证券时报记者 江聃

全国居民消费价格指数（CPI）连续6个月保持温和上涨。8月9日，国家统计局发布数据显示，7月份CPI同比上涨0.5%，涨幅扩大0.3个百分点，环比由降转涨。而工业生产者出厂价格指数（PPI）同比、环比降幅均与上月持平。

接受证券时报记者采访的市场机构人士对于CPI年内保持温和上涨表现出信心，但对PPI年内能否由降转涨显得更加谨慎。受访者认为，下阶段货币政策有空间，促消费政策也有望进一步加力。

中国人民银行同日发布的2024年第二季度中国货币政策执行报告指出，下半年国内供需将进一步趋于平衡，CPI有望总体延续温和回升态势，PPI降幅也将逐渐收敛。中长期看，我国经济转型和产业升级稳步推进，供需条件有望持续改善，货币条件合理适度，物价保持基本稳定有坚实基础。

消费需求持续恢复。数据显示，7月份CPI同比上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.3个百分点，环比由上月下降0.2%转为上涨0.5%。民生银行研究院研报认为，7月份食品价格环比涨幅略超预期，其中，受短期高温多雨天气影响供给的食品，包括鲜菜、鲜果和鸡蛋涨幅强于季节性，是主要的超预期因素，而猪肉价格周期性回升基本符合前期产能推算的预期。

暑期对消费的带动效应也在持续显现。7月份，飞机票、旅游和宾馆住宿价格环比涨幅占CPI总涨幅的五成。国家统计局城市司首席统计师董莉娟介绍，相关产品涨幅均高于近十年同期平均水平。光大证券宏观分析师刘星辰向证券时报记者表示，飞机票、旅游和宾馆住宿价格的脉冲式上涨属于季节性表现，对比既往数据来看，7月服务价格环比表现并未超季节性。

在CPI同比、环比涨幅均扩大的情况下，7月份扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.4%，比上月下降0.2个百分点。对此，董莉娟表示，这是受上年同期对比基数走高影响。从环比看，核心CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.3%，高于近十年同期平均水平。而财信研究院宏观团队认为，7月核心CPI表现反映出国内供强需弱矛盾依然突出。往后看，服务业价格受益于出行旺季来临、需求恢复向价格传导路径畅通，有望对核心CPI企稳回升形成温和支撑，但国内供给端去化压力仍大，需求端恢复弹性有限。

PPI通常被看作CPI的先行指标。7月份，PPI环比下降0.2%，同比下降0.8%，降幅均与上月相同，符合Wind统计的市场预期。董莉娟表示，PPI表现是受市场需求不足及部分国际大宗商品价格下行等因素影响。具体来看，非金属矿物制品业、黑色金属冶炼和压延加工业、电气机械和器材制造业、农副食品加工业、计算机通信和其他电子设备制造业和汽车制造业等6个行业是影响PPI同比下降的主要因素。

民生银行研究院指出，当前我国处于下游的工业企业产品价格下行压力要大于上游，主要体现在设备制造和耐用消费品领域。展望下阶段，未来三个月低基数效应基本消失，叠加受主要发达国家衰退预期影响，全球商品价格明显回落，对我国上游工业品价格形成压力，PPI走势承压。刘星辰也对PPI同比年内转正持谨慎态度。

在市场机构看来，扩内需政策有空间也将加速落地。民生银行研究院认为，随着全球主要央行进入降息周期，未来我国货币政策仍有较大发力空间。东方金诚研究发展部总监冯琳预计，政策会在促消费方面进一步加力，包括各地较大规模发放消费券和消费补贴等。