随着通胀压力的缓解和经济增长担忧加剧，包括美联储在内的多个全球主要央行出现了降息的可能性。

当地时间8月14日，新西兰储备银行发布最新消息显示，新西兰联储将利率从5.5%降至5.25%，为2020年3月以来首次降息，市场预期为维持不变。此前新西兰联储连续八次选择维持利率不变。

^{图片说明：新西兰储备银行官网截图}

通胀率正在回归货币目标区间

新西兰储备银行发布的消息显示，新西兰年度消费者价格通胀率正在回归货币政策委员会1%至3%的目标区间。调查显示，通胀预期、企业定价行为、总体通胀率以及各种核心通胀指标均与低且稳定的通胀率保持一致。

经济增长仍低于趋势水平，发达经济体的通胀率正在下降。一些央行已开始降低政策利率。新西兰的输入性通胀率已下降至与疫情前水平更加一致。预计新西兰消费者价格通胀率在可预见的未来将保持在目标中点附近。

新西兰联储称，委员会同意通过将利率降至5.25%来放松货币政策限制。进一步放松的步伐将取决于委员会对定价行为与低通胀环境保持一致以及通胀预期稳定在2%目标附近的信心。

货币政策委员会讨论了经济疲软的可能原因

在新西兰储备银行的官网上，记者看到货币政策委员会讨论了最近的经济和金融发展及其对新西兰货币政策的影响。

委员会指出，7月份货币政策评估中观察到的国内经济活动疲软变得更加明显和广泛。总体通胀率下降，企业通胀预期在中长期内已回升至2%左右。委员会成员一致认为，现在可以开始放松货币政策限制。放松的步伐将取决于定价行为在多大程度上继续适应较低的通胀率，以及通胀预期是否仍能很好地锚定在目标中点。

委员会指出，全球通胀率持续下降，但许多国家的服务业部分领域通胀率仍处于高位。委员会指出，一些央行最近已开始下调政策利率，反映出核心通胀率下降、经济活动减弱和劳动力市场疲软。在这方面，新西兰的经济活动和近期通胀指标目前与央行已开始下调政策利率的国家类似。

委员会还讨论了当前经济疲软的可能原因。除了紧缩性货币政策外，财政紧缩政策的早期或更大影响可能会限制国内需求。净移民人数下降也可能是原因之一。在讨论财政政策时，委员会指出，政府支出占经济的比重正在下降，收缩影响已经显现，预计还会持续。然而，减税是否会刺激消费则更加不确定。虽然减税可以刺激需求，但在当前的经济环境下，家庭支出也可能会更加谨慎。

委员会讨论了通胀发展情况。6月季度通胀大幅下降，主要原因是可贸易商品通胀率下降，而国内通胀率下降符合预期。委员们感到鼓舞的是，调查显示，中长期企业通胀预期已回升至2%左右。所有核心通胀指标均已下降，对货币政策敏感的CPI成分进一步下降。

委员会讨论了通胀前景的上行风险。国内通胀的持续性以及定价行为适应低通胀环境的速度仍不确定。委员们指出，企业可能会不对称地调整价格——当通胀率高且上升时，价格会迅速变化，而当通胀率下降时，价格会更慢。委员会指出，鉴于生产率增长疲软，潜在产出的前景存在不确定性。如果潜在产出增长速度低于目前的预期，那么闲置产能就会减少，国内通胀的下行压力也会减小。

此外，持续的地缘政治和贸易紧张局势以及全球制造业活动回流可能导致新西兰的进口价格上涨。成员们还讨论了红海和巴拿马运河货运航线持续中断导致全球航运成本大幅上涨的问题。鉴于新西兰通过这些航线的贸易相对有限，新西兰进口的航运成本受到的影响被认为更为温和，并且会滞后地影响进口价格。

早有经济学家预判新西兰央行今年开始降息

新西兰联储是首批撤回疫情期间货币刺激政策的央行之一，自2023年5月以来一直将现金利率维持在5.5%，以抑制历史高位通胀。新西兰联储周三开会时降息的前景与5月份发布的前瞻性指引形成了鲜明对比，该指引表明，2025年中期之前不太可能降低借贷成本。

新西兰银行研究主管StephenToplis在一份报告中表示：“新西兰经济正在萎缩，闲置产能迅速增加，失业率还远未达到峰值。这正在缓解通胀压力，更重要的是，较低的工资增长将有助于降低顽固的非贸易品通胀。”

此前，即使央行选择维持利率不变，许多分析师也预计其预测将会被修改。接受调查的31位经济学家中，除两位外，其余所有人都预计新西兰央行今年将开始降息，大多数人预计到年底现金利率将达到5.0%。

校对：苏焕文