国家统计局9日发布数据显示，8月份，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.1个百分点；全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降1.8%，国内物价总体保持基本平稳。

华创证券研究所副所长张瑜表示，在后续通胀的温和回升尤其是PPI的筑底企稳的背景下，名义GDP增速将大体保持平稳态势，工业企业利润和A股净利润的增速基本上锚定名义GDP增速，从这一视角来看，对未来利润的增长预期不必悲观。

亮点凸显

8月份，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.1个百分点；环比上涨0.4%，涨幅比上月回落0.1个百分点。

“8月份，受高温多雨天气等因素影响，全国CPI环比季节性上涨，同比涨幅继续扩大。”国家统计局城市司首席统计师董莉娟说。

具体来看，8月份，食品价格同比由上月持平转为同比上涨2.8%，影响CPI同比上涨约0.51个百分点。食品中，鲜菜价格上涨21.8%，涨幅比上月扩大18.5个百分点；鲜果价格由上月下降4.2%转为上涨4.1%；猪肉价格上涨16.1%，受上年同期对比基数较高影响，涨幅比上月回落4.3个百分点；鸡蛋、食用油、牛肉、羊肉和薯类价格降幅在4%至14.5%之间。

非食品价格同比上涨0.2%，涨幅比上月回落0.5个百分点，影响CPI同比上涨约0.13个百分点。非食品中，工业消费品价格由上月上涨0.7%转为下降0.4%，其中汽油价格由上月上涨5.3%转为下降2.7%；燃油小汽车价格下降6.4%，降幅略有扩大。服务价格上涨0.5%，涨幅回落0.1个百分点。

张瑜指出，从同比来看，CPI涨幅较上月扩大0.1个百分点，较今年二季度扩大0.3个百分点，延续稳步回升的趋势。从环比来看，CPI上涨0.4%，与疫情前的历史季节性中枢保持一致。受天气因素、生猪行业供需格局持续优化等因素的影响，鲜菜、猪肉、鲜果和鸡蛋价格分别上涨，带动食品价格上涨3.4%，涨幅比上个月扩大2.2个百分点；临近开学，暑期出游需求有所回落，飞机票和旅游价格分别季节性下降5.1%和0.7%。

同时，受市场需求不足及部分国际大宗商品价格下行等因素影响，全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降1.8%，降幅比上月扩大1个百分点；环比下降0.7%，降幅比上月扩大0.5个百分点。

“除高耗能行业的价格下跌之外，PPI行业中也不乏亮点，”张瑜表示，比如部分技术密集型行业价格上涨，飞机制造价格上涨2.1%，工业机器人制造价格上涨0.8%，计算机整机制造价格上涨0.4%；酒饮料和精制茶、纺服、文体娱乐用品制造、农副食品加工等下游非耐用品消费行业的价格整体也保持平稳态势。

后市通胀温和回升趋势不改

谈及后市，张瑜预期，CPI将延续温和回升态势，同比涨幅在今年四季度有望逐步升至1%以上，明年中枢可能进一步回升至1.5%左右。

CPI稳步回升的支撑在于，一是我国经济运行总体平稳，延续向好态势，总需求继续修复将有利于带动居民收入和预期的改善。二是7月份中央政治局会议强调要以提振消费为重点扩大国内需求，经济政策着力点更多地转向惠民生、促消费，随着增加居民收入、增强消费能力和各项政策的贯彻落实，CPI回升趋势将进一步得到巩固。

“在短暂的回踩后，PPI同比也将从今年四季度开始逐季回升，有望在明年下半年转正。”张瑜指出，PPI筑底企稳的核心在于经济供需格局将继续优化和改善，需求端，广义财政和消费等领域的积极宏观政策取向有助于托举总需求继续巩固向好；供给端，政治局会议提出，防止“内卷式”恶性竞争、畅通落后低效产能退出机制，叠加节能降碳方案逐步落地，总供给将逐步优化，工业产能利用率或趋于回升。从技术层面来看，后续翘尾因素的上行也有助于PPI同比读数回升。

张瑜观察到部分典型行业供需格局的改善。他指出，今年上半年相比去年下半年，黑色金属冶炼加工、油气开采业、通用设备制造、纺织等行业的产能利用率的历史分位数有所回升，而资本性支出与折旧摊销之比的历史分位数则在下降，均呈现出改善的趋势。虽然目前这些行业对PPI有一定的拖累，但后续来看，未来的供给压力将趋于下降，有利于价格企稳回升。

校对：苏焕文