每经评论员 王砚丹

近日，A股市场上非ST个股面值退市“保卫战”再次成为投资者瞩目的焦点。鹏都农牧、正源股份和中银绒业等公司相继触发面值退市条件，引发了市场资金的激烈博弈。尽管绝大多数投资者并未直接卷入这些公司的投资，但深入分析这些“保壳大战”，对于理解市场生态的演变和制定更为审慎的投资策略具有重要价值。

鹏都农牧于6月4日首度收盘价跌破1元，随后股价经历了剧烈波动，6月13日甚至以涨停报收，但6月24日之后进入加速下跌通道，当天跌幅为9.46%。6月25日至7月2日，6个交易日，公司股价天天跌停，区间跌幅46.27%。最终7月2日，鹏都农牧收盘价为0.36元/股，锁定面值退市。

这一案例，从基本面、交易面和情绪面三个角度，为投资者带来了深刻的启示。

首先，股价长期低迷通常反映了公司基本面的疲软。以鹏都农牧为例，尽管其营收规模可观，但盈利能力堪忧。2023年财报显示，公司营收174.49亿元，同比下滑10.15%，归母净利润亏损9.35亿元，同比骤降5604.55%。进入2024年，公司业绩依旧未见起色，一季度营收35.6亿元，同比下降28.23%，归母净利润亏损1.16亿元，同比下降194.66%。股价的持续下滑与公司业绩不佳形成直接关联，凸显了基本面对于股价走势的决定性影响。

其次，投资者应顺势而为，密切关注市场整体走势与情绪，避免对估值指标进行僵化解读。尽管鹏都农牧一季度每股净资产为0.67元，市净率仅0.54倍，看似低估，但这恰恰体现了市场对其前景的悲观预期。在基本面未见改善的情况下，股价的恢复将是漫长且充满不确定性的过程。低价股的“诱惑”背后，可能潜藏着流动性风险、公司治理隐患以及财务健康问题。

最后，参与面临面值退市风险的股票交易，是高风险行为。一旦股价跌穿1元大关，市场往往预期大股东会采取自救措施，导致股价大幅波动，可能为短线投资者带来机遇，但同时也伴随着巨大风险。即便试图博取高收益，也应严控仓位，以防万一。

尽管业界对非ST、非绩差上市公司面值退市的规则存有争议，探讨是否应给予这些公司更多自救机会，但不论规则如何调整，投资者应始终保持理性，重视风险管控。在追求收益的同时，坚持审慎投资原则，方能在变幻莫测的市场中保持稳健前行。

面对“保壳大战”的诱惑，投资者应坚守理性，警惕高风险，专注于长期价值投资，避免被短期波动所迷惑。只有这样，才能在资本市场的壮阔波澜中，实现财富的稳健增值。