本周，沪银出现大涨，周一最高涨幅超6%，盘中一度突破6200元/千克，周二、周三仍站稳6100元/千克的大关，价格创下2020年9月以来近三年的新高。国际银价也出现走高趋势，COMEX白银近4个交易日涨幅超过6%，最新报价突破25美元/盎司。

驱动当前包括黄金、白银在内的贵金属价格上涨的主要因素是美国宏观经济走弱及其带来的美联储停止加息的预期。

10月份美国制造业PMI数据、美国非农就业数据和美国10月份CPI数据显著低于预期，显示美国经济处于下行的通道当中。10月美国失业率录得3.9%，创2022年2月以来新高。在经济疲弱的背景下，市场预期美联储将停止加息。

在本月初，美联储主席鲍威尔称“我们接近加息周期结束”。美联储11月会议纪要也显示，决策者对加息保持谨慎，称“纪要暗示，官员们可能愿意至少今年内都保持利率不变”。

此外，白银库存持续去化。截至11月24日，COMEX白银库存较上一交易日减少44.39吨，至8323.77吨，上期所白银库存减少7.13吨，至1018.4吨，上海金交所白银库存（截至11月17日）减少65吨，至1489.8吨。

A股中，拥有银矿或白银产能公司近10家左右，包括盛达资源、西部矿业、兴业银锡等。

西部矿业铜铅锌铁资源储备丰富，公司全资持有或控股并经营14座矿山，包括有色金属矿山7座、铁及铁多金属矿山6座、盐湖矿山1座；截至2023年6月30日，公司拥有银金属量2146.49吨，旗下四川呷村银多金属矿以银铅锌铜富集一体而著称，锡铁山铅锌矿、玉龙铜矿、获各琦铜矿等矿山富含大量的共伴生银金属资源。产量方面，2022年精矿含银产量129725千克（129.725吨，2022年中国矿产银产量3476吨，约占全国产量的4%），2023年上半年公司实际生产精矿含银59424千克（59.424吨），计划完成率98%。2022年，公司银锭营收12.41亿元，占公司总营收的比例为3.1%。

据了解，西部矿业矿产银产品以铅锌精矿含银、铜精矿含银为主，是铜铅锌矿等主产品的副产品，在生产过程中几乎不计入成本，大幅增厚了公司利润。

值得关注的是，西部矿业正在实施的多金属综合回收项目。公司西豫金属环保升级及多金属综合循环利用改造项目正有序推进，该改造项目于2023年4月8日开工建设，项目预计投资额19亿元，建设期24个月。项目建成后，将形成年产电铅20万吨、金锭6吨、银锭430吨生产能力，同时高效回收铜、锌、锑、铋、锡等有价金属，实现资源“吃干榨净”，提高各项资源的回收和提炼效率。

校对：苏焕文