8月30日，瓶片期货在郑商所挂牌上市，我国期货市场“聚酯家族”再添一员。

根据郑商所发布的瓶片期货合约及相关制度安排，瓶片期货首批上市交易合约PR2503、PR2504、PR2505、PR2506、PR2507和PR2508的挂牌基准价为6850元/吨。

30日早间开盘，瓶片期货主力合约2503一度探底至6454元/吨，出现超5%的跌幅。截至上午收盘，该主力合约报6628元/吨，跌3.24%。

瓶片是瓶级聚酯切片的简称，主要用作瓶类包装，广泛应用于饮料、食品、日化等行业，上游原料为对苯二甲酸（PTA）和乙二醇（MEG）。我国是全球最大的瓶片生产、消费和出口国，近年来瓶片产能也实现快速增长。

国内聚酯瓶片行业主要的龙头企业有四家，分别是华润材料(301090)、万凯新材(301216)和三房巷(600370)和逸盛石化。

三房巷半年报显示，2024年上半年国内聚酯瓶片市场供需格局整体呈现小幅累库存趋势。上半年由于新装置的不断投产和生产企业维持较高的开工，瓶级聚酯切片库存震荡上升，行业内企业库存整体处于近4年内的高位水平。在国内瓶级聚酯切片新增产能投放较快背景下，该公司主要产品价差收窄。

2024年上半年，三房巷实现营业收入117.16亿元，同比增长9.1%；净利润亏损1.42亿元，同比减少332.32%。

万凯新材在阐述行业现状时也表述，2023年以来，在前期行业高景气度的催化下，国内聚酯瓶片出现投放潮。新增产能开始大批量、集中性投产。国内聚酯瓶片产能也从2022年末的1231万吨，上升到2024年6月末的1883万吨。2024年1—6月，国内聚酯瓶片实际产量达到747万吨附近，同比增20%。供应端的快速增长，使得行业整体呈现小幅累库存状态，产品价差受到挤压，产品加工费面临前所未有的压力。

因此2024年上半年，万凯新材实现营业收入86.34亿元，同比增加1.24%；实现净利润4319.14万元，同比减少87.66%。

华润材料在最新披露的投资者关系活动记录中阐述，公司所处瓶片行业自2023年以来进入集中投产阶段，供大于求导致加工差从2022年最高点2441元/吨下降至约500元/吨（数据来源：CCF），故公司业绩承压，为应对当前行业利润缩窄或亏损压力，公司精细运营，关注物耗能耗，节能降碳，降本增效。此外，公司根据市场行情调节销售策略，有针对性地加大了外销力度，加快新产品研发进度，并积极拓展了差异化的产品线。

“近年来聚酯瓶片一度因产能增速过快陷入过剩危机，除了在产企业提升行业占有率以外，也有不少新进入者分割聚酯瓶片行业蛋糕。”卓创资讯分析师张春艳表示，2023年至2024年，聚酯瓶片进入扩能高峰期，市场格局进入供应过剩阶段，导致聚酯瓶片供需结构的转变使得聚酯瓶片价格驱动因素出现变化，逐步由成本驱动转向为供需与成本博弈。截至目前，聚酯瓶片华东市场现货价格在6705元/吨，同比跌5.23%。因此，2024年聚酯瓶片企业盈利状况较差，截止到8月29日，聚酯瓶片平均毛利在-172.85元/吨。

瓶片期货的上市，将为上下游企业合理化生产、资金布局提供依据。

张春艳称，对于生产企业，瓶片期货上市为生产企业提供了更加完善风险管理工具，通过套期保值等操作锁定成本和利润，减少市场波动带来的风险。期货市场的价格发现功能可以帮助企业提供更加透明和预期的市场价格，有助于生产企业高效精准地制定生产计划和销售决策。

她认为，基于目前供应过剩背景，聚酯瓶片成本回归影响瓶片行情的主导地位。展望未来，美联储降息即将落定等消息或将提振原油及聚酯原料PTA行情，瓶片成本驱动或将增强。近期利润空间得到回升，促使供应端近期重启和新装置投产预期较多，因此预计未来瓶片供应或将回升至相对高位。需求端来看，伴随瓶片旺季逐步收尾转入消费淡季，下游对聚酯瓶片消费量或窄幅下降。因此未来聚酯瓶片存在累库风险，供应过剩压力或将再度凸显。预计瓶片市场价格或先扬后抑运行。

 校对：刘榕枝