8月24日晚间，建投能源（000600.SZ）发布2024年半年度业绩报告。报告期内，公司实现营业收入107.24亿元，同比增长19.97%；实现归属于上市公司股东的净利润3.33亿元，同比增长295.59%。

2024年上半年，我国电力消费平稳较快增长，煤炭市场供需延续宽松，煤炭市场价格震荡回落，火电行业盈利能力持续恢复。建投能源围绕高质量发展目标，以效益为中心，聚焦存量资产提质增效，大力推进绿色低碳转型，全面提高精细化管理水平，多措并举努力提升经营绩效，向市场交出了一份亮眼的成绩单。

持续扩大优质火电规模，强化“压舱石”作用

建投能源多年来专注于电力产业的投资、建设和运营，积极响应国家能源保供要求，坚持"传统能源清洁化、清洁能源规模化、多能互补高效化"的发展战略，不断推动优质火电和清洁能源业务的发展。致力于打造以电力生产为核心、清洁高效的综合能源服务商，在河北省能源电力行业中扮演着举足轻重的角色。

资料显示，长期以来煤电在我国电力体系中占据主导地位，在满足日益增长的电力需求中发挥着不可替代的"压舱石"作用。伴随产业结构的不断调整，电力消费弹性呈现逐步扩大趋势，预计全社会用电量仍将保持增长态势。中泰证券研报指出，2014—2023年火电装机容量十年复合增速4.8%。2001—2023年火电发电量复合增速8.3%，新增装机不足导致装机规模占比呈现下行趋势（2023年占比47.6%），但发电量占比依然维持在高位（2023年占比69.9%），电力供应的主体地位不变。同时，随着新能源装机规模的扩大，煤电的灵活性调节功能显得尤为关键，它不仅能够保持电网功率平衡，还能灵活应对不同负荷需求。预计在“十四五”规划及未来更长一段时期，火电在能源兜底保障和绿色低碳转型方面将继续发挥不可替代作用。

截至2024年上半年，建投能源控股装机容量达到1075.6万千瓦，其中火电装机容量为1045万千瓦，光伏装机容量为30.6万千瓦，为河北区域电网提供了坚实的电源支撑。

公司持续扩大优质火电规模，其中西柏坡电厂四期2×66万千瓦项目、任丘热电二期2×35万千瓦项目两大重点项目已开始施工准备。此外，公司部分参股火电公司也获得了建设指标，公司同日披露了《关于参股投资沧东发电三期项目的公告》，公司将继续与其他股东方中国神华、沧州建投能源投资有限公司共同向沧东发电公司分别按照40%、51%、9%比例增资，投资建设沧东发电三期2×66万千瓦机组扩建工程项目，目前该项目已完成内外部审批程序，计划于2026年3月和5月实现并网发电。此外，天眼查App显示，4月24日，国能河北定鑫发电有限责任公司成立，注册资本15亿元人民币，该公司由中国神华、建投能源、中国大唐集团雄安能源有限公司分别持股51%、30%、19%，该公司将建设河北定州电厂三期2×66万千瓦机组扩建工程项目，未来建投能源火电权益装机规模将进一步扩大。

在新能源领域，建投能源全力推进新能源项目开发，采用"煤电+新能源"、"热力+新能源"的协同开发模式，新能源项目梯次推进。报告期末，公司已投产新能源装机30.6万千瓦，在建项目增至90万千瓦，备案及储备项目容量达到216万千瓦。通过这些战略性布局和创新实践，建投能源不仅在新能源领域取得了新的突破，也为推动能源行业的绿色转型和可持续发展做出了积极贡献。

聚焦“提价降本”，以效益最大化为导向

2024年上半年，建投能源聚焦于存量资产的提质增效，采取了多项措施以实现系统效益最大化和价值创造贡献最大化。公司按照“集约化管住两头，专业化管控中间”的思路，强化了对电量电价和燃煤的集约化管控，不断深化精细化管理。

提高电量电价方面，建投能源根据煤价变化趋势及时调整发售电策略，不断优化电量交易品种，积极争取高峰及尖峰时段效益电量。并通过提高设备可靠性，最大限度获取容量电价，努力实现电量电价双提升。2024年上半年，公司控股运营的13家发电公司共完成发电量228.11亿千瓦时，同比增长16.58%；完成上网电量211.26亿千瓦时，同比增长16.23%，发电机组平均利用小时数为2,183小时，同比增长45小时。平均上网结算电价为448.30元/兆瓦时（含税），按可比口径同比提高0.42元/兆瓦时。

同时，在深化燃料采购体制和机制改革方面，建投能源成立了燃料协调管理中心，充分发挥集中采购优势，优化长协煤到货结构和调配方案，实现了公司全系统长协煤的提质降价。公司科学研判煤炭价格形势，实施市场煤错峰采购，进一步强化库存管理，优化调整掺烧方案，全流程控制燃料成本。上半年公司平均综合标煤单价为861.27元/吨，同比降低了116.27元/吨。

在“提价降本”的基础上，建投能源持续实施发电机组能效对标和设备治理，实现了机组运营的经济性和可靠性的进一步提升。报告期内，公司制订了“三改联动”一厂一策指导方案，指导控股发电公司科学实施“三改联动”技术改造，进一步降低了发电机组能耗，提高了机组灵活性和调节能力，全面提升机组市场竞争力。

燃料成本下降叠加政策利好，火电长期价值重估在即

随着全球经济的不断发展和能源需求的日益增长，火电行业正面临着前所未有的挑战和机遇。今年以来，火电估值重塑的讨论愈发热烈，特别是在燃料成本下降和国家政策支持的背景下，火电行业有望迎来新的发展机遇。

一方面，动力煤价格的下行为火电企业控制成本提供了有利条件。随着国家政策的重视，煤炭保供稳价成为能源领域的重点工作之一。2024年4月出台的《关于建立煤炭产能储备制度的实施意见》明确了2030年形成3亿吨/年的可调度产能储备目标。这不仅保障了煤炭供应的稳定性，也为煤炭价格的合理化提供了政策支持。

另一方面，容量电价机制等政策的出台进一步提升了煤电盈利的稳定性。根据国家发展改革委发布的《关于建立煤电容量电价机制的通知》，明确了构建有效反映各类电源电量价值和容量价值的两部制电价机制。这一政策的实施，有助于煤电企业通过容量电费回收一定比例的固定成本，从而稳定企业的经营业绩。

火电行业的发展也得到了资本市场的高度关注。山西证券研报指出，随着煤价的企稳、容量电价的执行以及辅助服务的逐步明确，火电企业的盈利中枢有望抬升，盈利的稳定性也将得到增强。广发证券研报指出，随着7月火电发电量降幅的收窄和国内煤价的稳中有降，火电行业的收入和成本均显示出改善的迹象。特别是辅助服务细则的落地，为火电行业的稳定性提升提供了新的驱动力。

展望未来，火电行业的中长期需求预计将保持稳定。广发证券预计，到2030年，中国的火电发电量仍需达到5.1万亿千瓦时，占比超过43%，火电装机至少需要达到14.89亿千瓦。在这一背景下，建投能源将持续扩大优质发电资产规模，提升发电效率和环保水平，继续发挥火电作为电力系统“压舱石”的重要作用，为保障国家能源安全和经济社会发展作出更大贡献。（CIS）