随着上市公司半年报预告披露进入高峰期，多家白酒企业公布了最新业绩情况。

整体来看，今年上半年，在行业持续调整的背景下，白酒上市公司业绩分化较大。有公司业绩同比扭亏，但也有公司业绩出现大幅下降，甚至亏损。

白酒动销方面，据浙商证券研究，今年二季度淡季表现比较平稳、回款进度较去年有所控速，行业库存高企问题在今年有所改善。浙商证券预计，今年二季度头部区域酒表现较优、高端酒控量挺价、次高端相对承压。

多家酒企业绩承压

截至目前，金种子酒、酒鬼酒、皇台酒业、ST春天、岩石股份、金枫酒业等多家酒企已发布了半年报预告。

涉及央视315晚报道听花酒虚假宣传一事的ST春天，经财务部门初步测算，预计2024年上半年度营业收入为1.3亿元至1.46亿元，同比增长23.56%至35.91%；归属于上市公司股东的净利润为-5800万元至-6800万元。

ST春天方面称，根据公司年度经营计划，拟于2024年提升酒水业务板块的业绩，并在第一季度开展了相关的市场营销和市场投入工作，但未能实现预定的经营目标，加上第二季度行业周期等因素的影响，导致报告期内公司出现亏损。

同样出现业绩亏损的还有岩石股份、金枫酒业、皇台酒业等。岩石股份预计2024年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为-5500万元至-8250万元。

岩石股份称，2024年上半年白酒行业的整体复苏未达预期，终端动销整体放缓、消费增长动能不足、产品价格倒挂成为行业普遍现象。白酒产业仍处于去库存周期，产业向优势产区、优势企业、优势品牌集中的趋势明显，中小品牌酒企愈加受到挤压，公司亦受行业环境的影响。

金枫酒业预计 2024 年 1—6 月实现归属于上市公司股东的净利润在-1510万元至-1840万元之间。公司表示，今年上半年公司积极把握消费市场需求稳步恢复的总体趋势，以问题为导向，着力优化营销策略，营业收入和产销量均同比上升。但由于黄酒区域性存量市场竞争持续激烈，公司收入规模仍增长不足，导致上半年业绩依然处于亏损状态。但与上年同期相比，归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润亏损面收窄。

皇台酒业预计2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为-300万元至-500万元。公司表示，受市场环境影响，白酒行业整体竞争加剧，对公司经营造成压力；同时公司适度加大市场推广力度，销售费用和管理费用较去年同期都有所增加。

曾经的黑马酒鬼酒上半年业绩则出现大幅下滑。公司公告显示，预计上半年归属于上市公司股东的净利润为1.1亿元至1.3亿元，同比下降73.93%至69.19%。公司表示，当前白酒行业整体仍处于调整期，行业挤压式竞争进一步加剧，白酒产品价格承压，渠道客户信心仍处于修复阶段，次高端以上产品消费需求仍待恢复。

存量竞争加剧

在多数酒企业绩预亏或预降等情况下，金种子酒预计上半年业绩实现扭亏。

金种子酒预计2024年半年度实现净利润为1000万元到1500万元，与上年同期相比，实现扭亏为盈。

对于业绩扭亏的原因，金种子酒方面称，一是公司通过精益生产、精优采购等精细化管理，降本增效效果明显；二是强化营销举措，公司实施“春节大会战”“春耕行动”等营销举措，取得了较好效果，在白酒收入增长、费用精益、成本管控方面都取得了较大进步。

从目前上市公司公布的业绩预告来看，今年上半年，酒企压力比较明显，受经济周期和消费环境变化的影响，白酒行业进入调整阶段。

据中国酒业协会发布的《2024中国白酒市场中期研究报告》显示，2023年—2024年，白酒市场呈现出行业产量下降、销售收入增长、利润总额提升、行业分化明显、消费双理性以及存量时代特征明显等六大特征。

2024年上半年，中国白酒市场仍然表现出坚实的抗风险能力与持续的发展韧劲。价格波动、价格提升与库存增加、品牌竞争分化、消费主力与产品需求调整、市场策略更加谨慎是2024年1—6月白酒市场变化的五个方面。

华西证券认为，各白酒标的收入表现基本与主销品所在价格带的实际动销情况相仿，当前周期下，高端酒报表仍能平稳维持双位数增长预期，地产酒中高档+中低端价格带增长相对较好，具备较强势能的品牌如迎驾、今世缘依然保持较稳定的向上势头；全国次高端仍有较大的压力，报表上预计汾酒仍能维持较稳定的增长，下半年珍酒有望环比向好。

西部证券表示，当前，白酒行业存量时代特征愈发鲜明，战略定力、品牌力、执行力强的名优酒企更易胜出。此外，随着新国九条落地，酒企分红率逐年提升可期。结合当前估值水位、分红提升预期以及头部酒企中期可预期的稳健增长，白酒行业配置价值仍高。

校对：廖胜超