8月资产管理信托发行成立规模双双下行。

行业观察人士认为，非标信托产品发行成立规模持续压缩成为重要原因。另一方面，8月标品信托产品的资金募集继续升温，但增速放缓。

值得一提的是，非标信托产品的平均预期收益率下行趋势较为突出。

据公开资料不完全统计，截至2024年9月6日，8月非标信托产品的平均预期收益率为5.42%，环比下降0.17个百分点。此外，8月固收类及混合类标品类资产管理信托产品的平均业绩比较基准为3.28%，环比减少0.13个百分点。

发行成立规模双双下行

资产管理信托发行市场遇冷下行，产品发行规模显著下滑。据公开资料不完全统计，截至2024年9月6日，8月共计发行资产管理信托产品2110款，环比增长0.91%；发行规模964.35亿元，环比下降10.03%。

与此同时，资产管理信托成立市场热度降温，产品成立数量及规模双双小幅回落。据公开资料不完全统计，截至2024年9月6日，8月共计成立资产管理信托产品1990款，环比下降2.84%，成立规模为623.63亿元，环比缩水3.80%。

用益金融研究院研究员喻智分析，主要是因为非标信托产品的发行成立规模持续压缩。非标信托业务因监管而承压，或受代销被禁等监管措施的影响，非标信托产品的资金募集规模持续下滑。“8月标品信托产品的资金募集继续升温，但增速放缓。8月股市债市行情不佳，对标品信托类业务的募集有一定影响。在市场波动加大的背景下，投资者对稳健收益的需求增加，推动了固收类信托产品的成立规模继续增长。”

非标信托继续缩水

据公开资料不完全统计，截至2024年9月6日，非标类产品成立数量为946款，环比增加19.29%；成立规模为318.81亿元，环比减少11.45%。

具体来看，除金融领域外，其他各投向领域的非标信托产品成立规模均明显减少：8月房地产类信托产品的成立规模为0.60亿元，环比减少2.76亿元；基础产业信托成立规模179.90亿元，环比减少17.38%；投向金融领域的产品成立规模100.44亿元，环比增加175.53%；工商企业类信托成立规模36.88亿元，环比下降61.33%。

在行业观察人士看来，工商企业类信托成立规模大幅减少，主要受上期成立基数较大的影响。8月经济增长动能仍然偏弱，预计国内主要经济指标同比增速可能放缓。在经济增速放缓、实体企业经营景气度不高的情况下，信托公司对于工商企业类信托的风险偏好降低，导致成立规模下滑。

至于基础产业类信托募集规模下滑，或与地方化债提速密切相关。财政部等六部门在8月26日联合印发了《市政基础设施资产管理办法（试行）》明确规定“严禁为没有收益或收益不足的市政基础设施资产违法违规举债，不得增加隐性债务”，进一步提高政信业务的门槛，底层优质资产供给进一步减少。

非标信托产品的平均预期收益率下行趋势较为突出。据公开资料不完全统计，截至2024年9月6日，8月非标信托产品的平均预期收益率为5.42%，环比下降0.17个百分点；产品的平均期限1.85年，环比延长0.03年。

标品信托募资增速放缓

标品类信托产品成立数量下滑而成立规模上升。据公开资料不完全统计，截至2024年9月6日，8月标品信托产品成立数量1044款，环比减少16.82%，成立规模304.83亿元，环比增加5.77%。

具体来看，8月债券投资类信托产品的资金募集规模继续上涨，但增速放缓，而股票投资类产品成立规模下滑超五成。

喻智表示，8月权益市场持续调整，其中上证指数下跌3.29%，创业板指跌6.38%，深证成指下跌4.63%，市场情绪大幅转冷，对股票投资类产品影响较大。8月债市同样承压。随着大行开始集中抛售债券，债市先后经历利率主导上行，以及利率企稳、信用仍在“负反馈”的两轮调整，债市行情出现明显调整，信托资金对债市的配置有所放缓。目前信托“资产荒”仍在持续演绎，权益市场表现低迷、市场优质资产较少，债类资产仍然是较为优质的投资标的。

另据不完全统计，8月固收类及混合类标品类资产管理信托产品的平均业绩比较基准为3.28%，环比减少0.13个百分点。

校对：王朝全