8月23日，港交所发布公告称，就特专科技公司及特殊目的收购公司并购交易（SPAC）若干规定作短期修改，并于9月1日生效。

修改主要内容为：下调特专科技公司上市时的市值门槛，在原有门槛基础上分别减少20亿港元。SPAC并购交易下调最低独立第三方投资额，并对第三方投资者的独立性做了重新规定。

去年3月港交所推出18C改革，允许未有收入、未有盈利的“专精特新”科技公司赴港上市，这是继2018年之后港交所的又一重磅改革，被市场解读为港股正在进行一场“硬科技”之变，随后一批高“含科量”的硬核科技公司陆续递交上市申请书。

港交所CEO陈翊庭此前在接受证券时报记者采访时表示：“我们一直都在‘变’，顺应时代潮流，想各方参与者所想，方方面面顾虑周全，18C的推出就是为硬科技公司量身定制的。”

港交所下调特专科技公司、SPAC并购交易上市门槛

香港证监会及港交所联合公告称，宣布就以下《上市规则》作短期修改，所有修改将于2024年9月1日生效：

(a)下调特专科技公司上市时的最低市值，如为已商业化公司，由60亿港元减至40亿港元，未商业化公司，由100亿港元减至80亿港元；

(b)特殊目的收购公司（SPAC）进行SPAC并购交易的独立第三方投资规定。1、下调最低独立第三方投资额，有关投资金额相对SPAC并购目标议定固定所占的百分比或者最低投资5亿港元；2、第三方投资者的独立性规定，第三方投资者是否独立，将按该投资者对SPAC并购交易作出相关投资的最终协议签署之日以及直至继承公司上市期间作为评定基准；

但以下人士不会被视为独立第三方投资者：1、SPAC并购目标的核心关联人士；2、SPAC并购目标的控股股东 ；3、SPAC并购目标的创办人及其紧密联系人。

港交所认为相关修改可以反映最新市况，并希望可为有高增长潜力的新经济公司提供可行的上市途径。无论是18C章独立性测试还是与SPAC并购交易的独立第三方投资规定，均旨在减低有关特专科技不易估值的疑虑。

香港交易所上市主管伍洁镟表示：“香港交易所致力不断审视及提升我们的上市机制，确保能够与时并进，增加香港资本市场的吸引力和竞争力。我们凭借处理上市申请及相关交易获得的经验，进一步提升上市框架的弹性和活力。这些修改将为发行人和投资者提供更大的灵活性和清晰度，同时维护我们严格的监管标准。”

香港证监会企业融资部执行董事戴霖表示：“证监会全力支持这些修改，以巩固香港作为创新和快速增长的科技公司首选上市地的优势。本次举措再次印证了上市监管机构在继续维持市场质素的同时，亦能灵活和敏捷地应对市场环境的种种挑战。”

此前港交所CEO陈翊庭在接受证券时报记者采访时表示：“现在还有更多的企业正在筹备18C上市，很快就要递表，相信未来会陆续看到更多硬科技公司香港上市，我个人也非常期待。”

对于18C板块的未来发展，陈翊庭无限憧憬地表示：“内地正积极发展生物科技、电动车和新材料等高科技战略性新兴产业，而今年第一季度全球电动车产量，有三成来自在港上市公司，香港迎来了为全球投资者提供内地创新红利的机遇。我不担心没人来，我只需要把基础结构配套完善，为他们提供一个融资渠道，帮助企业更好发展。”

新经济重塑港股生态

作为货币自由流动、汇率盯准美元的离岸市场，港股在全球金融市场中扮演着重要的枢纽角色，这也决定了它在面对全球市场波动中难以独善其身，甚至更易受到外围因素冲击。若对香港股市发展史进行解构，可以发现港股作为国际化市场，其每一次的牛熊转换背后，隐藏着一场市场结构从传统到新兴的演变。

2018年7月9日，小米成为港股上市规则修改后首家“同股不同权”架构的上市公司，这天的上市锣声格外响亮，因为港交所新打造了一个直径1.8米、200斤重的铜锣，这是香港市场生态重塑的锣声。

此后阿里巴巴回归，以及中国互联网行业的代表百度、网易、京东、哔哩哔哩等鱼贯而来，歌礼制药、百济神州、康希诺生物等医药龙头公司的抢滩吹皱了港股这一池沉闷的湖水，一系列来自资金、制度等层面的长期趋势性因素，共同推动港股生态结构的深刻变革。

陈翊庭介绍，自2018年改革以来，新经济公司贡献了香港金融市场65%的（新股）集资额，其中通过18A上市的生物科技公司已经有65家，这不仅满足了企业的融资需求，同时也推动了整个生物科技融资生态圈的形成，加速了内地的生物科技发展和创新研发。

而2015年至2017年，香港市场金融业IPO募资额占比59.14%，资讯科技业和医疗保健业仅占比7.82%和7.5%。

Wind统计数据显示，1—7月上市的40家企业合计募资额179亿港元，其中医疗保健及信息技术行业多达22家，合计募资额97亿港元，占总募资额比例为54%。

实际上，全球上半年IPO活动仍在持续放缓，共有532家企业上市，筹资517亿美元，IPO数量和筹资额同比分别下降15%和17%，但香港IPO市场依然极具竞争力。陈翊庭向记者表示：“在过去10年，香港交易所新股融资金额为2940亿美元，累计的首发募集资金领跑全球。尤其2018年以来的一系列上市制度改革，大大激发了香港市场的活力，让香港交易所成为一个备受新经济公司青睐的地方。”

在募资结构和成交活跃度新旧交替的同时，为了更能反映港股科技含量，恒生指数公司于2020年7月27日推出恒生科技指数，被外界评价为港版“纳斯达克”，追踪经筛选后最大30家于香港上市的科技企业。2023年9月25日，恒指公司又推出恒生人工智能主题指数，追踪业务涉及人工智能技术产业链的市值最高的40家香港上市公司表现，这是对科技股的一个全新定价体系。

校对：王蔚