证券时报记者 贺觉渊

8月9日，中国人民银行（以下简称“央行”）发布《2024年第二季度中国货币政策执行报告》（以下简称《报告》），对于下阶段货币政策主要思路，《报告》指出，保持融资和货币总量合理增长。丰富和完善基础货币投放方式，在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖。

展望世界经济金融形势，《报告》认为，今年以来，美国通货膨胀已明显回落，经济前景和劳动力市场也有所变化，美联储货币政策面临转向，具体降息时点还会依赖于未来数据变化。《报告》强调，主要发达经济体货币政策转向对新兴市场经济体的外溢影响值得关注。央行将密切关注主要发达经济体货币政策动向。

展望中国宏观经济金融，《报告》认为，下半年物价有望温和回升。暑期旅游出行增加将带动服务消费需求上升，四季度还是传统消费旺季，国内供需将进一步趋于平衡，居民消费价格指数有望延续温和回升态势，工业生产者出厂价格指数降幅也将逐渐收敛。

今年以来，债市持续火热，相关资管产品净值和年化收益率走高，吸引了不少公众投资者。央行在前期数次提醒债市投资风险后，通过《报告》专栏介绍资管产品净值化机制对公众投资者的影响，再次提醒公众投资者理性评估市场风险，审慎开展相关资管产品投资。

《报告》指出，净值化有助于明确资管产品风险和收益归属，促进市场健康发展。净值化机制下，资管产品投资者需增强风险意识。据市场专家介绍，在净值化机制下，投资收益率随净值动态变化，若债市转向，相关资管产品净值也会回撤，投资者不能只依据当前年化收益率进行投资决策，若赎回时机不当，可能会从浮盈转为实亏。

《报告》提醒，公众投资者要综合权衡投资产品的风险和收益，资管产品投资者也应适度关注长债利率走势。业内专家分析，近几个月长债收益率持续、快速下行，既反映市场对长期增长预期偏弱，也有短期供求扰动的影响。当前较低的长债收益率是不可持续的。未来利率回升，债券价格就会下跌，投向债市的资管产品净值也会随之回撤，现在入场的投资者，高位接盘的风险很大。

对于下阶段货币政策主要思路，《报告》指出，稳健的货币政策要增强宏观政策取向一致性，加强逆周期调节，增强经济持续回升向好态势。保持融资和货币总量合理增长。充实货币政策工具箱，丰富和完善基础货币投放方式，在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖。密切关注海外主要央行货币政策变化，持续加强对银行体系流动性供求和金融市场变化的分析监测，灵活有效开展公开市场操作，必要时开展临时正、逆回购操作。