8月29日晚间，迪哲医药(688192)公布2024年半年报，在核心产品舒沃替尼的迅猛放量下，上半年公司实现营收2.04亿元，归属于母公司股东净亏损连续三个季度下降，2024年上半年较去年同期下降33%。

今年上半年，随着研发成果的逐步实现和商业化带来的收入增长，迪哲医药“研发-商业化-研发”的创新逻辑开始兑现，公司的财务数据逐渐开始走向正循环。

首款源头创新产品舒沃替尼（商品名：舒沃哲^®）自从2023年8月上市以来，推动公司销售收入连续三季度环比高增长。今年6月，第二款产品戈利昔替尼（商品名：高瑞哲^®）获批上市，作为淋巴瘤领域全球首个且唯一的高选择性JAK1抑制剂，标志着公司在“源头创新”道路上又实现了一项重大突破。

迪哲医药创始人、董事长兼首席执行官张小林博士表示：“在过去短短一年时间里，迪哲医药在实体瘤和血液瘤两大领域都有了立足的产品。随着舒沃哲^®和高瑞哲^®上市后的快速放量，公司自我造血能力不断增强未来，迪哲医药将继续深耕全球创新，加速产品海外上市进程，推动更多来自中国的创新药物走向世界舞台。” 

迪哲医药进入良性的增长循环

作为创新药企，前期需要大量研发投入，随着创新产品上市带来高回报，可以把资金再投入到研发中，重复这一过程，从而实现了源头创新驱动的增长循环。

从2023年四季度开始，迪哲医药已经逐步走入“增长循环”，今年第二季度在第一季度环比增长60%基础上，继续强势增长50%以上，从而今年上半年实现营收超2亿元。由于戈利昔替尼6月底刚刚上市，因此，报告期内，舒沃替尼贡献了绝大部分的营收。

公开资料显示：舒沃替尼成功突破了国内EGFR 20号外显子插入（exon20ins）突变型非小细胞肺癌（NSCLC）长期缺乏有效标准治疗药物的局面，填补了该领域近20年来的临床空白。

自2023年8月上市至今，舒沃替尼正好上市一年的时间，上市一年来，迪哲医药凭借极致的商业化运营能力，助力舒沃替尼首方落地速度和销售收入屡屡打破行业纪录，推动公司营收连续三季度实现高增长。

在今年6月底，迪哲医药第二款源头创新产品戈利昔替尼获批上市，又再次打破行业纪录，以远超同行非自有工厂发货最快速度的2天时间，开出全国首批处方。

戈利昔替尼作为淋巴瘤领域全球首个且唯一的高选择性JAK1抑制剂，打破了复发难治性外周T细胞淋巴瘤（PTCL）十年无创新药的局面相关机构预测，戈利昔替尼国内销售有望取得超10亿元的营收峰值。 

除已经上市的两款产品外，迪哲医药还拥有其他4条进入国际多中心临床试验的管线，均具有极强的全球首创/同类最佳潜力。 以第三代BTK抑制剂DZD8586为例，有望颠覆BTK抑制剂现有的竞争格局。无论是伊布替尼、泽布替尼，还是新一代的Pirtobrutinib，都无法避免出现耐药性。

面对BTK通路依赖和非BTK通路依赖，目前，全行业尚未开发出可以同时应对这两种耐药机制的药物，而DZD8586正是一款能完全穿透血脑屏障的全新非共价LYN/BTK双靶点抑制剂，有望解决现有BTK药物的耐药性。相关机构估计，全球BTK抑制剂市场规模在180亿美元左右，存在大量未被满足的医疗需求，基于DZD8586的市场定位，未来将拥有广阔的市场空间。 

迪哲医药创始人、董事长兼首席执行官张小林博士表示：“迪哲医药在今年上半年，实现了高瑞哲^®的疾速上市，以及舒沃哲^®销售收入的高速增长，这一切源于迪哲医药对于源头创新的坚持，以及对于商业运营效率的极致追求。公司的研发策略和商业化能力获得市场验证，已进入良性的增长循环。” 

商业化强势爆发在即

自从舒沃替尼上市以来，按季度统计，迪哲医药的营收呈现出强劲且持久的环比增长。去年第四季度，公司营收5119万元，今年一季度达到了8132万元，二季度突破1亿元大关，连续三个季度超预期增长。

目前，舒沃替尼被《CSCO非小细胞肺癌诊疗指南（2024版）》列为EGFR exon20ins非小细胞肺癌（NSCLC）二/后线治疗的唯一I级推荐用药。国海证券在研报中预测，舒沃替尼在2025年的患者覆盖人数有望达到2024年的2.87倍，并预计在2027年接近1万人。

基于当前竞争格局，舒沃替尼的市场渗透率有望继续提高，销售额将保持增长，另外，今年6月底上市的戈利昔替尼，公司商业化团队已经将产品全面铺开，有望复制舒沃替尼的破纪录业绩，实现强劲且持久的增长。

今年上半年，迪哲医药的营收全部来自于自费市场，今年下半年，舒沃替尼和戈利昔替尼将参加医保谈判，一旦纳入医保目录，医保市场的覆盖面更广，将极大地提高药品的可及性。

以治疗晚期非小细胞肺癌的EGFR TKI伏美替尼为例，其产品在纳入医保后第一年，销售额实现了近4倍的增长，第二年继续呈现超过2倍的增长。

国海证券等研究机构一致认为，舒沃替尼和戈利昔替尼进入医保后的市场前景非常乐观，根据既往经验，两款药物在医保覆盖下能够实现快速的放量增长。

除了国内市场，海外市场也是迪哲医药重点开发的潜在增长点，欧美市场由于其较为有利的定价政策，一直是国产创新药物实现价值放大、兑现更高商业预期的重要舞台。

目前，舒沃替尼和戈利昔替尼都具备在海外市场立足的竞争力。舒沃替尼是唯一全线有FDA“突破性疗法认定”的EGFR exon20ins NSCLC药物，而戈利昔替尼是唯一FDA“快速通道认定”治疗PTCL的国创新药。

研究机构分析，考虑到欧美市场高于中国市场的创新药支付能力，舒沃替尼和戈利昔替尼有望接棒泽布替尼，冲刺下一个国产创新药的“十亿美元分子”。