宁德时代：把握确定性期待新突破

2023年，一路高歌猛进的锂电行业遭遇寒流，产能过剩、价格下行、投资放缓，为行业发展蒙上阴影。宁德时代(300750)展现了龙头企业经营业绩的确定性，营收利润继续增长，研发投入持续加大，市场份额蝉联第一，海外市场加速扩张。

2024年，宁德时代发展壮大的确定性仍然值得期待。以研发创新为抓手，宁德时代在动力电池、储能电池等优势领域仍有新看点。4C磷酸铁锂超充电池、M3P等新技术和新产品即将上车，“加量不加价”的快充有望重新定义新能源汽车。随着商业模式的完善和产品安全性的提升，宁德时代储能业务或将在全球市场取得新突破。

另一方面，以双碳战略为方向，宁德时代所做出的减碳、降碳、固碳努力即将开花结果。巧克力换电、骐骥换电的布局已经上量，电动船舶在江河湖海等各个场景的商业化应用逐渐成熟，结合综合储能光伏智能能力的低碳智慧矿山也正落地应用。

新的一年，期待宁德时代新能源商业化应用带来新惊喜。

贵州茅台：产品端渠道端都有看点

中国白酒市场正在加速洗牌，头部酒企竞争优势愈发明显。

一路走来，贵州茅台(600519)并非一路坦途，在“变”与“不变”中寻求平衡，在不确定性中寻找确定性,不断夯实、提升发展竞争力，形成核心势能和创新动能。

展望2024年，依托核心产品的稀缺性，贵州茅台在产品端和渠道端颇具看点。

在产品端，贵州茅台核心单品飞天茅台表现稳定，批发价是白酒行业的天花板，短期内无可超越。非标及系列酒的增长驱动力充足，提价与投放策略更为灵活。在渠道端，贵州茅台改革初见成效，“i茅台”自2022年3月上线后战绩赫赫，不仅优化了渠道结构，还逐步调节了市场价格，并助力茅台1935等新品推广。

京东方：以屏立业向上拓展

成立30年以来，京东方(000725)完成了在半导体显示产业从追赶者到引领者的角色转换，目前在LCD显示屏领域、五大主流应用领域的出货量稳居全球第一。

2024年仍将是京东方在显示产业继续大力开拓的一年。在成都投资630亿元的全球首批8.6代OLED产线建设项目将推进，伴随未来相关产能释放及OLED在中尺寸领域的渗透，京东方收入规模有望进一步提升。在MLED领域，京东方通过控股华灿光电补充LED芯片领域关键技术，结合自身封装、应用领域积累的优势资源，打通衬底、外延、芯片、封装、应用全产业链。

以屏立业，拓展向上边界。2024年是京东方迈向全球物联网创新企业的关键之年。围绕物联网转型战略，京东方构建“1+4+N+生态链”的业务发展架构：“1”代表屏，是核心、原点及出发点；“4”代表四个赛道，包括传感器件、MiniLED、物联网创新及智慧医工；“N”代表万物互联的诸多细分市场。

迈瑞医疗：全球化布局进入“冲刺”阶段

过去四年，对迈瑞医疗(300760)而言，是跌宕起伏、充满未知的四年，但公司的业绩展现出了韧性，2023年前三季度实现同比增长超过20%的目标。

2024年，迈瑞医疗有两大发力点值得关注。首先，迈瑞医疗在微创外科、化学发光、超声等领域均已发布或即将发布重磅产品，其中包括3D+4K+荧光硬镜系统、超声刀及能量平台、腔镜吻合器、高敏肌钙蛋白及NT-proBNP心肌标志物试剂、超高端全身应用超声等全新产品，或将为公司2024年业绩带来积极贡献；其次，迈瑞医疗海外市场本地化平台建设已经初见成效，在生产供应、仓储物流、IT和临床服务等方面积累了一定能力，将有力助推其加速全球化布局。

依靠海外高端医院和大型第三方连锁实验室，迈瑞医疗国际市场收入已经成为业绩增长的新引擎。2023年底，迈瑞医疗完成对“欧洲液体生化试剂之父”德赛诊断的收购，这是其推动IVD全面国际化的关键一步。2024年，迈瑞医疗的全球化布局将进入“百米冲刺”阶段，在全球医疗新基建的浪潮中，加速全球化渗透。

比亚迪：中国品牌大有可为

比亚迪(002594)董事长兼总裁王传福判断，预计到2024年底，中国新能源汽车市场渗透率将达到48%，中国品牌乘用车市场份额将达到63%。在新能源汽车的变革浪潮中，中国品牌大有可为。

尽管市场前景明朗，但新能源汽车竞争压力仍在加大。2023年是中国车市的“内卷”时代，新能源车与燃油车大打价格战。比亚迪方面判断，2024年将开启新能源车新一轮厮杀，竞争激烈度或将超越2023年。对于比亚迪而言，公司将发挥好规模优势，把控成本、效率、品质、产品、服务等，为2024年的市场竞争大决战做好充足准备。

在产品规划层面，比亚迪此前透露的信息显示，2024年，比亚迪计划推出多款车型，产品定位覆盖轿车、SUV以及MPV，定价区间从10万元~100万元不等。

海外市场方面，2024年，比亚迪的产品将正式进入日本市场销售，并制定了每年销售3万辆电动车的目标。比亚迪首个海外乘用车生产基地——泰国工厂也将在2024年投入运营，规划年产量15万辆整车，可辐射东盟市场。比亚迪还将在巴西投建三座全新工厂，比亚迪巴西生产基地综合体也计划于2024年下半年投产。伴随着海外生产基地的陆续落成，比亚迪有望打开全新的增长极。

