投资小红书-第211期

在国庆节前的5个交易日中，上证指数凌厉大涨超500点，再度冲上3300点，快速收复了过去近一年的失地。

什么样的投资者不会错失这波上涨行情，并在长期投资中屡有“妙手”？

约翰·邓普顿被媒体誉为“20世纪最伟大的股票投资家之一”。他在1939年9月抄中了美股的大底，此后4年盈利3倍。投资者如果在1954年邓普顿创办基金时投入1万美元，那么到1992年邓普顿退休时能增长到200万美元，年化收益率14.5%，平均跑赢市场3.7%。

邓普顿在总结自己投资经验时说，运气的主要构成元素是努力工作和周密计划，此外还有常识和想象力，幸运属于那些“努力多一分”的人，运气意味着你毫不犹豫地承受艰难和困苦，意味着你辛勤工作到漫漫长夜，还意味着你从未失约、从未错过火车班次。

创造自己的好运

邓普顿在1939年9月抄中了美股的大底，当时，100多家公司的股价在纽约及美国其它证券交易所跌至1美元以下，当时年仅26岁的邓普顿向老板借了1万美元，对每只股票买进100美元。

大约四年后，邓普顿卖掉了所有的股票，原来的1万美元本金增值到了4万美元。

然而，这会被大多数人归结为运气。但事实上，邓普顿的大手笔来源于其努力工作和周密计划。

早在两年前，邓普顿就已经对那些股价低于1美元的股票进行全面的分析和研究，他发现只要这些公司的业绩与过去持平，亏本的可能性不大；其次，他还注意到，战争期间对各类商品的需求非常强大，即使效率低下的公司也能从中获利，虽然美国尚未参战，但相信美国会支援盟国，而且为了速战速决，很可能会间接参战。

邓普顿说：“很多人觉得好运完全靠投掷硬币决定。当然，任何事情都和机会有关，但好运气总是在你努力工作中降临。没有充分的准备，没有付出辛劳，运气只是个没有现实意义的词汇。”

事实上，运气是所有可能的选择创造出来的，永远要做好准备，确保你的功课已经做好，确保结果是值得你去付出的，只有这样，你才有机会成为最幸运的那个。

努力多一分

邓普顿发现，略有成就的人和成就显赫的人所付出的汗水相差无几，两者在努力程度上并无太大差异，唯一的区别就在于后者付出“多出了一点点”。不过，从成就的高低和成果的质量来看，其结果迥异。

身为投资顾问，邓普顿发现，搜寻数千家公司，从中找到每种商品成本最低的制造者，这是一项值得做的工作，要想找到最成功的投资项目，你必须对现有的信息进行研究和分析。如果不能收集到数据，就无法做出正确的评估，了解哪些公司会兴旺发展，哪些公司能安然度过经济萧条期，哪些公司又能提供高质量的产品。要获得此类信息，就必须坚持“努力多一分”的信条，并结合周密的事先计划。

为了树立和推动“努力多一分”的工作态度，邓普顿在30余年内支付员工的工资要比行业薪资水平高出20%。邓普顿肯定地指出，那并非出于仁慈，他相信只要工资比普通水平高出20%，你就能逐渐建立起一支优异的队伍，多花20%的钱，团队效率会高出50%。

勤俭节约等待最佳投资时机

邓普顿喜欢引用狄更斯作品中关于节俭的观点：“如果年收入20英镑，而年支出只有19英镑19先令6个便士，那结果是开心；如果年收入是20英镑，但年支出是20英镑6便士，那么结果是不开心。”

1929年发生经济危机之后，节俭变成了生死攸关的重要事情。20世纪30年代的生活充分证实了一点：要想获得生存，想日子蒸蒸日上，就必须进行储蓄，并聪明地进行投资。节约资金进行最佳投资，这是获得成功和建立保障的基础。

当年，邓普顿和妻子始终坚持将收入的50%都存下来，这并非易事，需要意志力、毅力，以及对未来的担当，这些都是取得成功所必须具备的品质。

邓普顿年轻时从农夫们身上学了很多关于保存财力的经验。他认真仔细地对他们进行观察。大多数深陷困境的人都背负了债务负担，生活无忧的人都没有债务压身。当经济萧条持续时，那些无债一身轻的农夫能减少自己的消费，继续依靠自己的农场维持生计，不用担心失去土地。但那些借了钱的人则发现自己的债务猛涨，最终许多人用土地来抵债，失去了自己的土地，连住的地方都没有。

邓普顿从田纳西州农夫身上所学到的原则也同样适用于股市。有太多人用保证金购买股票，当股价下跌，他们没有多余的资金来补足保证金，股票经纪人不得不平仓。当然，他们被迫在错误的时机卖出自己的股票，那时的股价远远低于其真正的价值。但那些没有债务且拒绝以保证金购买股票的人能安然无恙地度过经济萧条，也未蒙受永久性的伤害。这再次说明，节俭就是困境的解除剂，节俭为成功铺平了道路。

邓普顿关于正确和错误使用金钱的经验教训并不完全来自那些最基本的经济活动。他同时学习和研究本杰明·富兰克林、约翰·洛克菲勒等人的生平。洛克菲勒关于财富的一句话深得邓普顿之心：“要想成为真正的大富翁，你必须让钱为你工作。与让钱生钱相比，个人工作所赚得的钱少之又少。”

“不向人借钱，也不借给人钱，借出去往往是人财两失，借进来会叫你忘了勤俭。”莎士比亚的话对邓普顿来说意义重大，他一直奉行这些原则。通过观察和学习，不管在物质上还是思想上，邓普顿都取得了巨大的成功。

总之，邓普顿将长期卓越的成功归结为“信念”，成功的投资是一个人生命与宇宙整体关系的产物，勤俭、努力、乐于付出、乐观等美德是投资成功的密码。

（本文节选自《邓普顿金律》，作者：约翰·马克斯·邓普顿詹姆斯·艾利森译者：应韶荃粟志敏等）

责编：杨喻程

校对：王朝全