持续加息、缩表，是公认的治理严重通货膨胀的标准药方。

所谓严重通货膨胀，不仅仅表现在通胀数据的持续高企，也表现在持续通胀预期的形成以及预期的难以扭转。后者显然更要命。持续通胀预期一旦形成，于需求而言，把钱尽快花出去肯定是理性选择，早买好过晚买；于供给而言，肯定晚卖比早卖更有利。买、卖之间相互作用，自我强化，通胀及预期就日益顽固起来，治理难度随之越来越大。

所以，面对经济运行中或有的通胀威胁，首先要防微杜渐、心弦紧绷，尤其不能让通胀预期轻易形成。其次，在通胀生发、预期形成的情况下，显然早动手坚决打击比朝三暮四、犹豫逡巡好得多。另外，通胀预期都是慢慢刺激、不断累积而成，所以打破预期、达成治理目标，也需要一个足够匹配的过程，从这个角度看，美国7月份通胀数据公布后，许多人的情绪迅速乐观起来，甚至认为已经到了可以讨论一下美联储何时降息的时候，这就有点儿想入非非了。美联储上周末的严厉表态，看起来还算及时，不知能否打醒这些“梦中人”。

虽然紧缩的货币政策是治理严重通胀的必要手段、重要手段，但仅仅寄希望于严厉的货币紧缩就能把严重通胀打下去、稳定住，显然是不现实的——理论上讲不通，实践中好像也没有成功案例。必须承认的是，在治理严重通胀的过程中，货币政策存在局限性。就需求看，有些需求——比如维持正常生存状态的需求——刚性很强，很难随货币的紧缩一同被“紧缩”下去；就供给看，持续昂贵起来的资金和持续紧张起来的流动性，也对内部供给的有效增加有强烈的抑制作用。

如果打定主意仅仅倚仗持续的货币紧缩来治理严重通胀，梦想“一招制敌”，本质上大约无异于通过制造一场未来的衰退（甚至严重衰退）、一次危机（甚至严重危机）来“替换”迫在眉睫的危机。如此操作，无论如何都有些“先拆楼后建楼”、“死机、重启”的味道。这虽然也不失为一种破解困局的办法，但造成的财富损失、社会伤害实在过大，但凡有点儿别的办法、别的希望，当然最好别这么“拼命”。

目前形势下，许多人希望通过回顾、镜鉴“沃尔克时代”，找到破解目下困局的完全之策。这也可以理解。隔了四十多年的两个时代，面临的困难、可取的解困之道，确实有诸多相似之处，但同时需要注意的是，两个时代的差异无疑也是巨大，仅比较工业产品制造能力，两个时代即不可同日而语。时代差异之下，解决严重通胀的办法显然也要有所不同。相较“沃尔克时代”，当今时代世界范围内的市场条件、贸易条件、投资流动顺畅度无疑要好得多，在紧缩货币、抑制需求的同时，保持充分协作精神，着力保证贸易、投资的通畅，保证世界的和平稳定，这对顺利治理严重通胀、达成治理目标无疑是极为重要、助力极大的。

从充分合作、与人为善、互利共赢的角度看，在当今时代条件下，一个国家治理严重通胀是有外力可借的，而且只有内外积极因素充分结合起来，共同发挥作用，才有可能在治理严重通胀的同时，避免破坏力巨大的严重经济衰退。美国如此，别的国家也一样。这才是当今这个时代治理严重通胀的正常操作、正确操作。但是，让人遗憾的是，目前的治理路径与正确的路径显然差异巨大。沿着目前的路径前行，前途注定多舛，最终收获一次更严重的衰退，或许是大概率事件。

如此试错之外，当然还有试图通过持续降息达到抑制严重通胀的操作。道理上也不是完全讲不通——通过持续宽松货币，刺激国内投资，增加生产、供给，进而实现通胀形势的逐步缓解——这种可能性当然也可以存在。不过，远水难解近渴，现在的通胀形势犹如烈火烹油，很难允许“慢慢来”的操作，另外，生产的全球化，也从根本上限制住单凭一己之力就把问题彻底解决掉的可能性。

全世界的通力、充分合作，才是治理严重通胀的正确途径，不惟治理通胀如此，解决别的什么问题也一样。人类走到今天，应该超脱出旧时代的窠臼，走一条更符合时代身份的新路径。

（作者系证券时报记者）

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