机构指出，生猪价格近期略有回升，生猪养殖盈利持续回升；养殖成本压力有所下降，有助于养殖盈利回升。随着能繁母猪去化传导至生猪，预计今年下半年生猪供给将延续回落趋势。当前生猪养殖板块估值仍处于历史低位，关注成本控制能力强、现金储备较为丰富的生猪养殖龙头低位布局机会。

核心逻辑

1.价格方面，2024年7月1日—2024年7月12日全国外三元生猪平均价由18.25元/公斤波动回升至18.64元/公斤，猪价略有回升。成本方面，截至2024年7月12日，玉米现货价2473.14元/吨，价格略有回落；截至2024年7月12日，豆粕现货价3190元/吨，价格持续回落。盈利：截至2024年7月12日，自繁自养生猪养殖利润为391.98元/头，盈利较上周有所回升；外购仔猪养殖利润为327.15元/头，盈利较上周有所回升。

2.生猪供给实质收缩驱动6月猪价快速上行，7月猪价或震荡上行。据涌益咨询，2024年6月全国生猪销售均价18.30元/公斤，环比上涨15.87%，同比上涨28.91%。涌益监控样本6月屠宰量达384.66万头，环比减少9.42%，同比减少12.71%。涌益样本规模场6月出栏完成率约97.1%。7月规模场计划出栏较6月实际出栏上涨2.57%且预计7月出栏完成率环比提升。从销往二育生猪占行业销量比重看，5月二育存在集中入场，6月中旬猪价回落，部分高价进猪二育户选择进一步压栏且6月二育进场节奏放缓。6月猪价快速抬升主要受生猪供给实质收缩影响，7月预计生猪需求偏弱，供给环比增加，但二育持续托底下，猪价或偏震荡上行。

3.从产能数据推算，下半年生猪供给将明显减少，而消费端在高温天气过去之后会逐步好转，生猪供需缺口的逐步体现或带动猪价中枢上移。在生猪供给缺口持续放大的背景下，生猪价格有望趋势性上涨，短期调整不改上行趋势，猪价有望超市场预期。目前行业内有能力大量补充产能的主体较少，在行业高负债和低猪价预期的背景下，行业盈利的第一时间并无充沛现金补充产能，预计产能在低位会维持较长事件，从而拉长本轮周期持续的时间。生猪产能已经去化16个月之久，生猪产能已经处于2021年以来的低位，生猪价格已经实现较好盈利，随着周期持续上行，养殖企业业绩有望逐步兑现，建议优选成本端控制优秀且能持续扩张的优质企业。

利好个股

东莞证券指出，生猪价格近期略有回升，生猪养殖盈利持续回升；养殖成本压力有所下降，有助于养殖盈利回升。可重点关注：牧原股份、温氏股份、新希望、圣农发展、立华股份；海大集团；中牧股份；乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等。

光大证券指出，供给收缩持续兑现，且近期补库行为再次助推猪价上行，基本面迎来好转。当前板块经历回调后，市场极度悲观，安全放首位，不再考虑周期盈利。当前预期已经极度悲观，向下空间有限，且板块有较强现实盈利作为支撑， 7、8月肥猪供给收缩和旺季共振推升下，板块估值有望继续修复，依然看好生猪养殖板块。重点推荐出栏兑现度高，成本改善明显的优质企业牧原股份、温氏股份、神农集团，建议关注华统股份、巨星农牧。

本文内容精选自以下研报：

东莞证券《生猪养殖盈利持续回升》

光大证券《6月猪企销售月报解读》

开源证券《供给实质收缩支撑猪价上行，生猪板块业绩兑现逐季增强》

国金证券《出栏均重持续下降，静待猪价上行》

校对：冉燕青