8月15日，高瓴旗下HHLR Advisors和全球最大对冲基金桥水公布了二季度末美股持仓情况。

高瓴旗下HHLR Advisors二季度增持了阿里巴巴523.55万股，使其成为第三大持仓标的；减持拼多多289.91万股，但持仓市值仍排名第一。

桥水则在二季度大幅减持了苹果，同时也减少了英伟达持仓，加仓了亚马逊、微软等股票。

高瓴增持阿里巴巴

北京时间8月15日，高瓴旗下独立的、专注于二级市场投资的基金管理平台HHLR Advisors公布了截至2024年第二季度末的美股持仓情况。

Whalewisdom数据显示，二季度HHLR在美股市场共持有78只股票，持仓总市值约为40.54亿美元，前十大重仓股为拼多多、百济神州、阿里巴巴、贝壳、传奇生物、唯品会、网易、ARRIVENT BIOPHARMA、携程、KINIKSA PHARMACEUTICALS，其中8只为中概股。在HHLR二季度末的全部美股持仓中，中概股合计持有市值占比接近85%，占据主导地位。

具体来看，今年二季度HHLR Advisors新进和增持了阿里巴巴、唯品会、网易、携程等互联网中概股公司，其中携程二季度股价表现亮眼，最高涨幅接近30%。二季度，HHLR减持了拼多多、亚马逊、微软、丹纳赫、贝壳等公司，以锁定收益。以HHLR连续三个季度的第一大重仓股拼多多为例，数据显示，拼多多首次进入HHLR前十大重仓股的时间是2022年第三季度，这期间拼多多股价最高涨幅达到221%。

^{HHLR Advisors二季度末美股持仓，截图来源：Whalewisdom}

高瓴第二大重仓股百济神州近期也有不错表现，7月份以来股价涨幅达到了31.21%。百济神州对外披露的2024年上半年主要财务数据显示，百济神州上半年营收增长超60%，若按照GAAP（美国通用会计原则）计算，百济神州第二季度经营亏损1.07亿美元，若按经调整数据计算，第二季度取得经营利润4846.4万美元，实现扭亏为盈。值得一提的是，高瓴对百济神州的投资可以追溯到其早期阶段，在百济神州创立至今的11年间，高瓴共计参与和支持了百济神州的8轮融资，是百济神州在中国唯一的全程领投投资人。

除中概股外，科技股依旧是HHLR Advisors的主要投资逻辑，二季度 HHLR Advisors增持了“美股科技七姐妹”中的苹果、英伟达、谷歌、META等科技公司相关标的。

桥水二季度减持苹果

全球最大对冲基金桥水（Bridgewater Associates）也在8月15日公布了二季度末美股持仓。

截至二季度末，桥水的美股持仓总市值为192亿美元，环比减少6亿美元。当季前十大持仓占桥水投资组合的30%以上，集中度约为35.36%。

前十大持仓方面，桥水最大持仓为追踪美股大盘股的基金iShares Core S&P 500 ETF （IVV），二季度小幅增持4562份，季末持仓市值约11.50亿美元。第二大重仓股是追踪新兴市场公司的基金iShares Core MSCI Emerging Markets ETF（IEMG），季末市值接近10亿美元。第三至第十持仓股票分布为谷歌、英伟达、宝洁、亚马逊、微软、Meta、强生、沃尔玛。

^{桥水二季度末美股持仓，截图来源：Whalewisdom}

值得一提的是，二季度期间，桥水大手笔减持了苹果持仓。Whalewisdom数据显示，二季度桥水的苹果（AAPL）持仓环比减少约137.28万股，持股数环比锐减74.52%，持仓降至46.93万股。

桥水减持苹果的动作与巴菲特如出一辙。在8月3日的伯克希尔二季报中，苹果持仓“腰斩”引发全球市场关注。在那份财报中，伯克希尔披露公司大约减持750多亿美元的股票，同时现金水平提升至惊人的2769亿美元。

巴菲特在年度大会上曾多次表示看好苹果的商业模式和积极回购的态度。但2024一季度起，巴菲特开始减持苹果，目前持股降至3.95亿股（较持股巅峰时已下降56%）。

华泰证券认为，巴菲特减持苹果，可能是因为监管环境恶化，苹果软硬一体的商业模式或面临挑战。再者，AI长期会重塑包括硬件、操作系统、应用分发模式在内的整个手机应用生态，但是整个重塑过程可能需要投入大量研发，是个渐进的过程。消费者到底会为了AI功能加快换机（量价齐升），还是因为售价上升而放慢换机（价升量跌），还有待观察。巴菲特的减持也可能也反映其对目前AI手机发展持相对谨慎态度。

手机具有一定可选消费属性，全球经济下行可能对其销量造成负面影响。华泰证券认为，巴菲特持现金比例创历史新高，可能反映对宏观谨慎态度。此外，由于苹果产业链的中国公司占比较高，若后续采取更激进的关税措施，一定程度上可能影响苹果供应链成本。

校对：彭其华