桂浩明

在刚刚过去的8月份，重点刻画蓝筹股走势的中证100指数，下跌了1.09%，相比7月份的11.75%的跌幅，收敛了不少。中证100指数在去年表现优异，上涨了24.09%，创出了其有史以来的新高。但这波上涨行情，在今年2月份戛然而止，当时指数一度攀上了6154点的高位，但此后开始下行，尽管在4、5月份有过一定的反弹，但进入6月份下跌加大，8月份探低4485.86点，较之年内高点回调了27.12%。如果说指数下跌30%可以称为进入“技术性熊市”的话，那么无疑中证100指数已经接近走熊了。

事实上，近半年来A股市场上相当数量的蓝筹股表现的确不佳，这里既有像贵州茅台这种去年市值大增的“大白马”，也有像中国平安这种长期以来业绩颇佳的金融巨头，还有像格力电器这样题材不断的行业翘楚。

在之前相当长的一段时间，这些蓝筹股无论是经营业绩还是市场表现，都令人称道，以至被视为在中国证券市场进行价值投资的代表性品种。然而，进入到2021年，这些蓝筹股在不同程度上都遇到了挑战，一方面是估值比较高而业绩增长有点跟不上；另一方面在市场环境发生变化的时候，其应对策略未必都能够得到投资者的认同，再加上如今市场也有新的热点出现并吸引了不少资金。如此一来，蓝筹股出现下跌也就难以避免了。而现在的问题是，蓝筹股还会进一步下跌吗？接下去的市场格局又会呈现出什么样的特点呢？

蓝筹股的特点在于企业规模大，经营稳健，管理模式成熟。在理论上，只要不发生系统性风险，其市场表现一般不会太差。从这个角度来说，近半年来蓝筹股的下跌，虽然其中也有一些是属于个股本身的问题，但最主要的原因还是原先上涨太多，价格需要调整。但问题是，在股价已经调整30%，甚至更多的情况下，其走势会不会迎来转机呢？就在本周三，市场给出了很好的回答。

当天中证100指数上涨了2.29%，一举收复了多条短期均线。而与之相应的，则是包括新能源在内的一些属于新热点的品种，普遍出现了较大幅度的下跌。而这一明显分化的格局，似乎是在告诉人们，调整良久的蓝筹股板块，现在已经迎来了转机。细心的投资者还注意到，近期不少券商股也明显走强，特别是以资产管理为特色的券商，已经摆脱了下降通道的束缚，呈现出趋势性上涨的一些特征。在某种意义上，这也是为蓝筹股的走强提供了新的动力。

不过，这里需要指出的是，时下蓝筹股的走强，更多还是由于超跌，在实体经济复苏遭遇较大困难，经济增速有所放缓的背景下，蓝筹股的运行环境不会特别好，其股价虽然可以因为之前跌得太多而反弹，但要像去年那样充当行情的主角，恐怕条件还不是太具备。

反观新赛道上的那些股票，在行业上大多属于国家重点支持、扶持的对象，虽然估值也不算很便宜，但是从本周三暴跌、周四即全面反弹的行情来看，其群众基础还是存在的，后市仍然具有较大的上行空间。这样一来，其作为当今市场运行中的主角地位，也就不会轻易让渡出去。因此，当前蓝筹股的崛起，还不至于引发市场热点的根本性改变，只是会使其不再像之前那样极端，而是回归一种相对均衡的格局。

其实，对于市场来说，过于极端的结构化行情并不有利于稳定运行，而且也难以聚集各种类型的投资者。从实践来看，“蓝筹搭台、成长唱戏”可能是一种各方面都比较容易接受的形态，并且也有利于大盘指数的上涨。现在蓝筹股结束了低迷格局开始走好，如果再进一步，A股市场上两种风格的投资者各行其道，努力挖掘符合自己投资理念的品种，那么后市的运行无疑会更加流畅，并且会有更多的投资者从中获得收益。