截至1月20日收盘，北交所上市公司总共达165家，其中国家级专精特新“小巨人”为68家，占比超过四成。中信证券认为，北交所“专精特新”含量高，成分股股价已充分回调，整体估值水平处于相对低位，展望2023年，北交所流动性将持续改善，北证优质公司有望迎来估值修复。

同时，在北交所后备军中，已过会正在候场发行的公司中也有10多家国家级专精特新“小巨人”。此外在新三板，也有近百家公司已经进入北交所辅导期，包括华曦达、广厦环能、同济医药、东方碳素等。在2023年北京“两会”期间，全国股转公司总经理、北京证券交易所总经理隋强表示，今后北交所将着重服务于专精特新中小企业和专精特新小巨人企业，为其提供快速对接机制，并在审核方面同步发力。

国家级“小巨人”占比不断提升

2022年以来，国家级专精特新“小巨人”在北交所上市公司中的占比不断提升，目前已超过四成。

Wind的统计显示，2021年底，不计已转板的3家公司，北交所总共有79家上市公司，其中国家级专精特新“小巨人”有26家，占比约为32.91%。2022年总共有83家公司登陆北交所，其中国家级专精特新“小巨人”达到41家，占比接近一半。进入2023年，总共有3家公司在北交所上市，其中天宏锂电就是一家国家级专精特新“小巨人”。综合来看，目前165家北交所上市公司中，国家级专精特新“小巨人”有68家，占比达41.21%。

（2022年四季度以来北交所上市的专精特新“小巨人”）

这些“小巨人”企业从被北交所受理起就备受关注，部分上市后股价表现出色。例如，天宏锂电是一家从事锂离子电池模组研发、设计、组装和销售的国家高新技术企业，主要产品为动力型锂电池模组和储能型锂电池模组，产品主要用于电动助力车、电动滑板车、电动摩托车等轻型车领域和电动搬运车等工业领域以及便携式UPS电源。其本次公开发行1902.70万股，发行价格6.00元，募集资金净额11172.9269万元(全额行使超额配售选择权后)，将用于建设天宏锂电电池模组扩产项目及研发中心建设项目。上市两个交易日，其股价已较发行价大涨42.33%。

9月1日上市的昆工科技主要从事节能降耗电极新材料及电极产品的研发、设计和产业化生产，主要产品包括高效节能降耗栅栏型铝基铅合金复合材料阳极、铜电解精炼或电积用不锈钢阴极、锌电积用高性能铝合金阴极等。其上市当日即大涨45.19%，随后在6个交易日股价翻倍，目前其股价已较发行价大涨160%，成为北交所的大牛股。

不过由于2022年北交所二级市场表现乏力，多数“小巨人”仍处于破发状态。中信证券认为，北交所上市公司目前估值水平相对较低，2023年北交所优质公司在流动性改善过程中有望迎来估值修复，其建议从三条投资主线布局北交所，其中一条主线就是北交所的专精特新“小巨人”，其认为，北交所的专精特新“小巨人”成长确定性较强，有望在募投项目达产的进程中保持业绩快速增长，重点推荐吉林碳谷，建议重点关注富士达。

开源证券也认为，北证50指数成分股中，有一些值得关注的成长确定性较高的细分龙头专精特新“小巨人”企业，如佳先股份、同享科技、球冠电缆、科达自控等，其估值水平处在较低位置，2023年具有较强的价值重估可能，带来投资机会。

还有一批“小巨人”正在冲击北交所

值得一提的是，冲击北交所的后备军中，也不乏国家级专精特新“小巨人”的身影。

统计显示，目前已过会正在等候发行的“准”北交所公司中，就汇聚了10多家国家级专精特新“小巨人”。例如，已经获得证监会注册的就有9家，包括安达科技、铁大科技、汇隆活塞、星昊医药等；已报送证监会的有花溪科技、明阳科技等；中裕科技、鼎智科技也已顺利过会。

而新三板企业冲击北交所的积极性也在升温。Wind的统计显示，目前已进入北交所辅导期的新三板企业有310家，其中99家为国家级专精特新“小巨人”，占比为31.94%。

这批进入辅导的小巨人中部分实力相当不俗。例如7月15日进入辅导的华曦达，主营业务包括智能终端、软件及服务两类，其中智能终端主要为AndroidTV智能产品、网络通信产品；软件及服务主要为XMediaTV视频云平台、终端设备管理系统、增值运营服务。其符合北交所上市财务标准一，2022年前三季度实现营业收入17.56亿元，同比增长127.63%；归属于母公司所有者的净利润1.81亿元，同比增349.35%。

开源证券认为，北交所和新三板具有培育专精特新“小巨人”的优势。北交所上市制度和门槛相较创业板、科创板略低，适合净利润在2000万~5000万的专精特新“小巨人”企业进行上市融资，同时需在新三板挂牌满一年的创新层公司提出申报，也有利于企业完成规范使得上市整体流程确定性更强。另外在新三板的挂牌期间也可以进行定向增发等再融资行动，为企业提供快速融资解决发展瓶颈，也不影响企业的产业纵向延伸。而随着北交所不断改革，并通过提升市场化水平、探索更合理的定价机制和提升流动性，北交所的专精特新培育属性也会吸引小巨人企业不断成长并吸引更多投资人的参与。

中信证券认为，我国经济进入“新常态”，从要素驱动、投资驱动转向创新驱动。在此背景下，党中央已经把创新的重要性提升到前所未有的高度，政策上持续鼓励“专精特新”。成立北交所就是我国支持创新型中小企业，推进“科技—产业—金融”高水平循环的重要举措。北交所聚焦“专精特新”，重点支持先进制造业和现代服务业等领域的企业，有效衔接了新三板，并可以向沪深交易所转板。从而形成了创投基金和股权投资基金—区域性股权市场—新三板—交易所市场的全链条服务体系，完善了我国的多层次资本市场。在融资条件、定价方式等制度层面，北交所也更加灵活、包容，契合了创新型中小企业“更早、更小、更新”的特点。

责编：梁秋燕

校对：廖胜超

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