近日，国寿安保基金发布国寿安保盛恒平衡混合型证券投资基金基金合同不能生效的公告。在长达三个月的募集期结束后，该基金成为年内第8只募集失败的产品。

在新基金发行遇冷的背景下，成立门槛更低的发起式基金成为不少公司上新的权宜之计。有公募基金销售人士表示，今年以来，债券产品和权益类稳健风格相对卖得较好。

经济弱反弹格局下，资产荒强化了固定收益的配置逻辑，导致债券基金各个品类均得到不同程度的追捧；此外，投资者信心恢复需要时间。在经历了此前权益市场下跌后，投资者对市场信心尚未完全恢复，这也导致他们对权益类基金的购买意愿降低。

又一只基金发行失败

近日，国寿安保盛恒平衡混合型证券投资基金公告，该基金自2024年4月30日开始公开募集。截至2024年7月30日，本基金的募集期限届满，本基金未能满足基金备案条件，故不能生效。

据统计，年内已有8只基金发行失败，其中主动权益类产品有5只，2只FOF基金以及1只ETF。

据招募说明书，该基金拟任基金经理为黄力和姜绍政。黄力2010年起任中国人寿资产管理有限公司固定收益部研究员，2013年加入国寿安保基金管理有限公司，当前旗下管理国寿安保安裕纯债等10只产品，截至今年六月末合计管理规模达260亿元；另一名基金经理姜绍政2016年7月加入国寿安保基金管理有限公司，先后任行业研究员、基金经理助理，当前参与管理5只偏债混合型基金，截至二季度末合计管理规模15.64亿元。

在姜绍政单独管理的基金中不难发现，在股票层面他主要投资了国内有资本开支持续性的电网设备、轨交装备公司、部分低估值高分红蓝筹；同时配置了一定比例具备较强竞争能力的出海公司，如长高电新、炬华科技、三一重工等。

而据招募说明书，国寿安保盛恒平衡投资于股票资产占基金资产的比例为20%—60%，其中投资于港股通标的股票占股票资产的比例为0%—50%。股票投资策略方面，则“主要投资于优选行业中的绩优股票，将通过全球视野选择在行业中具备竞争优势、成长性良好和估值合理的股票”为策略。

作为一只开放式基金，国寿安保盛恒平衡募集门槛是2亿元，据分析本次发行失败应与募集额不足有关。

有公募基金销售人士表示，今年以来，债券产品和权益类稳健风格相对卖得较好。经济弱反弹格局下，资产荒强化了固定收益的配置逻辑，导致债券基金各个品类均得到不同程度的追捧；此外，投资者信心恢复需要时间。在经历了此前权益市场下跌后，投资者对市场信心尚未完全恢复，这也导致他们对权益类基金的购买意愿降低。因此在债基频出爆款的背景下，主动权益类产品常常折戟于发行端。

据Wind统计，若以认购起始日计算，国寿安保年内成立了8只基金，有2只纯债基金以及1只混合债基，其余5只主动权益类产品均是成立规模仅1000万元的发起式基金，前述国寿安保盛恒平衡是多个季度以来第一只拟发行的开放式主动权益基金，但以失败收场。

发起式基金成权宜之计

近期随着行情走软，主动权益类基金在发行端也遭遇严寒。据Wind数据统计，以基金成立日计算7月份新发主动权益型基金共48只，发行规模87.8亿元，创下多年内月度发行规模新低。

因此，在基金发行遇冷的背景下，发起式基金成为不少公司上新的权宜之计。发起式基金即募集规模不低于5000万元，基金管理人、高管或基金经理作为基金发起人认购不少于1000万元且持有期限不少于三年，满足上述条件的基金即可宣布发行募集成功，成为不少基金公司在行情清淡时的“保成立”之选。

回顾更长期的历史数据，自2012年首只发起式基金成立以来，市场大幅调整时，发起式基金当年的发行数量往往也会出现较大幅度的增长。据国寿安保基金统计，以沪深300指数为例，2015年、2018年和2021年沪深300指数都出现了较大幅度的调整。与此同时，发起式基金当年的发行数量都出现了较大幅度的跃升。

去年末，国寿安保分别成立了国寿安保新材料、国寿安保优选国企、国寿安保先进制造以及国寿安保品质消费4只发起式基金，当前这几只产品净值均有不同程度的下跌，且截至今年二季度末份额仍均在1000万份左右徘徊，买入者寥寥。

有业内人士表示，发起式基金在发行端低门槛的同时，实际将风险后置，基金的清盘标准也更为严格：基金成立满三年后，若基金规模低于2亿元，基金合同自动终止，且不得通过召开基金份额持有人大会延续基金合同期限。因此，对规模的考核让发起式基金只能成为基金公司保成立的权宜之计。

校对：廖胜超