证券时报记者 王小伟

金科股份(000656)或将让出控股子公司金科智慧服务集团股份有限公司（简称金科服务，09666.HK）的控股权。

9月27日晚，金科股份发布公告，金科服务收到THEMATIC BRIDGE提出自愿性有条件全面现金要约，以收购金科服务全部要约股份。THEMATIC BRIDGE作为要约人，是金科服务第二大股东博裕集团所控制的主体。

此次收购的核心要点，是二股东关联方溢价33%全面要约收购金科服务，最高现金对价接近48亿港元。高溢价要约直接刺激了金科服务27日股价跳涨超三成，金科股份A股也被带涨超3%。

资料显示，要约人是一家于新加坡注册成立的投资控股有限责任公司。博裕集团则成立于2011年，是一家拥有综合协同平台的另类资产管理公司。公告显示，博裕的管理人包括Yixin, Ltd.（童小幪为唯一股东和唯一董事）和JH Capital Holdings Ltd.（张子欣为唯一股东和唯一董事），其中张子欣是中国平安集团前总经理。

回溯来看，2021年底，金科股份曾发布公告称，将引入博裕资本作为金科服务的战略投资者，并向博裕资本旗下投资主体Broad Gongga转让所持金科服务约1.44亿股H股，约占金科服务总股本的22%。彼时金科股份表示，此举有助于增厚公司资金实力，增强公司现金流，优化公司财务结构。

从博裕集团正式成为金科服务战投股东，到此次要约收购，中间经历了尚不足一年的时间。

相较于金科股份的A股，金科服务的H股9月8日就暂停买卖，市场静候消息。27日中午，金科服务发布相关要约收购公告，并复牌交易。

从要约价格来看，较为诱人。本次自愿收购要约为要约人THEMATIC BRIDGE向除博裕集团以外的金科服务全体股东发出的全面要约，要约价格为12港元/股，较金科服务停牌前一天收市价格9.02港元/股溢价33.04%。

溢价要约也导致金科服务27日港股盘中跳涨，截至收盘，以超过32%的涨幅定格在每股11.96港元，已经非常接近要约价格。

此次收购不仅会带来金科服务股东阵列的变化，而且可能导致控股权发生变更。原因在于，博裕集团及其关联方合计持有金科服务14810万股股份，约占金科服务总股本的22.69%。倘若自愿收购要约完成，可能导致博裕集团持有的金科服务股份比例超过金科股份，金科服务将易主。若二股东“上位”，金科服务将从金科股份的财报中“出表”。

根据估算，要约项下的全部要约股份将向股东支付的最高现金代价总额高达47.63亿港元。金科服务有什么特质，吸引了要约人的重金布局呢？

从公开介绍来看，金科服务是西南第一的综合智慧物业服务商。要约人对于金科服务长期潜力表示审慎乐观。同时，虽然本次收购相对于停牌前股价溢价三成，不过相对于金科服务13.458港元的每股净资产来看，依然存在超过10%的折价，由此可见，对于要约人来说，也算是一笔相对划算的交易。

北京某地产人士对记者分析，随着房地产大形势的降温，对于物业并购来说，以往“物业企业-物业企业”之间的交易模式或将不再顺畅，而“金融资本-物业企业”的新模式下，因为资方和资产方的彼此互需，更具操作性。