8月16日晚间，金徽股份（603132.SH）发布2024年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入7.16亿元，同比增长30.60%；归属于母公司所有者的净利润2.14亿元，同比增长40.86%；扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率6.90%，比上年同期增加2个百分点。

铅锌金属保持上行，公司量价齐升

2024年上半年，铅锌矿供应紧张、加工费持续下跌等多重因素影响铅锌价格上涨，加上有色金属领域铜、黄金、白银等纷纷上涨带动铅锌市场情绪乐观，推动有色金属行业景气度持续上升，上半年铅锌整体保持恢复向好的态势。其中，锌现货价、铅现货价2024年上半年累计涨幅分别为12.62%、21.97%。

从下游需求来看，由于电解锌初端消费占比中镀锌占64%，镀锌板（带）的产销量是锌消费的关键，西部证券研报指出，稳增长政策下国内需求有望持续复苏，今年以来我国镀锌板（带）的产量持续位于高位。

同时，海外又是镀锌板（带）的关键增量市场。海关总署数据显示，2024年上半年我国镀层板（带）出口总量共计914.38万吨，年同比上升18.27%。上海钢联统计，2024年3月份的出口量最高达到169万吨，已经超过前两年单月最大值，预估全年出口量有望超过去年，突破1600万吨。

随着上半年铅锌银价格上涨及需求增加，金徽股份作为甘肃省内生产规模较大和效益较好的绿色矿山企业，科学安排生产，增加采选矿量，生产锌精矿30659.64金属吨，同比增长12.54%，生产铅精矿（含银）10636.12金属吨，同比增长12.94%，按期完成上半年的生产经营目标。

在生产经营平稳向好的基础上，公司推进精细化管理，加强成本管控，推动公司智慧化数字化发展，提高公司经营质量。上半年公司营业成本、销售费用、管理费用分别同比增长25.16%、14.93%、8.53%，均低于收入和利润的增幅，公司毛利率、净利润率稳步提升；同时公司大力投入研发，上半年研发费用同比增长61.73%

全球缺锌，公司加快资源整合贡献增量

券商普遍预计2024年铅锌矿供应紧张的状况将延续并扩大。

中邮证券指出，2024年海外锌矿的生产面临诸多不确定性，投产爬产项目的进度存在不及预期的可能性，远期有部分矿山面临品位下降的困境甚至开采寿命达到尽头，2025年锌缺口开始打开，2025—2027年全球精炼锌短缺分别为4万吨、24万吨、44万吨。

西部证券也认为，在矿端供应趋紧，需求受稳增长政策及海外基建需求增长的背景下仍存韧性，锌价有望逐步上行。从海外来看，全球产业链重塑背景下，印度等海外基建需求有望明显提升锌需求，2024年第一季度印度精炼锌消费量约21.49万吨，同比增长约15%。

在此背景下，2024年，国内锌矿供应弹性相对较小，预计增量仅7万吨。金徽股份目前拥有4宗采矿权、4宗探矿权，并已形成178万吨/年的矿石采选能力，加快江洛矿区铅锌矿（300万吨/年）选矿工程建设，未来有望为行业贡献重要增量，填补市场缺口。

在江洛矿区设立合资公司西成矿业，落实“一个开发主体”的整合要求，积极推动江洛矿区铅锌矿选矿工程建设，上半年已完成旧厂拆除、场地平整、挡墙工程、综合楼封顶、核心设备招标及采购等工作，整体项目建设稳步推进。

在资源储备方面，公司落实政府资源整合要求，于2024年1月竞拍取得甘肃省徽县东坡铅锌矿普查探矿权，为公司的后续发展提供资源保障，目前勘察工作正在有序开展。公司持续加大勘查投入，增加可供开发利用的资源储量。在立足本公司所处地域资源优势之上，通过收购兼并和勘探的发展模式，不断增厚优质资源储备，确保铅锌矿产资源可持续增长。

呼应政策落实行动方案，提升股东回报

为践行“投资者为本”的上市公司发展理念，维护公司全体股东利益，树立良好的资本市场形象，持续强化公司价值创造能力，切实履行上市公司社会责任和义务，2024年3月公司披露《2024年度“提质增效重回报”行动方案》，提出多项具体举措。例如，回报股东方面，公司2024年将在正常持续经营的前提下，根据公司所处发展阶段，结合公司经营现状、业务发展规划及营运资金投入情况等，为投资者提供连续、稳定的现金分红，积极开展回购，提振市场信心，持续提升股东回报水平，落实打造“长期、稳定、可持续”的股东价值回报机制。

公司已在2024年5月完成2023年度分红，现金分红金额2.35亿元，响应资本市场新“国九条”推动一年多次分红的倡议,根据8月15日披露的2024年半年度利润分配预案，公司拟向全体股东每10股派发现金红利人民币1.70元（含税），共计派发现金红利1.66亿元（含税），经股东大会审议通过并实施后，公司2024年有望继续落实一年多次分红的举措。

金徽股份还在2024年6月荣获“中国上市公司投资者关系股东回报天马奖”，并成为首届获得该奖项的上市公司之一。

对于公司未来业绩，德邦证券研报指出，目前江洛矿区铅锌矿（300万吨/年）选矿工程项目已经开始建设，看好公司江洛矿区整合产能落地后业绩增长，预计公司2024—2026年营收分别为14.7亿元、31.4亿元、37.5亿元，归母净利分别为4.4亿元、9.9亿元、11.9亿元；中邮证券认为，公司作为甘肃铅锌龙头，江洛矿区整合将进一步提升公司在国内铅锌矿采选行业的市场地位，叠加全球锌金属供应显现瓶颈而需求利好不断，预计2024—2026年公司归母净利润为5.18亿元、9.39亿元、10.95亿元。（CIS）