8月29日，港股蒙牛乳业股价走势一改此前颓势，开盘后持续走高，一度涨超10%，成交量也明显放大，成交4.64亿港元。

从消息面看，昨日晚间，蒙牛乳业发布2024年上半年财报，并宣布股份回购计划。公告称，集团积极提升股东回报，计划于未来十二个月内根据市场情况进行最高达20亿港元的股份回购。预期股份购回计划将提高每股股份盈利。

对此，蒙牛乳业董事会在公告中表示，公司现有财务资源允许其能够在维持良好财务状况的同时实施股份购回计划。董事会认为，股份购回计划符合公司及其股东的利益。

从经营业绩看，2024年上半年，蒙牛乳业实现收入446.7亿元，同比下降12.6%；净利润24.5亿元，同比下降19%。但毛利率同比提升1.9个百分点至40.3%，经营利润率同比提升0.6个百分点至7%。

分业务来看，报告期内，蒙牛液奶业务收入为362.615亿元，去年同期为416.402亿元，占蒙牛总收入的81.2%。蒙牛解释称，蒙牛常温事业部积极应对消费信心不足、低温品类行业下滑、国内鲜奶品类面临挑战等原因导致液奶业务收入下滑。冰淇淋业务、奶粉业务、奶酪业务收入分别为33.714亿元、16.353亿元、21.143亿元，较2023年同期均有不同程度的下降。

蒙牛乳业还表示，报告期间，在激发需求端潜力的同时，公司在供给端敢于求变，打出结构优化、品类创新、业态创新和模式创新的组合拳。

期内，妙可蓝多完成现金收购集团所持有的蒙牛奶酪100%股权，进一步整合业务发展、巩固奶酪品类领导者地位。在海外冰淇淋业务方面，艾雪产品力、品牌力、渠道力进一步提升，整体销售收入增长强劲，利润率大幅提升，稳居印尼市场份额首位。在专业营养赛道，迈胜品牌完善液体蛋白品线、有氧运动品线、蛋白棒品线等产品矩阵，上半年销售同比增长超过三倍。蒙牛还与百胜中国、蜜雪冰城达成战略合作。

财报发布后，华泰证券发布研报称，回购强化信心，期待需求改善。利润端看，奶价下行、费效比提升等因素共同带动公司2024H1经营利润率同比增长0.6pct至7.0%（2024H1公司超额完成OPM提升30—50bp的目标）。展望来看，期待后续液奶需求改善，冰品业务下半年触底反弹，奶粉&奶酪业务持续步入正轨；全年OPM提升30—50bp的目标有望实现。

值得一提的是，今年6月，妙可蓝多拟以4.48亿元现金收购控股股东蒙牛乳业旗下蒙牛奶酪100%股权引发关注。公告显示，为解决妙可蓝多与蒙牛奶酪在奶酪业务上存在的同业竞争问题，并进一步增强妙可蓝多盈利能力及核心竞争力，巩固妙可蓝多奶酪品类领导者地位，妙可蓝多现拟以现金收购蒙牛奶酪100%股权。

今年上半年，乳制品市场竞争激烈，消费需求不振成为行业共识，多家A股上市乳企业绩也呈现下滑态势。

8月28日晚间，皇氏集团发布公告称，2024年上半年实现营业收入约10.41亿元，同比下降39.6%；净利润约128.26万元，同比下降99.4%。

天润乳业上半年实现营业收入14.43亿元，较上年同期增长3.89%；净亏损2790.78万元，同比转亏。天润乳业此前在业绩会中表示，业绩预亏的主要原因在于乳制品市场消费需求不振，奶源供应过剩导致原料奶和牛只销售价格持续下行。

8月28日晚间，庄园牧场发布公告称，2024年上半年实现营收约4.26亿元，同比减少11.42%；净利润亏损约8783万元，同比亏损进一步扩大。庄园牧场此前表示，乳制品供给不断扩张，但终端消费市场需求放缓，市场竞争激烈导致公司投入持续扩大，销售费用同比增加。同时，公司整体成本上升及毛利下降幅度较大，进一步压缩了利润空间。

8月26日晚间，麦趣尔发布公告称，2024年上半年实现营业收入约3.08亿元，同比减少10.36%；净利润亏损约6439万元，亏损同比扩大。对此，麦趣尔方面解释称，上半年自产生鲜乳养殖成本上涨，自有牧场亏损增加。为恢复市场及抵御市场周期变动，公司采取了积极的市场营销策略，投入大量促销及市场费用，导致亏损加剧。

不过，展望下半年，积极因素逐渐显现。国联证券研报认为，从2024年春节后开始，经过4—5个月，乳企的渠道调整工作已取得一定成效，截至7月终端产品价格企稳甚至部分产品已经回升，目前步入扫尾阶段。从供给端来看，上游产能加速去化，且高温天气下原奶单产降低，供应量或减弱；从需求端来看，下半年双节等带动消费量增长，看好渠道调整后乳企有望在业绩端有所改善。

 校对：姚远