避险情绪使得部分黄金基金的场内价格涨幅“秒杀”场外净值收益，从而不得不宣布临时停牌。

7月24日晚间，易方达黄金主题基金（LOF）发布临时停牌公告表示，该产品将在7月25日早盘临时停牌，该基金的场内价格显著高于基金份额净值，二级市场的溢价已超20%，大量投资者正以1.197元的价格买入净值只有0.993元的基金，使得当前成交额已大幅超越该基金场内份额的市值。

券商中国记者注意到，炒作资金通过在场内价格买入的方式，在短短三周内获得29%的价格涨幅，已“秒杀”该基金今年以来7个半月所取得17%的净值收益率，这种不对称的套利方式也是大量资金在二级市场上炒作基金价格的核心出发点。

黄金基金场内溢价幅度超20%

在避险情绪提升的背景下，部分二级市场交易的黄金基金不得不宣布临时停牌。

7月24日晚间，易方达基金发布公告表示，公司旗下易方达黄金主题基金（LOF）的A类人民币份额在二级市场交易价格明显高于基金份额净值。2024年7月22日，该基金的基金份额净值为0.993元，截至2024年7月24日，该基金在二级市场的收盘价为1.197元。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，投资者如果高溢价买入，可能面临重大损失。为了保护投资者的利益，易方达黄金主题（LOF）基金将于2024年7月25日开市起至当日10:30停牌，自2024年7月25日10:30复牌。

上述信息意味着，当前在二级市场交易的易方达黄金主题基金的溢价已超过20%，该基金的大幅溢价在相当程度上与当前股票市场的避险情绪有关，从而吸引大量投资者在二级市场上以1.197元的高溢价买入基金净值仅为0.993元的场内交易份额。

关于该基金在场内价格的疯狂上涨，易方达基金表示，截至目前，该基金运作正常，截至目前，基金无其他应披露而未披露的重大信息。基金管理人仍将严格按照有关规定和要求，及时做好信息披露工作。易方达黄金主题基金（LOF）为上市开放式基金，除可在二级市场交易外，投资人还可以申购、赎回基金。根据相关公告，基金A类人民币份额自2024年4月25日起暂停申购及定期定额投资业务，基金恢复办理申购及定期定额投资业务的时间将另行公告。

上述基金公司认为，基金在二级市场的交易价格，除了有基金份额净值波动的风险外，还会受到市场供求关系、系统性风险、流动性风险等其他因素的影响，可能使投资者面临损失。

场内三周套利“秒杀”场外半年收益

业内人士认为，当前市场连续调整导致股票市场上的避险情绪大幅度提升，在赚钱效应持续走低的背景下，导致炒作资金集中操作场内交易的黄金主题基金。

券商中国记者注意到，易方达黄金主题基金（LOF）今年以来的净值收益率为17.24%，最近一个月的基金净值收益率为7%，但该产品在二级市场上的交易价格涨幅，却在短短三个星期内就达到29%，对于炒作资金而言，二级市场上的获利幅度远远超过了持有该产品基金份额的净值收益率，短短三周内的价格上涨就秒杀了该基金的许多场外持有人获得17.24%的净值收益率。而且，17.24%的净值收益率是建立在连续持有七个多月的条件下。

在二级市场上，易方达黄金主题基金（LOF）在7月1日的价格仅为0.928元，而7月24日收盘的价格则达到1.197元，三个星期内的价格涨幅高达29%，场内基金的成交额也从7月1日的38万元飙升到7月24日的7200万元，成交量三个星期内放大了188倍。

值得一提的是，易方达黄金主题基金（LOF）受到炒作资金关注的另一因素是，该只基金的场内交易份额规模较小，该产品截至目前的场内份额为4117万份，场内份额的市值规模更是炒作资金眼中最具吸引力的微盘品种，该产品场内市值截至7月24日也不足5000万元，这一市值数据甚至低于7月24日的7200万元的成交额。

黄金后续有望展示弹性吸引力

关于黄金的配置机会，基金经理目前普遍持乐观积极态度。

前海开源金银珠宝基金经理吴国清认为，当前A股自身基本面预期仍然疲弱，叠加市场结构恶化，量能不断萎缩，市场震荡偏弱。美联储降息预期下修，亚太新兴市场国家汇率普遍大波动，港币挂钩美元，人民币资产性价比优势显现。A股的核心交易特征是稳增长和兜底风险的政策加码，考虑到“内需短期马上改善”的过度乐观预期证伪，基本面预期下修；结构上高股息是主线，科技是轮动和超跌反弹。基于市场量能不断萎缩，各大指数震荡走弱。报告期内，国际黄金价格在2300—2400美元/盎司之间区间振荡，珠宝首饰的实体消费受金价快速上涨影响有所下滑。受市场整体弱势和风格轮动影响，黄金及珠宝首饰板块股票价格整体呈现回调态势，因此加大黄金资源板块的配置。

永赢黄金股ETF基金经理章赟也认为，黄金的中长期上行逻辑并没有发生本质变化，随着黄金的潜在利空事件逐步落地，回调后的黄金和黄金股投资性价比进一步提升，值得重点关注。从交易层面来看，当前最大的黄金ETF持仓量和最活跃的黄金期货的非商业净多头持仓都距离历史高位较远，意味着购金者仍有较大的增仓空间。后续黄金股有望再次成为反弹先锋，博取更高弹性回报。

诺安黄金基金经理宋青表示，黄金作为避险资产，在地缘政治风险、国内通胀和美元疲软等因素的推动下，吸引了世界各国央行大量购买，从而推动黄金价格的上涨；中国作为消费者需求和央行黄金购买的主要驱动力，其央行黄金储备的增加对金价有正面影响；美联储对通胀数据的态度和通胀预期的下滑，也是市场关注的焦点；地缘政治紧张对金融市场产生了影响，可能导致冲突进一步升级，进而引发避险情绪的上升，对金价形成支撑。

校对：王锦程