“免税龙头”2024年一季度业绩面纱正逐渐揭开。

中国中免(601888)4月8日晚间发布业绩快报，2024年一季度营业收入为188.07亿元，同比下滑9.45%；净利润23.08亿元，同比增长0.33%；基本每股收益1.12元。

报告期内，随着出入境免税业务的进一步恢复，中国中免线下业务占比不断回升，商品销售结构持续优化。今年一季度中国中免主营业务毛利率为32.70%，较去年同期增加了3.95个百分点，公司盈利能力稳中有升。

作为中国免税行业代表企业，中国中免在海南省拥有6家离岛免税店，包括目前全球第一大和第二大的免税商业综合体——海口国际免税城和三亚国际免税城。

从业绩数据来看，2023年中国中免实现营业收入675.40亿元，同比增长24.08%；实现利润总额86.46亿元，同比增长13.50%；实现净利润67.14亿元，同比增长33.46%。营业收入变动主要是本报告期内受益于国内旅游市场逐步恢复向好，带动销售收入尤其是线下销售持续增长。

同时，中国中免拟向全体股东每10股派发现金红利16.5元（含税）。截至2023年12月31日，中国中免总股本20.69亿股，以此计算合计拟派发现金红利34.14亿元（含税）。本年度公司现金分红比例为50.85%。

机构普遍认为，2024年中国中免有望延续良好态势。华兴证券指出，首先，今年以来海南免税市场已展现初步复苏迹象。根据海口海关的数据，2024年2月，海南离岛免税销售金额已转为同比正增长，人均免税花费持续复苏。尽管春节假期促进了销售，但春节假期后海南离岛免税销售依然强劲。其次，如果销售继续保持强劲增长，中国中免与京沪机场签订的新租赁合同应会助力公司实现良好的经营杠杆。

第三，中国中免利用疫情封锁契机开展了建设和翻新项目，随着大环境转好，这些项目有望贡献更多收入。中国中免的三亚国际免税城C区于2023年盛大开业，这是一座专门销售化妆品的单体建筑。

已营业的三亚国际免税城是中国中免最为重要的商业项目。值得注意的是，中国中免正持续加码该项目的投入。2月27日晚间，中国中免宣布拟对重磅项目三亚国际免税城一期二号地项目加码投资10.7亿元，主要用于增加建筑面积、停车面积、外立面及幕墙品质提升、机电系统及电力系统配置提升等。

中国中免表示，本轮追加投资的原因是随着项目的开发推进，为进一步提高项目的综合竞争力，同时公司综合考虑了项目产品定位、市场条件及实际推进情况等多方面因素。