结构持续优化

近年来，房地产、地方融资平台等传统领域信贷需求整体收缩，绿色发展、科技创新等新动能加快形成，虽然短期内难以补足信贷增长的缺口，但也在加快补上。9月末，普惠小微贷款同比增长14.5%，制造业中长期贷款同比增长14.8%，“专精特新”企业贷款同比增长13.5%，均快于全部贷款增速。整体来看，信贷资源更多流向国民经济重大领域和薄弱环节。

随着近期出台的一揽子增量政策逐步落地，未来金融资源将更多流向重大战略、重点领域和薄弱环节，金融支持实体经济高质量发展的底色会更足、成色会更亮。

结构性政策的核心仍在于实体经济。近年来，金融部门出台了各种结构性政策举措，推进金融供给侧结构性改革，优化金融服务，实实在在加大了对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度，各方面也都给予了积极正面的评价。

权威专家指出，结构性政策最终还是为了服务实体经济，解决实体经济运行中的关键堵点，一些政策工具还会通过扭转特定市场的螺旋下行反馈，推动实体经济循环畅通。

增量货币政策重在支持楼市、股市

自9月26日中央政治局会议后，央行迅速落地了一揽子增量政策，包括降低存款准备金率和政策利率、降低存量房贷利率、创设支持股票市场稳定发展的结构性货币政策工具等。权威专家指出，本轮增量货币政策抓住了房地产、资本市场两个关键点。

市场普遍认为，本轮房地产市场调整持续时间较以往长，市场信心持续偏弱，对经济运行都带来了影响。而央行在5月优化住房信贷政策，设立保障性住房再贷款，推动存量商品房去库存；9月进一步降低存量房贷利率和房贷最低首付比例，延长部分房地产金融政策实施期限。当前，前期政策效果逐步显现，房地产市场已有积极反应。

股市是宏观经济的晴雨表，也是市场信心的集中表现，近期，央行还创设了两项结构性工具，支持股票市场稳定发展。业内专家表示，一系列政策出台后，股指出现回升，有效提振了市场信心。

权威专家指出，央行坚持支持性的货币政策立场。在内需增长放缓的背景下，货币政策加大逆周期调节，能真正体现“支持性”成效，促进经济平稳运行；若经济下行压力缓解，货币政策也会回归常态。“宜松则松，宜紧则紧”，本身也是政策稳健的体现。

随着近期一揽子增量政策陆续推出，记者了解到，一些外资企业坚定看好中国经济发展前景，外资回流效应有所显现。部分看好中国经济的外资企业开始增加在内地的投资。广东某外资企业全球高级副总裁向记者表示，坚定看好中国、看好粤港澳大湾区发展前景，将进一步拓展合作领域。

校对：王朝全