川宁生物12月7日发布招股意向书，正式启动招股，预计网上发行日期为12月16日。

公司本次拟公开发行22280万股，预计募集资金6亿元，募集资金主要用于上海研究院建设项目及偿还银行借款。“上海研究院建设项目”建成后将增强公司整体研发实力，有利于吸引合成生物学等相关工业生物技术领域的高端人才，深入开展与生物发酵相关产品的各项前沿领域开发研究。“偿还银行借款”将增加公司业务发展所需的营运资金，有助于扩大业务规模、优化资本结构、降低财务风险。

“A拆A”上市日趋活跃，川宁生物启动招股

根据证监会最新规定，上市公司分拆是指上市公司将部分业务或资产，以其直接或间接控制的子公司的形式，在境内或境外证券市场首次公开发行股票并上市或者实现重组上市的行为。

在境内分拆上市的制度明确后，A股上市公司分拆上市活动日趋活跃。从所属行业看，多家医药相关企业实现分拆上市，百克生物、成大生物分别由长春高新、辽宁成大分拆至科创板上市，凯盛新材由华邦健康分拆至创业板上市，血制品龙头华兰生物分拆而来的华兰疫苗今年2月份实现创业板上市，今日发布公告启动招股的川宁生物为科伦药业分拆子公司。

科伦药业主要从事输液产品、创新药、仿制药以及抗生素中间体的研发、生产和销售，当前已形成“大输液+抗生素+药物研发”三发驱动的业务格局。目前，川宁生物为抗生素中间体的生产基地。本次分拆上市后，科伦药业及其下属其他企业（除川宁生物外）将继续专注于输液产品、创新药和仿制药等产品的研发、生产和销售，川宁生物将继续从事生物发酵产业化，并以合成生物学研究为核心，专注保健品原料、生物农药板块、高附加值天然产物、高端化妆品原料、生物可降解材料等产品的研发、生产和销售业务。

从川宁生物的上市进程看，2020年6月25日科伦药业发布分拆子公司川宁生物至创业板上市的预案。公告表示，通过本次分拆，川宁生物作为抗生素中间体业务的主要平台将实现独立上市，通过创业板融资增强资金实力，提升川宁生物的盈利能力和综合竞争力。去年8月23日川宁生物创业板上市申请获受理，今年8月公司首发申请获创业板上市委通过，今日公司正式启动招股。

深耕抗生素中间体领域，细分行业优势明显

川宁生物属于医药中间体制造企业，主要从事生物发酵技术的研发和产业化，是国内生物发酵技术产业化应用规模较大的企业之一，是抗生素中间体领域规模领先、产品类型齐全、生产工艺较为先进的企业之一，硫氰酸红霉素、7-ACA、6-APA产量均占据国内市场主要位置，是国内乃至全球抗生素中间体市场的主要供应企业，并已经形成了稳固的规模优势。

公司以自主研发的发酵技术、酶反应技术等为核心，不断提升收率水平，通过自主创新培育和掌握了高产量菌种制备技术、500立方发酵罐优化设计等关键核心技术；其中，500立方米发酵罐为行业首例。截至2022年8月16日，公司拥有61项专利、30余项具有自主知识产权的生物发酵类关键核心技术，尤其是生物发酵抗生素中间体整体生产制备技术在国内生物发酵细分行业具有较强的竞争优势。

当前公司主要产品中，硫氰酸红霉素主要用于进一步合成大环内酯抗生素，如红霉素、罗红霉素、阿奇霉素等；7-ACA、D-7ACA及7-ADCA主要用于合成头孢菌类药物；6-APA、青霉素G钾盐主要用于合成青霉素类抗生素药物；熊去氧胆酸（粗品）主要用于精制熊去氧胆酸；辅酶Q10菌丝体主要用于生产辅酶Q10。

公司招股书显示，尽管近年来在国家治理抗生素滥用的背景下，中国抗感染药物市场的规模增速有所放缓，但抗感染药品作为基础性药物，其市场规模依然庞大。随着社会老龄化程度地不断加大，人民生活水平的提升加上我国医疗保障制度的不断完善，以及新医改和新农合政策的全面推进，预计未来抗感染药物的市场需求将保持稳定增长态势。

作为抗生素药物的上游中间体企业，因较高的行业壁垒，市场供给总量相对稳定，随着下游原料药、制剂行业的发展，行业内企业盈利水平将得到提高。

受益产品涨价，预计2022年净利润高增长

业绩方面，公司前三季销售业绩情况良好，共实现营业收入29.4亿元，同比增长15.83%；归属于母公司股东的净利润为3.32亿元，同比增长93.31%，营业收入及净利润同比增加主要因产品销售价格上涨，公司1-9月硫氰酸红霉素平均销售价格上涨20.35%、6-APA平均销售单价上涨42.78%、青霉素G钾盐上涨约57.69%。

结合公司已实现业绩数据以及目前的在手订单、客户预计需求等情况，公司预计2022年度经营业绩将保持增长态势，预计2022年实现营业收入的区间为36.56亿元至37.69亿元，同比增长13%至17%；归属于公司股东的净利润的区间为3.82亿元至4.11亿元，同比增长243%至269%。

从2019年以来公司产品价格变动看，公司主要产品市场价格经历了先上升再下降，并于2020年再次回升的过程，2021年以来市场价格持续上升。截至2022年6月末，各产品市场价格基本均处于最近五年的高位水平。

向合成生物领域发力

从公司未来业务发展总体规划看，公司将在现有抗生素中间体板块提质增效的同时，创建上海研究院研发创新平台与本部发酵产业平台的联动机制，着力打造合成生物学一体化研发、生产型公司，在合成生物学领域创造核心优势地位。

上海研究院主要进行绿色可持续的高附加值生物产品的研发，研发产品板块主要包括用于保健和化妆品原料中的高附加值天然产物、生物农药、动物保健类产品、可降解生物基新材料及其他品类的医药中间体等，将上海研究院打造成具有行业影响力的高端合成生物学、酶技术工程企业创新中心。未来将作为公司对外技术交流与合作的重要窗口和平台，与国内、国际生物学领域知名实验室开展科学实验、产业化研究与技术创新合作，努力研发合成生物学领域新产品、新工艺，为相关产品产业化提供技术先导。

公司表示，未来将搭建合成生物学研发与产业化实践双平台协同联动体系，实现项目筛选、精准对接、科研攻关、成果产业化等四大功能，促进生物发酵领域的科技创新成果资本化、产业化和市场化，打造科学研究、技术转移、成果转化等全价值链体系。公司本次募集资金就有2亿元用于上海研究院项目建设。