恒瑞医药：创新成果加速落地

作为创新型国际化制药企业，恒瑞医药(600276)多年来持续加码研发，自2011年首款创新药获批上市以来，累计研发投入超330亿元，目前已在国内上市13款自研1类创新药、1款自研2类新药和2款引进创新药。

截至2023年12月，恒瑞医药有10款新药上市申报获国家药监局受理，涉及抗肿瘤、自身免疫、干眼病、糖尿病、心血管等众多治疗领域。恒瑞医药在研产品丰富，创新成果有望加速落地。

在肿瘤领域，恒瑞医药持续聚焦国人高发癌症和特色癌症的药物研发，共有51款创新产品在研，覆盖激酶抑制剂、抗体偶联药物（ADC）、肿瘤免疫、激素受体调控、DNA修复及表观遗传、支持治疗等领域。同时，恒瑞医药强化慢病管理，围绕自身免疫、呼吸系统、神经系统疾病等领域共有58款创新产品在研，与肿瘤管线形成“双引擎”。恒瑞医药慢病布局管线规模已经超过肿瘤管线，在自免和代谢性疾病赛道不断拓展。

天齐锂业：有信心穿越下行周期

2023年，锂盐厂商告别“躺赚”时代，进入实力比拼新阶段。作为深耕行业近30年的锂盐龙头，天齐锂业(002466)凭借丰富的资源储备和优秀的成本管控能力，在逆市中展现韧性，盈利水平保持行业领先。

上游锂矿资源100%自给是天齐锂业的重要砝码。公司坐拥澳洲全球储量最大、品位最高的格林布什锂矿控制权，拥有四川雅江措拉锂辉石矿探矿权，同时战略参股全球盐湖提锂头部企业智利SQM，在锂辉石和盐湖端构筑双重资源保障。

低成本运营是天齐锂业的核心优势。公司设有四川射洪、重庆铜梁、江苏张家港以及澳大利亚奎纳纳等四大锂化工生产基地，依托规模化开采效应和先进的生产工艺，综合毛利始终领跑同行。

天齐锂业仍然看好行业发展前景，认为锂行业基本面在未来几年将持续向好，只要坚持低成本运营、高质量生产等策略，更好地满足客户需求，公司对穿越下行周期有信心。

万华化学：迎接新成长周期

近年来，万华化学(600309)不断在精细化学品、新材料领域拓展业务版图，向全球化运营的综合性化工企业转型，在此期间，万华化学进入大幅投资建设周期。2023年半年报显示，万华化学主要项目计划投资达451.1亿元。

2023年下半年以来，万华化学持续推动乙烯二期、蓬莱一期、福建TDI二期等重点项目的建设工作。在聚氨酯业务基础上，万华化学持续优化石化产品，高性能材料重点推进POE产业化及膜材料的迭代升级，电池材料通过不断工艺优化新技术、新产品开发，打造公司第二增长曲线。2023年第四季度，万华化学约有十余个项目取得进展。

近期，万华化学筹划收购铜化集团化工业务引发关注。重组后，万华化学将进一步完善上游原料供应链，增强电池业务核心竞争力，并充分发挥铜化集团钛白粉业务与现有涂料业务的互补及协同效应。此外，万华化学将在铜化集团矿业业务参股34%，进一步保障磷矿资源。

目前，万华化学已形成聚氨酯、石化、精细化学品、新兴材料等4个产业集群，产品体系日益庞大并布局多个高景气赛道，随着2023年至2025年各类项目产能释放，将会带来营收较大幅度增长，万华化学有望迎来新的成长周期。

珀莱雅：中国美妆迈向世界

作为国货美妆第一股，成立20周年的珀莱雅(603605)正在走向多品牌、国际化之路。

自2017年11月登陆A股主板市场以来，珀莱雅业绩快速增长，当前已成长为拥有多个知名品牌、年营收超60亿元的集研发、生产、销售于一体的中国化妆品龙头企业。

随着消费者认知改变，护肤品功效化成为长期趋势，珀莱雅将持续着眼于功效型护肤，并重点塑造品牌力，继续探索中高价格带的抗衰市场。

与此同时，珀莱雅进一步明确未来国际化战略。回顾珀莱雅成立这20年，中国化妆品市场从被外资主导，到国货觉醒，再到今天的国货崛起，以珀莱雅为代表的国货正在引领中国美妆的可持续发展之路。

展望未来，中国化妆品品牌将在产品、研发等更高阶的维度上展现竞争力，多品牌、国际化有望成为下一阶段重要增长驱动。珀莱雅作为穿越周期的前行者，将持续深耕科研创新，坚定做一家“以消费者为核心、科技为本、国际化的中国美妆公司”。

中芯国际：抓住行业波动复苏机遇

尽管半导体行业陷入低迷，全球产能利用率下滑，但半导体制造头部企业正在迎来波动复苏。A股晶圆代工龙头中芯国际(688981)业绩已经受益于消费电子订单季节性增加和本土化生产趋势。集邦咨询数据显示，去年第三季度公司营收环比增长，位列全球第五。

面对行业竞争和全球产能过剩风险，中芯国际保持扩产步伐，并在多家晶圆代工巨头下调资本开支之际，公司将资本支出升至75亿美元，允许设备加快进场节奏，积极应对地缘政治的影响。公司看好半导体本地化制造需求，并致力于客户产品优化，以成本优势参与国际竞争。