华润啤酒（00291.HK)昨日举行2024年中期业绩说明会，公司上半年实现营业额237.44亿元(人民币，下同)，同比减少0.53%；股东应占溢利47.05亿元，同比增长1.2%；拟每股派发中期股息0.373元，较去年同期增长30%。啤酒业务方面，实现整体销量634.8万千升，同比下降3.4%；而白酒业务实现营业收入11.78亿元，同比增长20.6%。

华润啤酒执行董事及董事会主席侯孝海表示，2024年上半年，公司中档及以上啤酒销量占比首次于上半年超过50%，经常性利润亦创下历史新高。华润啤酒在过去三十年的发展中，在酒类行业累积了丰富的经验，也构建了独有的核心竞争能力。公司于2024年将坚持以增长作为第一策略，持续推进“啤酒+白酒”双赋能的商业模式，致力夯实基本盘，增强运营管理的能力，以应对消费新世界的挑战，并加大力度控制资本性开支，积极争取全年营业额和利润增长。

啤酒业务:中高档啤酒销量占比首破五成

2024年上半年，华润啤酒主要受到低端市场的容量收缩影响，整体实现啤酒销量约634.8万千升，同比下降3.4%，但仍优于部分具规模的啤酒企业。由于啤酒高端产品持续发力，2024年上半年中档及以上啤酒销量占比首次超过50%，次高档及以上啤酒销量较去年同期实现单位数增长，其中通过电商渠道的销量较同期增长约60%。高档及以上啤酒销量较去年同期增长超过10%，“喜力®”“老雪”和“红爵”等产品等产品销量均较去年同期录得超过20%增长，核心产品“雪花纯生”销量也实现同比正增长。

受益于持续的高端化发展，整体啤酒平均销售价格同比上升2.0%，部份包装物成本下降，啤酒业务于2024年上半年的毛利率上升0.6个百分点至45.8%。公司持续采取多项降本增效措施，啤酒业务经营费用同比基本持平。

若不计已确认推行产能优化所产生的相关固定资产减值亏损和一次性员工补偿及安置费用在影响，公司的啤酒业务未计利息及税项前盈利较2019年上半年疫情前翻番，未计利息及税项前盈利率亦大幅提升超过10个百分点至28.3%，创历史新高。

公司持续推动优化产能布局，于回顾期内已停止营运1家啤酒厂，而位于山东省济南市的新建智能化工厂已投入营运。2024年6月底，公司在中国内地24个省、市、区营运62间啤酒厂。

白酒业务：销售规模增长迅速

白酒业务方面，公司上半年实现营业额11.78亿元，同比增长20.6%。

公司的白酒业务销售规模增长迅速，其中全国性大单品“摘要”的销量同比增长超过50%，销量较去年同期增长超过50%，贡献白酒业务营业额约70%。公司白酒业务的未计利息、税项、折旧及摊销前盈利为人民币4.13亿元，较去年同期基本持平。

在拓展非啤酒业务方面，公司已于2023年完成贵州金沙55.19%股权转让的交割。公司自交割后积极推进贵州金沙的投后整合、赋能及提升。在产品方面，公司持续推进产品创新及升级，推出“摘要3.0”、“摘要宋词”、“金沙经典”及光瓶系列吸引不同消费人群。在业务推进方面，重点围绕“坚持大单品、坚持核心市场、做真大商、价格管控、库存管控、质量提升、消费者培育、厂商关系建设、数字化建设”等方面开展工作，服务消费趋势，穿越行业周期。在管理方面，公司坚定推进“啤酒+白酒”双赋能，以及“白酒+白酒”共成长的业务模式，引入华润啤酒市场操作理念、管理模式与经验，形成管理赋能。

对于这个备受关注的板块，侯孝海表示，白酒今年仍处于行业新的下行周期内，下一步将对金沙品牌进行重塑，形成“摘要+金沙”双品牌组合。中档和主流酱酒，将通过金沙这个品牌开始拓展，以呼应目前高档酒的价格下沉，整个中国白酒的价格开始向100元、200元、300元价格细分发展的新趋势。

“目前华润酒业的整体业务健康向好，而且能力在逐步提升，随着对白酒产业的认识越来越深，白酒企业的运作规律越来越掌握，对白酒所属白酒企业的管理和运营的能力越来越提升，我们对白酒产业未来的发展还是非常有信心的。”侯孝海说。

未来：打造“啤酒+白酒”双赋能模式

侯孝海表示，2024年是华润啤酒三十而立之年，也是公司“3+3+3”发展战略中最后一个“3”年中承先启后的重要一年，对推行“决胜高端”的关键阶段至关重要。面对市场众多变化，公司将坚持长期主义，致力追求高质量发展，将继续通过品牌、质量、产品和文化等多维度在“啤酒新世界”和“白酒新世界”中推动进一步发展。整体消费市场现正经历深度变革，公司对中国消费品高端化、高质量发展空间充满信心。

华润啤酒称，展望未来，公司将继续以“做白酒新世界的探索者”为定位，向白酒名企学习，探索和引领产业变革。公司将在市场化机制下，持续打造“啤酒+白酒”双赋能独特的商业模式，即在一个公司的组织下，利用华润啤酒建立的发展经验、资源、管理机制、上市平台的四大优势，发挥华润啤酒、华润雪花和华润酒业各自优势，形成三轮驱动，在组织、人才、销售、品牌、供应链、制造、科技创新、数智化、财税、法律和风控等方面实现双向赋能、协同互补，培育华润酒业新的竞争能力。公司亦将继续与渠道伙伴携手共进，构建厂商命运共同体，共同提升品牌价值与市场地位，实现业务的稳健发展和持续增长，构建硬核竞争力，举杯白酒新世界。