证券时报记者 罗曼

港股市场2018年以来已回调5年之久，今年初恒指最低曾见14794.16点。然而，探底之后，恒指便走出了逐级反弹行情，自1月22日低点以来累计涨幅达16%，完美收复年初下跌的“失地”。

市况好转，也意味着港股流动性复苏。这首先体现在交易活跃度的增加。统计数据显示，4月至6月，港股主板市场连续3个月单月成交额超过2万亿港元，二季度单月平均成交额达2.43万亿港元。从日均成交额看，自3月起，港股主板市场各月日均成交额就稳定在千亿港元以上。

这一变化得益于政策层面的多项利好措施，包括降低交易费用、维持恶劣天气下交易、优化交易机制、简化上市流程、放宽沪深港通下股票ETF合资格产品范围，以及将REITs纳入沪深港通等。

与流动性改善同步，港股市场的IPO活动也呈现出复苏态势。港交所数据显示，截至6月28日，港交所正在处理的IPO申请有89家，已获上市委员会批准待上市的IPO有16家。6月最后两个交易日，即6月27日、6月28日，分别有7家、8家拟上市公司披露了港股IPO上市招股书。

港股市场流动性的改善与IPO新股市场的复苏，是推动市场活力与繁荣的双重引擎。一个市场的流动性好坏直接关乎交易的深度与广度。因此在流动性改善方面，港交所仍有很大发挥空间。

借鉴美国成熟资本市场经验，纳斯达克采取竞价交易+竞争性做市商制度。纳斯达克规定，每只在纳斯达克上市交易的股票都必须有两个以上做市商提供做市服务，做市商通过IPO配售或从公开市场中购入股票的方式获取库存股并提供竞争性的连续双边报价，投资者可择优选择做市商进行交易。因此，纳斯达克市场的买卖差价和交易效率都处于较优水平，市场流动性非常活跃。

目前港交所已在ETF市场和港币-人民币柜台模式等机制下设立了市场庄家机制（做市商）并采取交易费用和印花税豁免措施，但庄家机制并未在现货市场推行，因此港股整体无法受益于市场庄家的持续做市为其带来充沛流动性。

不过，港股市场的流动性改善是一个复杂而多维的过程，涉及市场环境、宏观政策、改革举措以及投资者策略等多个方面。随着各项改革措施的深入实施和市场环境的持续优化，港股市场的流动性有望进一步增强，为投资者带来更加活跃和多元化的投资环境。同时，新质生产力相关企业的崛起，也将为港股市场注入新的活力，推动市场向更加健康和可持续的方向发展。

校对：高源