连续两日遭沽空，友邦保险不care！回购进度超60%，今年排名港股第二

来源：证券时报网作者：券商中国杨庆婉2023-10-17 22:56

无视沽空，友邦保险继续回购！

10月17日，港交所披露的沽空数据显示，友邦保险沽空金额排名第二，达到3.95亿港元。而就在前一天，友邦保险沽空金额达到4.37亿港元。不过，友邦保险无视沽空，连日持续实施回购计划，近两日回购金额均为1.35亿港元。

2022年3月，友邦保险公布100亿美元的回购计划，分3年时间实施，去年已通过回购向股东返还35.7亿美元。目前，该计划已完成超过60%，预计今年底回购计划将完成三分之二。

今年，友邦保险股价再次大幅波动，回购价格最高达到89.73港元，最低为62.07港元，价差超过30%。究其股价波动的因素，分析人士认为，主要包括但不限于以下几个方面：一是上半年新业务价值均实现正增长，但内地和香港产品结构主要是储蓄型产品领先，保障型产品销售仍不及预期，对新业务价值率的提振作用相对有限；二是受利率下调的影响，短期内储蓄险产品的占比提升，但长期保险公司存量保单的利差也承受了一定压力。三是投资端，以固定收益投资为主实现收益，权益类投资则受市场震荡影响波动较大。

3年100亿美元，回购进度已超60%

10月16日，港交所披露的沽空数据显示，建设银行、友邦保险、比亚迪股份沽空金额位居前三，金额分别为6.66亿港元、4.37亿港元、3.32亿港元。10月17日，建设银行、友邦保险、工商银行沽空金额位居前三，分别为4.2亿港元、3.95亿港元、3.73亿港元。

但友邦保险无视沽空，连日持续实施回购计划，昨日回购196万股，每股价格68.05-69.3港元，回购金额达1.35亿港元，是当天回购金额最大的港股。今日再次回购，回购金额依然达到1.35亿港元。

今年以来，友邦保险一直在进行回购，逐步兑现3年100亿美元的回购承诺。截至2023年10月17日，累计回购2.77亿股，回购价格最高达到89.73港元，最低为62.07港元，累计回购金额达218亿港元，折合美元约27.88亿。加上去年已通过回购向股东返还的35.7亿美元，100亿美元的回购计划已完成超过60%，预计今年底回购计划将完成三分之二。

估值争议三大焦点

友邦保险作为亚洲大型的保险公司，市值超过7000亿港元，仅次于中国人寿、中国平安。近年来，该保险公司以优质代理人模式、出色的保险产品领先于行业，加上海外业务保持增长和中国内地市场扩张已见成效，享受了较高的估值溢价。

今年上半年，友邦保险新业务价值NBV达20.3亿美元，同比增长37%；营运利润32.7亿美元，同比增长0.2%，净利润22.5亿美元，同比增长50%；内含价值680亿美元。预计前三季度NBV将延续正增长，尤其香港市场有望实现高增长。

不过今年公司股价表现不如内地险企，卖方分析师认为主要原因可能在于以下几个方面：

负债端，保障型产品销售仍疲软，内含价值增长但增速放缓。虽然上半年NBV同比实现增长，但新业务价值率有所下降，中国内地市场的产品结构亮点还是长期储蓄产品的销售。

受利率下调的影响，短期内储蓄险产品的占比提升，但长期保险公司存量保单的利差也承受了一定压力。

资产端，投资收益主要通过固定收益投资实现，权益市场受美联储加息、全球经济增长乏力等因素影响，收益率波动较大。加上市场交投情绪欠佳，友邦保险作为市值较大的金融股也难以一枝独秀。

37只基金重仓

虽然友邦保险的估值存在争议，但也不乏坚定推荐的卖方分析师和买方机构。不同的看法在于是否应以新业务价值率为关键指标，毕竟新业务价值率受客户需求变化影响，而基于PEV的估值框架下，新业务价值增长就能够带来分母EV提升。随着新冠疫情消退和香港通关，内地访客增加，新业务价值有望延续强劲增长。

近期，友邦保险的股价相较于今年高点下跌一度超过30%，除了公司坚定实施回购计划之外，截至二季末还有37只基金重仓该股，其中18只是被动指数基金，16只是偏股型基金，3只减持不再重仓。

今年上半年，重仓友邦保险的前三大基金中，有2只是被动指数基金，分别是华夏沪港通恒生ETF、华泰柏瑞中证港股通50ETF，持股占流通股的比例为4.38%、4.13%；第3只基金，也是持仓比例最高的偏股型基金国投瑞银港股通价值发现C，二季末持有142.3万股，持股市值1.04亿，占流通股的1.23%。这三只基金都在上半年增持了友邦保险，友邦保险分别位居上述基金的第3、第3、第7大重仓股。

大手笔回购的还有这些个股

今年以来，恒生综合指数下跌10.55%，一批港股上市公司纷纷宣布回购。据Wind统计，共有163家港股上市公司启动回购，累计回购金额899.1亿港元，包括腾讯、小米、快手、泡泡玛特、东亚银行等在内。

其中，实施大手笔回购的港股，除了友邦保险，还有腾讯控股、汇丰控股等。今年港股市场累计回购金额超过100亿港元的个股有3只，分别是腾讯控股、友邦保险、汇丰控股，回购金额分别为357.78亿港元、218.00亿港元、151.53亿港元，对应回购数量1.07亿股、2.77亿股、2.50亿股。