主动权益基金发行虽仍低迷，但“逆行者”已开始行动。截至8月5日，全市场20多只正在发行的主动权益基金，有不少来自中小基金公司，既有3年前遭遇“募集失败”的新沃基金，也有鹏扬基金、东兴基金、东吴基金等。

“逆行者”固然勇气可嘉，但现实处境却不容乐观。8月初，国寿安保盛恒平衡混合宣布募集失败，成为年内第八只募集失败基金。此外，截至8月5日年内新成立的主动权益基金规模不足500亿元，在全市场新成立基金规模中占比不足7%。更何况，年内成立的广发成长启航混合、中银数字经济混合等基金，已于近日拉响清盘预警。无惧警报声逆势而上，“逆行者”的勇气来自哪里？他们会披荆斩棘还是会四面楚歌？

年内新成立的主动权益基金规模占比不足7%

根据新沃基金公告，新沃高端装备混合基金于8月5日起公开发售，发售区间为8月5日至11月4日。同花顺iFinD数据显示，这是新沃基金时隔3年后再次新发基金。新沃基金曾在2021年6月发行过两只主动权益基金，新沃内需增长混合与新沃竞争优势混合，截至当年9月前者勉强成立，后者募集失败。此后，新沃基金再无新发基金。

新沃基金此举，是基金公司“逆行”布局主动权益基金的一个缩影。

截至8月5日，全市场还有21只主动权益基金处于发行中，大部分为头部公募旗下产品，其中有不少是发起式基金，如汇添富优选价值混合发起式、华安景气回报混合发起式、鹏华科技驱动发起式。中小公募旗下产品虽占比不大，但不少采用的是常规发行方式，募集成立需满足2亿元成立门槛，包括鹏扬聚优睿选混合、东兴医药生物量化选股、东吴科技创新混合等。另外，从8月5日往后看，等待发行的19只基金中没有普通股票基金，仅有8只偏股混合基金。

从年内已成立的新基金看，主动权益基金依然难见起色。数据显示，截至8月5日今年以来共有23只普通票基金成立，成立规模为56.23亿元，其中有10只为发起式基金；共有150只偏股混合基金成立，成立规模431.60亿元。这两者成立规模合计487.83亿元，在年内全市场718只基金成立的总规模7183.51亿元中占比不足7%。

不仅如此，截至8月5日年内还出现过多只主动权益基金募集失败，包括创金合信红利量化选股股票基金、长城量化鑫选混合、圆信永丰兴盛混合、光大保德信新进材料混合等。

次新主动权益基金陆续预警清盘

谈及上述情况，业内人士直言，艰难时刻固然需要勇气，但更需要审慎预判。从过往一段时间看，新基金不仅发行困难，成立之后由于业绩不佳规模下滑，很快又沦为迷你基金甚至清盘。

“主动权益发行困难是不争的事实，这一情况已存在一段时间了。虽然业内对基金发行一直有着‘好发不好做、好做不好发’一说，但从2024年以来情况看，主动权益基金不仅发行困难，业绩也并不好做。”北京一家中小公募投研人士对券商中国记者说。

此外，南方一位中小公募的市场人士对券商中国记者说到，主动权益基金投资和资本市场乃至宏观经济走势密切相关。从过往一段时间来看，相较于主动权益基金，渠道会对债券基金、指数基金特别是ETF等产品有销售意愿。“从我的观察来看，不少在年内成立的主动权益基金规模持续下降，目前已逐渐迷你甚至清盘。”

同花顺iFinD数据显示，截至目前共有85只普通股票基金规模低于5000万元，其中有31只成立于2023年（包括2023当年，下同）之后。比如，海富通ESG领先股票基金成立于今年3月12日，成立规模2.19亿元，截至目前规模只有1000万元出头，国富招瑞优选股票于今年2月成立时规模为2.35亿元，截至目前规模已不足2000万元。

此外，在成立于2023年之后的偏股混合基金中，截至目前有174只规模不足5000万元。其中，金鹰研究驱动混合于今年1月成立时规模为5.09亿元，截至目前规模已不足2000万元。华安健康主题混合和华安国企机遇混合均于今年1月成立，募集规模分别为3.36亿元和2.78亿元，截至目前均已是迷你基金。

不仅如此，不少年内成立的主动权益基金，陆续于近期发布清盘预警。根据广发成长启航混合公告，截至7月31日该基金的基金资产净值已连续40个工作日低于5000万元，该基金于今年3月19日成立，募集规模5.55亿元，截至目前成立以来亏损约4.19%。根据中银基金公告，截至7月31日中银数字经济混合连续45个工作日出现基金资产净值低于5000万的情形。该基金于今年4月底成立，募集规模2.43亿元。

等待市场预期转变

“此时发行主动权益基金，一方面是出于底部布局考虑，一方面也可能是客观的发行时间考虑。新基金在获批之后6个月内必须发行，对一些中小基金公司来说，获得批文并不容易。与其彻底放弃，不如试着发行看看。”一家中等规模公募的品牌负责人对券商中国记者称，底部发行的基金只能寄望于未来。如果等市场好起来再发行，可能又是发在高点上。与其那样，不如在底部先把产品发出来，成立后慢慢做大。市场何时走出低谷期不能准确预判，能够做的就是及时捕捉边际变化，等待市场预期转变。

国泰基金表示，短期来看，二十大三中全会召开部署了进一步全面深化改革和推进中国式现代化，叠加货币政策和财政政策双双发力，有利于核心资产继续超跌反弹，尤其是电新、医药、金融，科技也能相对受益。下半年宏观环境会更为复杂，科技和安全依然是政策的大主线。“主要仓位可以继续偏向大盘价值，关注科技主题的战术性机会。长期行业上关注三类方向：一是价值稳定类资产，包括电力、贵金属、船舶、轨交等；二是科技上继续看好AI链条上的核心个股；三是看好持续强化向亚非拉国家出海能力的优势企业。”

“伴随美国降息的临近，市场风格和结构的切换有望开启，市场的风险偏好有望持续回升。”中欧基金表示，市场进入买入区间后，受益市场短期反弹中结构切换的线索主要有超跌低估值板块，尤其是受益后续政策刺激的地产等稳增长核心行业；其次是内需板块超跌后的反弹机会；第三为科技自立和果链等成长主线。中长期来看，伴随财报的逐渐披露，符合新“国九条”指导思想的新质生产力主线、高ROE企业和具备ROE改善空间的行业有望获得市场进一步关注。

在宏利基金宏观策略投资部副总经理、首席策略分析师、基金经理庄腾飞看来，接下来重点要关注2024年国内经济政策发力落地情况和海外再工业化的进展。针对周期板块庄腾飞表示，2024年伴随降息进程，美元可能进入走弱周期，看好黄金、铜、铝、油气、煤炭等大宗资源板块，2024年下半年海外需求启动复苏和自身行业的供需的情况。2024年下半年至明年，机械、化工也会出现底部反弹的机会。金融板块方面，庄腾飞表示看好低估值国有银行板块的未来反弹，同时也看好受益长端利率上行和行业政策拐点的非银金融。

校对：赵燕